中國銀河給予建筑材料行業推薦評級：產能置換新規發布，供給優化促進行業升級

每經AI快訊，中國銀河11月05日發布研報，給予建筑材料行業推薦評級。

水泥：產能置換新規發布，行業供需格局加速向好。本周全國水泥價格保持上漲，南方地區仍處于旺季，企業推漲動力較強。供給方面，本周全國范圍內熟料產線停窯率較上周小幅下降，進入11月大部分北方地區將進入停窯階段，預計后續全國熟料供給將大幅縮減。需求方面，受氣溫和季節影響，本周大部分區域需求有所下降。短期來看，市場整體需求將逐漸走弱，預計水泥價格保持平穩；中長期來看，專項債券加速發行有望推動形成更多實物工作量，帶動后續水泥需求的恢復，此外，新版水泥玻璃行業產能置換辦法發布，疊加水泥行業碳排放工作的加速推進，有望加快行業落后產能出清，利好龍頭企業。

消費建材：政策帶動地產逐步企穩，消費建材需求有望恢復。隨著一攬子房地產政策的推出和落實，房地產市場出現積極變化，商品房銷售有所改善，預計后續地產市場將繼續回暖，帶動消費建材需求的恢復；此外，舊房改造需求有望在政策支持下加速釋放，消費建材在舊改市場的需求快速提升。近年消費建材龍頭企業根據市場需求不斷的調整銷售策略，優化產品結構，加速渠道下沉，零售業務規模持續擴大，龍頭企業市占率有望不斷提升。建議關注政策推進進度及商品房銷售情況。

玻璃纖維：粗紗、電子紗價格穩定運行，中長期前景廣闊。粗紗方面，本周粗紗價格暫穩，終端需求釋放有限，中游提貨偏謹慎，部分冷修產線近期點火復產，行業供給有所增加，市場觀望情緒較重。預計短期需求恢復有限，中長期以熱塑、風電紗市場需求為主，疊加粗紗在光伏邊框新場景的應用，預計粗紗價格有上漲空間。電子紗方面，本周電子紗價格趨穩，需求較穩定。預計短期電子紗價格穩定運行，中長期隨著傳統旺季的來臨，終端訂單有望增加，電子紗需求有望逐步回暖，價格有提升空間。看好玻璃纖維中長期發展前景。

浮法玻璃：價格較明顯上漲，行業供給出現積極變化。本周浮法玻璃價格較明顯上漲。需求端，本周浮法玻璃剛需有所支撐，整體加工廠開工率較好，市場交投氛圍較好。供給方面，本周行業產能小幅減少，周內冷修停產產線5條，復產1條，改產1條。后續來看，年底趕工需求有望帶動部分浮法玻璃需求恢復，終端需求或將逐步釋放，中下游短期內仍以消化庫存為主；此外，隨著水泥玻璃行業產能置換新規的發布，行業供給出現積極變化，落后產能有望淘汰，供需格局逐步向好。建議關注下游需求變動情況及行業供給情況。

投資建議：消費建材：推薦受益于地產政策推進下需求有望恢復、具備產品品質優勢及品牌優勢的行業龍頭北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)、公元股份(002641.SZ)。水泥：推薦受益于基建發力帶動需求恢復、水泥價格提漲的華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ),關注海螺水泥(600585.SH)。玻璃纖維：推薦產能逐步擴張、高端產品占比提升的中國巨石(600176.SH)。玻璃：建議關注多業務布局的龍頭企業旗濱集團(601636.SH)、凱盛新能(600876.SH)。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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