周五重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股

寶鋼股份（600019）: 3季度業(yè)績(jī)顯示盈利能力和現(xiàn)金流改善

3季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.07元，同比下降5%.

寶鋼股份3季度凈銷售額同比下降14%至479億元，但稅后凈利潤(rùn)同比僅降4.9%，為12億元，原因是出售三家不銹鋼和特種鋼子公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)6.79億元投資收入。不計(jì)此一次性收益，稅后凈利潤(rùn)同比下降44%。另外，3季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著改善，同比增長(zhǎng)135%至0.77元。

盈利能力穩(wěn)定且高于同業(yè).

寶鋼3季度銷售588萬(wàn)噸成品，同比下降11%，產(chǎn)量下降主要由于4月出售的虧損的不銹鋼和特種鋼子公司。因此，毛利率由一年前的5.3%回升至6.5%，而息稅折舊攤銷前利潤(rùn)/噸微升1%至655元/噸。我們認(rèn)為這反映了公司對(duì)盈利能力的關(guān)注，而不像多數(shù)同業(yè)一樣為市場(chǎng)份額而僅關(guān)注銷量增長(zhǎng)。

轉(zhuǎn)讓羅涇區(qū)域Corex資產(chǎn)并收購(gòu)湛江鋼鐵.

宣布虧損的羅涇區(qū)域Corex資產(chǎn)停產(chǎn)后，寶鋼將以27.7億元向?qū)氫摷瘓F(tuán)整體轉(zhuǎn)讓該資產(chǎn)。此外，公司已決定以49.8億元收購(gòu)廣州市國(guó)資委持有的湛江鋼鐵71.8%股權(quán)。在現(xiàn)金200億元、凈負(fù)債率32%的情況下，寶鋼的資產(chǎn)負(fù)債表壓力較校

估值:目標(biāo)價(jià)8.20元；維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí).

寶鋼股份2012年前三季稅后凈利潤(rùn)為108億元，僅占我們?nèi)觐A(yù)測(cè)的69%，我們認(rèn)為我們的預(yù)測(cè)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，將在管理層電話會(huì)議后重新審閱我們的盈利預(yù)測(cè)。我們的目標(biāo)價(jià)是根據(jù)1.2倍的2012年預(yù)期市凈率得出的，對(duì)歷史均值存在20%折讓。（瑞銀證券 分析師：唐驍波，孫旭）