豬周期見底了嗎？

每經編輯｜肖芮冬    

摘要：

1、5月15日，養殖板塊整蕩走高，養殖ETF（159865）盤中最高上漲0.7%。截至收盤，上漲0.34%。養殖ETF近期資金關注度較高，近五日均錄得資金流入。公司業績方面，隨著去年生豬市場行情回暖，上市豬企業績逐步改善，行業樂觀情緒開始抬頭。行業供給方面，接近三年的產能出清是2024年豬價上漲的基礎，2024年下半年產能去化節奏出現反復，但近期數據已經重回下降通道。成本控制方面，生豬養殖企業的成本優化成效顯著，為行業內公司業績改善提供了一定支撐。站在當下，豬價的拐點言之尚早，但不可否認的是，處在底部區域的養殖ETF（159865）仍值得大家關注。

2、5月14日晚，中國人民銀行公布4月金融數據，新增社融1.16萬億元、預期1.26萬億元，新增人民幣貸款2800億元、預期7644億元，M1同比1.5%、前值1.6%、預期3.0%。4月金融數據有三個不尋常信號值得關注：一是存量財政政策的落地加速，既對二季度經濟形成支撐，也降低了短期內出臺增量政策的必要性。二是金融數據結構上出現了“財政化”的趨勢，這不僅體現在政府債對于社融的明顯帶動，也體現在政府相關項目對于信貸投向的“主導”。三是股市上漲帶動非銀存款多增，進而推升M2。

3、5月15日市場低開低走，大金融持續性不佳，科技成長調整，兩市成交額縮量至1.2萬億元左右。科技成長板塊調整的原因之一除了關稅利好兌現之外，騰訊和阿里財報可能會遠低于預期等因素之外，主要還是受《推動公募基金高質量發展行動方案》引發的資金行為影響。短期來看，公募低配的證券、銀行等板塊值得關注。公募超配的消費電子、半導體等板塊或許已經開始受到資金調倉的影響。

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