中國銀河給予傳媒互聯網行業推薦評級：創新突圍、星火燎原

每經AI快訊，中國銀河02月19日發布研報，給予傳媒互聯網行業推薦評級。

行情復盤：AI催化，多段上行：自2023 年以來，傳媒行業受 AI方向的驅動主要來自于兩方面：1)AI技術變革：包括技術迭代、技術突破、成本優化等；2)AI 應用落地：包括 B 端商業化進展加快，以及C端各類AI垂類應用的不斷出現。傳媒板塊作為以內容生產為主的板塊，其受到的兩類驅動對傳媒行業的影響基本都可以歸因至推進內容生產力的發展。在未來，隨著 AI技術的迭代、AI應用的完善，具有較高內容生產屬性的子版塊有望持續受益。

國產AI強勢突圍，發展潛力巨大：在 AI技術的全球競爭中，以DeepSeek、Kimi、豆包等為代表的國產大模型憑借其前沿的技術創新與精準的場景化應用，正強勢突圍。目前互聯網大廠正在AI領域積極布局，憑借其強大的技術資金實力、豐富的數據資源和龐大的用戶基礎開啟追趕模式，潛力巨大。

技術迭代成本降低，模型平權加速應用落地：人工智能技術的不斷迭代正在加速推動AI領域向更廣泛的應用場景邁進。同時，AI模型訓練成本在近兩年的大幅下降在事實上推動了模型平權，這一趨勢不僅降低了企業進入 AI領域的門檻，還推動了 AI技術在各行業的廣泛應用，加速了 AI 商業化進程，為未來 AI市場的蓬勃發展奠定了堅實基礎。

復盤5G/VR案例，AI應用商業化前景可期：從 5G技術和虛擬現實技術的案例復盤中，我們可以對人工智能技術的商業化前景做初步的預測：國家已出臺多項政策鼓勵AI技術發展，在政策面已經具備規模商業化的基礎；AI在各行各業都有廣泛的應用前景，不存在應用局限性的困境；AI 幾乎對用戶不具有門檻，需求端的潛在用戶數量可以認為是全人類。據此，我們認為：在政策的加持下，隨著技術的不斷進步能夠滿足需求端的各種需求，AI 商業化應用的落地必將實現跨越式的增長。

投資建議：以 DeepSeek為代表的開源大模型性能直追 GPT系列的閉源模型，這將進一步推動模型平權，AI產業發展將向著應用側傾斜，我們認為，在互聯網大廠的帶動作用下，或將有更多企業和開發者圍繞 DeepSeek 構建應用和服務，促使AI應用產業鏈向頭部核心模型集聚，提升整個產業的協同效應和創新能力。建議關注：AI賦能下具有價值重塑空間、積極擁抱AI的頭部互聯網大廠：騰訊控股、阿里巴巴﹣W。

風險提示：政策及監管環境的風險、AI技術發展不及預期的風險、AI 應用落地不及預期的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——全球大模型玩家追趕DeepSeek，馬斯克的Grok 3模型發布會，也出現DeepSeek！“AI六小虎”誰最焦慮？

(記者 王曉波)

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