中國輪胎賣爆了？A股輪胎企業齊曬三季報：盈利“十之有九”，海外市場布局成“勝負手”

每經記者｜董天意    每經編輯｜孫磊

相較整車企業，A股輪胎企業的業績十分可觀。

據《每日經濟新聞》記者統計，在目前已公布的2024年第三季度財報的10家A股上市輪胎企業中，除青島雙星（000559.SZ）外，其余9家均實現盈利。其中，賽輪輪胎（601058.SH）、玲瓏輪胎（601966.SH）、森麒麟（002984.SZ）的營收、凈利均實現大漲。

A股輪胎企業2024年第三季度營收、利潤情況（制表：每經記者：董天意）

對于輪胎企業業績普遍向好，太平洋證券在相關研究報告中表示：“新能源汽車的高速增長將助力國內胎企成長。隨著新能源汽車在成本上的優勢越來越明顯，以及全球新能源汽車市場的不斷增強，為輪胎的配套和替換市場帶來空間。”

但需要注意的是，隨著市場競爭的加劇，輪胎行業也在加速“洗牌”。從財報數據上看，在今年第三季度實現盈利的9家胎企中，有5家企業的凈利同比出現下滑，占比過半。其中，華誼集團（600623.SH）、風神股份（600469.SH）和貴州輪胎（000589.SZ）的凈利降幅較大，分別達65.7%、59.57%和53.63%。

對于業績上的分化，長江證券方面認為，近幾年在海外市場的表現正成為輪胎企業能否取得高收入、高盈利水平的關鍵。

九成胎企盈利，產品“向上”成趨勢

事實上，對于輪胎企業三季度的業績增長，外界早有預期。今年上半年，賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟、貴州輪胎、三角輪胎（601163.SH）、風神股份、通用股份、S佳通等企業已實現營收、凈利的雙增長。

但據最新的財報數據，雖然9家胎企均呈現盈利狀態，但趨勢略有不同，行業整體出現分化。其中，賽輪輪胎、森麒麟和玲瓏輪胎仍延續著上半年以來的高增長姿態。財報數據顯示，今年第三季度，賽輪輪胎營業收入、歸母凈利潤分別為84.74億元和10.92億元，均為歷史同期最高水平。今年前三季度，賽輪輪胎實現營業收入236.28億元，同比增長24.28%；實現歸母凈利潤32.44億元，同比增長60.17%。

“今年前三季度，公司全鋼、半鋼和非公路輪胎三類輪胎產品的產銷量均創歷史同期最高水平，輪胎產品總銷量同比增長超過30%。同時，隨著公司市場開拓及產品結構優化等措施落地，公司毛利率也保持在較高水平。”賽輪輪胎方面表示。

圖片來源：每經記者 彭斐 攝（資料圖）

玲瓏輪胎也展現出較強的盈利增長性。據財報數據，玲瓏輪胎第三季度營收為55.69億元，同比增長5.22%；凈利潤為7.86億元，同比增長97.30%。前三季度營收為159.49億元，同比增長9.77%；凈利潤為17.12億元，同比增長78.39%。

“第三季度凈利潤增長主要系本報告期銷量增加及收到美國反傾銷退稅所致。”玲瓏輪胎方面表示。

相較之下，華誼集團、三角輪胎（601163.SH）、貴州輪胎、風神股份等企業，在今年第三季度都出現了明顯的利潤下滑。根據財報，貴州輪胎第三季度凈利潤1.34億元，同比下滑53.63%。貴州輪胎表示，主要原因為天然橡膠、合成膠等主要原材料價格大幅上漲，成本上升，盈利能力下降。

而三角輪胎方面，該公司第三季度實現營收26.08億元，同比下降2.49%；歸母凈利潤2.72億元，同比下降39.59%；今年前三個季度，三角輪胎營收約76.12億元，同比減少3.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.84億元，同比減少16.44%。三角輪胎也表示，主要原因是由于原材料價格上漲、成本上升影響。

對此，國海證券方面認為：“隨著低端市場的逐漸飽和，國產輪胎品牌向高端市場的轉型已成為不可逆轉的趨勢。這一轉型不僅考驗著企業在產品力、渠道覆蓋和品牌知名度等方面的綜合實力，同時也意味著更高的行業壁壘和更豐厚的潛在回報。未來，高端化的勝者將成為資本市場更受關注者，進而帶來市盈率的向上抬升。”

全球化布局能力是“勝負”關鍵

除產品向上外，在業務層面的“向外”能力，也成為國產輪胎企業業績表現的“勝負手”。

長江證券統計數據顯示，2012年~2023年，國內輪胎板塊上市公司海外業務收入從259.6億元提升至556.7億元，平均復合增速達7.2%，顯著高于全球輪胎整體需求復合增速。期間，輪胎企業的海外收入占比從44.8%提升至59.5%。

圖片來源：每經記者 彭斐 攝（資料圖）

另從盈利能力來看，2019年后，輪胎板塊中海外市場毛利率明顯高于國內市場毛利率。如2023年，輪胎上市公司海外毛利率平均約為25.2%，國內市場毛利率則為14.8%。這意味著，在海外市場的表現成為國產輪胎企業能否取得高營收、高利潤的關鍵。

以賽輪輪胎為例，今年上半年，賽輪輪胎推進了柬埔寨、墨西哥、印度尼西亞等輪胎生產項目建設。從上半年銷量情況來看，其產品在國內及國外的銷量同比增長均超過30%。值得一提的是，賽輪輪胎還是首家涉足北美輪胎產能的中國輪胎企業，而墨西哥正是近兩年北美市場高價值輪胎的主要進口來源地。

此外，玲瓏輪胎、森麒麟也在非東南亞地區積極布局海外產能。如，玲瓏輪胎在歐洲的塞爾維亞建設輪胎產能，增加了產能和出口渠道；森麒麟不僅在歐洲布局輪胎產能，還在非洲建立了首個中國輪胎生產基地等。

公開數據顯示，近年來米其林、固特異等輪胎巨頭的市場份額下降顯著，從2003年55.7%下降至2023年的不足40%。而中國輪胎近年來憑借性價比優勢實現全球份額由2000年的3.1%提升至2023年的15.3%。美國《商業輪胎》全球前75強輪胎企業排行榜中，中國輪胎企業上榜數量達37家，市場份額達20.79%。

“長期來看，隨著我國汽車產業競爭力的不斷提升，未來我國輪胎企業在全球輪胎產業中的市場份額有望不斷提升，從而推動我國輪胎產業保持較快增速發展。”中原證券分析師顧敏豪表示。