中國銀河給予建筑材料行業(yè)推薦評級：需求有望發(fā)力，行業(yè)洗牌加速

每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月23日發(fā)布研報，給予建筑材料行業(yè)推薦評級。

2024年上半年回顧：需求疲軟，業(yè)績承壓。2024年至今建材下游需求疲軟，地產(chǎn)投資、新開工及竣工端同比走弱，基建投資雖保持較高增速，但基建市場需求增量難以補(bǔ)足地產(chǎn)下行帶來的需求缺口，各類建材產(chǎn)品價格走弱，2024年1-5月全國水泥均價同比下降17.56%,浮法玻璃均價同比下降0.37%,玻纖粗紗/電子紗均價同比分別下降21.04%/11.23%。一季度行業(yè)業(yè)績承壓，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤8227.23億元/372.85億元，同比-0.67%/-31.89%。

2024年下半年展望：行業(yè)底部或已顯現(xiàn)，需求恢復(fù)加速，供給調(diào)控加強(qiáng)，龍頭業(yè)績有望修復(fù)。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)已出現(xiàn)積極變化，需求端，政策發(fā)力助推地產(chǎn)需求回升，專項(xiàng)債提速疊加超長期特別國債發(fā)行，基建托底力度加大；供給端，行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化加強(qiáng)，水泥錯峰力度趨嚴(yán)，玻纖企業(yè)通過調(diào)節(jié)產(chǎn)能變動節(jié)奏維持行業(yè)供需穩(wěn)定；價格端，水泥、玻纖提漲，后續(xù)業(yè)績或?qū)⑿迯?fù)。靜待行業(yè)底部企穩(wěn)。

細(xì)分行業(yè)展望：1)玻纖：下游市場回暖，出口快速增長，需求有望逐步恢復(fù)，價格提漲后，龍頭企業(yè)有望快速實(shí)現(xiàn)盈利恢復(fù)；2)消費(fèi)建材：地產(chǎn)政策刺激存量房去庫，有望帶動下半年消費(fèi)建材需求釋放；3)水泥：下半年基建投資有望發(fā)力，助推水泥需求恢復(fù)，新國標(biāo)實(shí)施后水泥價格小幅增長，企業(yè)業(yè)績有望改善；4)玻璃：保交樓政策繼續(xù)推進(jìn)，浮法玻璃需求有邊際改善預(yù)期，年底交付旺季或?qū)⒂瓉砹績r回升。

投資建議：2024年下半年建議關(guān)注以下投資方向：1)消費(fèi)建材：推薦受益于地產(chǎn)政策催化下需求回升、近年加速渠道下沉、市占率逐步提升的龍頭企業(yè)北新建材、公元股份、偉星新材、東方雨虹；2)玻璃纖維：推薦玻纖新應(yīng)用場景不斷拓展、高端產(chǎn)品占比提升、下游需求逐步恢復(fù)的中國巨石；3)水泥：推薦受益于基建高增速助力需求回暖、行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控趨嚴(yán)利好龍頭企業(yè)市占率提升的海螺水泥、華新水泥、上峰水泥；4)玻璃：建議關(guān)注多業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)能逐步釋放的玻璃龍頭企業(yè)：旗濱集團(tuán)、凱盛新能。

風(fēng)險提示：原料價格大幅波動的風(fēng)險；下游需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期的風(fēng)險；地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險。

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(記者 胡玲)

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