經銷商集團頻現并購擴張 盈利風險成后遺癥

每經編輯 每經記者 劉衛琰 發自北京    

每經記者 劉衛琰 發自北京

繼前幾年扎堆上市后，今年我國汽車經銷商集團又呈現出扎堆擴張的跡象，汽車行業兼并重組不斷。

如龐大集團收購中汽南方，成為雙龍汽車內地唯一代理商；寶信汽車收購燕駿汽車集團后，成功進入寶馬經銷渠道；隨著廣匯對四川申蓉汽車收購案的落幕，廣匯則進一步奠定了在四川汽車銷售流通領域的地位。

不僅如此，今年來，中升、正通、亞夏汽車、永通汽車等多家經銷商集團軍均有不同程度的擴張動作。

對此，中國汽車流通協會副秘書長羅磊表示：“大環境不好的情況下，實際上也是有實力的經銷商擴張的好機會。由于一些經銷商受制于資金壓力，他們不得不‘賤賣’旗下店面。”

經銷商收購頻繁

今年初，不少經銷商集團對外擴張的意圖便開始顯現，汽車流通領域的一些并購案也就隨之而來。從經銷商并購意圖來看，主要分為三類：進入目標區域市場和獲得更多的品牌代理。

就第一類而言，龐大集團是最突出的代表。該集團獲得了斯巴魯在華的獨家代理權后，有意將這一模式復制在雙龍品牌上。但是，當時由于中汽南華集團 （以下簡稱中汽南華）也在爭奪雙龍品牌中國華南地區的代理資格，因此龐大集團的希望很可能會落空。

今年9月間，龐大集團發布公告稱，該集團已經完成對中汽南華股權的收購，這意味著雙龍在內地的獨家代理權最終落入龐大的囊中。

而廣匯對四川申蓉收購的主要意圖則是為進入四川汽車流通領域。

廣匯集團市場公關總經理于丹在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，廣匯在收購申蓉后不僅可以進一步奠定集團在西部市場的地位，而且也可以為進入四川市場打通一條捷徑。

資料顯示，申蓉集團是四川省的第二大汽車經銷商，年產值超過80億元，擁有客戶20余萬，目前已代理10余個汽車品牌。

就在廣匯收購申蓉后不到1個月時間里，寶信汽車便宣布 以3.05億 美 元 收 購NCGAHoldings（燕駿汽車集團）。收購完成后，燕駿汽車將成為寶信的全資附屬公司。由于燕駿集團旗下擁有寶馬集團知名的經銷商燕寶，因此，寶信汽車通過此次收購成功進入了寶馬的銷售渠道。

此外，中升、正通、亞夏汽車、永通汽車等汽車經銷商集團均有不同程度的對外擴張和收購的動作。

擴張背后推手

事實上，汽車經銷商集團擴張的案例近年來并不少見，只是今年特別多。

對此，業內分析師張志勇表示：“市場環境是最大的推手。這主要是今年中國車市遇冷而呈現的一個突出現象，不少單體經銷商和小型經銷商集團難以承受這股冷空氣。”

與前幾年相比，今年中國車市增速放緩明顯。截至今年10月，我國汽車產銷數量分別為1572.01萬輛和1570.07萬輛，同比分別增長4.5%和3.5%。

在整個車市增速放緩的背景下，汽車生產企業卻并沒有放緩擴張腳步，反而制定了較高的銷售目標。為了順利完成全年的任務，出現了不少汽車企業對經銷商壓庫的情況。

中國汽車流通協會發布的9月份 “汽車經銷商庫存調查結果”顯示：和上半年相比，汽車經銷商的庫存雖有所減少，但是綜合庫存系數依然處在1.5警戒線的臨界點上。

由于庫存的壓力，一些經銷商不得不為了獲得周轉資金而選擇被兼并。

“在此時中小經銷商選擇被兼并，出價必然會比車市上揚期間低不少，這是大型經銷商集團一個不錯的出手時機，這也是經銷商集團加速擴張的一個主要因素。”羅磊表示。

盈利危機顯現

在大型汽車經銷商集團加速擴張的同時，一些上市的經銷商集團第三季度利潤卻出現下滑趨勢。資料顯示，龐大集團第三季度內實現收入132.4億元，同比下降6%，虧損額高達5.16億元。今年上半年中升控股、亞夏汽車和正通汽車的利潤同比下滑幅度均超過兩成。

對此有業內人 士 表 示 ：“汽車經銷商集團利潤下滑受其本身的利潤結構、車市遇冷等因素影響，但是和經銷商集團今年加快擴張的情況也有關系。”

對于龐大集團今年大范圍的擴張，其董事長龐慶華此前在面對媒體時也承認集團在資金方面存在壓力。

有行業分析師認為，加速擴張對經銷商帶來的不良影響才剛剛開始，未來這很可能對其在資本市場的表現帶來長期的影響，“因為在未來，資本會更加青睞效益，而不是規模。”

對此，德勤全球汽車行業領導人JoeVitale認為，“目前經銷商集團應該優化收入和利潤增長結構、開發售后和金融服務，而不是盲目地擴張。只有這樣經銷商集團才會有長遠的發展。”

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