中國銀河給予機械設備行業推薦評級：持倉環比減配，重點配置周期向上+出海

每經AI快訊，中國銀河05月07日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

2024Q1基金減配機械行業，持倉規模下降：選取截至2024年3月31日全市場主動偏股型公募基金，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置性、平衡混合型人民幣基金共7504支公募基金作為研究對象，合計總規模6.22萬億元，分析公募基金前十大重倉股中機械行業公司的變化情況。2024年一季度我國經濟延續復蘇態勢，3月PMI指數重回榮枯線之上，且新訂單指數回升至53%，顯示下游需求有所復蘇。制造業固定資產投資快速增長，2024年1-3月累計同比增長9.9%。自今年2月中央財經委第四次會議提出大規模設備更新以來，國家和地方相關政策和金融支持陸續推出，新一輪朱格拉周期有望開啟。2024Q1機械板塊基金配置比例環比下降，偏股型基金重倉機械行業持倉市值合計1209.70億元，環比下降11.91%；在基金總規模中占比4.27%，環比下降0.31pct，低配幅度有所擴大。

重點加倉工程機械、軌交設備、礦機等細分領域：2024Q1持倉市值排在前五的細分子行業為其他專用機械、船舶制造、工程機械、基礎件和其他通用機械，持倉市值占機械板塊持倉總市值的比例分別為13.61%、12.25%、12.14%、8.37%和8.11%。前五大細分子行業持倉市值占機械板塊持倉總市值的比例環比回升1.39pct至54.48%。從持倉股數方面來看，2024Q1受到主動偏股型公募基金重點加倉的前五個板塊是工程機械、鐵路交通設備、礦山冶金機械、其他運輸設備和其他專用機械，持股數量分別增加50491.48萬股、22610.93萬股、17846.29萬股、9026.53萬股和3720.71萬股；從持倉比例來看，工程機械、船舶制造、鐵路交通設備、礦山冶金機械在機械板塊整體持倉中配置比例增長幅度較高，分別增長5.50pct、3.44pct、2.04pct、1.87pct。

關注設備更新及出口鏈受益標的：2024Q1共有275只機械個股得到偏股型公募基金重倉，環比減少33只個股，重倉個股數量自22Q1以來首次出現下降；前十大重倉機械個股市值合計524.78億元，環比下降4.95%。從持倉占總規模比例變化情況來看，24Q1基金更加青睞受益大規模設備更新、需求復蘇以及出口的龍頭個股，加倉明顯的包括中國船舶（+3.54pct）、三一重工（+1.58pct）、柳工（+1.28pct）、鄭煤機（+1.18pct）、徐工機械（+1.16pct）、中國中車（+1.11pct）、巨星科技（+0.99pct）、中聯重科（+0.87pct）、豪邁科技（+0.83pct）、中集集團（+0.81pct）；減持較多的包括綠的諧波（-1.36pct）、精測電子（-1.28pct）、雙環傳動（-1.07pct）、杰普特（-0.93pct）、東睦股份（-0.81pct）、兆威機電（-0.69pct）、華測檢測（-0.67pct）、天宜上佳（-0.66pct）、邁為股份（-0.64pct）、帝爾激光（-0.63pct）。

投資建議：建議2024年重點關注AI驅動下人形機器人、大規模設備更新下的設備投資機會以及專用設備領域新技術帶動的設備投資機遇。1）人形機器人：24年有望進入商業化落地關鍵時期，政策支持中國人形機器人產業化未來可期；2）大規模設備更新：央國企先行鐵路設備受益，經濟企穩進入工業補庫階段順周期通用設備彈性可期；3）專用設備：新技術驅動新一輪設備投資，關注3CMR、光伏BC及鈣鈦礦、鋰電復合銅箔等。

風險提示：產業政策變化的風險；細分行業競爭加劇的風險；原材料價格上漲的風險；制造業投資低于預期的風險；新技術發展不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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