中國銀河給予建筑材料行業推薦評級：市場逐步收尾，靜待政策提振需求復蘇

每經AI快訊，中國銀河2024年12月31日發布研報，給予建筑材料行業推薦評級。

2024年12月建材工業景氣指數小幅回落，仍處于景氣區間。12月建筑材料工業景氣指數（MPI）為101.1點，環比 11月回落 1.3點，同比上升 0.2 點，處于景氣區間， 國內建材需求繼續恢復，但增幅收窄，建材產品生產保持穩定運行，行業運行環境受政策提振影響預期向好。

水泥：價格由漲轉跌，市場逐步進入停滯狀態。12 月天氣逐漸轉冷，下游市場需求顯著減少，市場處于淡季，全國水泥價格由漲轉跌；北方全部省份已進入冬季錯峰停窯階段，全國熟料供給收縮，企業熟料庫存持續下降。短期來看，雙節前水泥需求將逐步減少，預計價格將繼續下滑，節后隨著市場啟動，有望拉動價格回升。

消費建材：11月零售額同比轉正，政策刺激下需求有望繼續改善。11 月單月建筑及裝潢材料類零售額同比增加2.9%，環比增長14.0%，在地產政策提振下，商品房銷售企穩帶動消費建材零售端需求有所改善。后續來看，穩樓市將成為 2025年至關重要的經濟工作之一，在政策刺激下，存量房翻新及舊房改造需求有望加速釋放，提振消費建材市場需求。此外，龍頭企業近年加速渠道下沉及零售業務布局，市占率不斷提升。

玻璃纖維：粗紗需求好轉支撐價格小幅回升，電子紗終端乏力價格松動。12 月粗紗需求環比有所好轉，下半月汽車熱塑、風電終端訂單進一步釋放，中下游有一定備貨需求； 終端需求恢復疊加企業挺價意愿較強，對粗紗價格起到支撐作用，12 月價格整體上調。預計粗紗價格短期保持穩中有升運行。電子紗終端新增訂單釋放有限，12 月價格有所松動，后續行業供需整體偏弱運行，預計短期電子紗價格弱勢盤整。

浮法玻璃：年底趕工支撐市場剛需，行業產能逐步縮減。12月份，年底趕工繼續支撐浮法玻璃市場剛需，下游加工廠開整體保持較穩定運行。在行業供需矛盾仍存背景下，產能同比較明顯縮減，浮法玻璃企業庫存壓力改善。12月浮法玻璃價格小幅下降，后續隨著行業供給的減少，供需矛盾有望緩和，預計中短期價格呈穩中趨弱運行。

投資建議：消費建材：推薦地產政策推動下需求有望回暖，渠道布局完善、品類擴張較好、具備產品品質優勢及品牌優勢的行業龍頭北新建材、偉星新材、東方雨虹、公元股份。水泥：基建投資發力有望帶動需求回升，行業供需矛盾有望緩和，水泥價格有推漲預期，區域龍頭企業有望實現盈利修復，推薦華新水泥、上峰水泥，關注海螺水泥。玻璃纖維：推薦受益于新興市場帶動需求恢復，新一輪玻纖復價落地后龍頭企業業績有望率先修復的中國巨石。玻璃：地產竣工延續，但行業產量有望縮減，供需格局或將逐步優化，建議關注旗濱集團。

風險提示：原材料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險； 行業新增產能超預期的風險；政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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