農林牧漁行業周報：豬價反彈，預計節前漲幅有限（德邦證券研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發布研報點評農林牧漁行業。

生豬：豬價反彈，整體走勢依然偏弱。1）二育進場疊加情緒面支撐，生豬價格反彈。上周北部地區出現大范圍雨雪降溫天氣，生豬出欄和調運受影響。同時持續低豬價下二育補欄意愿提升，疊加散戶惜售情緒升溫，周前期豬價觸底反彈，周后期豬價連續上漲后下游白條走貨一般，豬價轉跌。1月19日豬價13.92元/公斤，周環比+4.27%，自繁自養/外購仔豬養殖利潤分別為-274.68/-204.81元/頭，周環比5.20/27.92元/頭。2）受臘八節備貨支撐，屠企宰量震蕩上升。臘八節日備貨支撐，疊加南豬北調情況下北方屠宰企業采購南方低價豬源比例增加，支撐屠企宰量上升。1月19日涌益樣本企業日均屠宰量為18.09萬頭，周環比+2.45%。3）養殖端延續降重出欄，生豬交易均重回落。目前養殖主體降重操作仍有延續表現，生豬交易均重繼續回落。1月12日-1月18日150kg以上生豬出欄占比為6.29%，周環比-0.77 pct，全國生豬出欄均重為122.22公斤，周環比-0.47%。4）產能去化持續演繹，重視豬周期布局機遇。鋼聯2023年12月能繁環比-2.09%（11月環比1.92%），1-12月累計降幅5.91%。涌益2023年12月能繁環比-0.84%（11月環比-1.57%，10月環比-0.85%），1-12月累計降幅11.05%。12月能繁母豬存欄去化持續，涌益口徑降幅收窄，鋼聯口徑降幅擴大，總體來看行業仍處于持續去產能中。短期來看，凍品庫存高位，生豬供應壓力仍偏大，旺季豬價提振有限；長期來看，24H1供應同比預計增加，疊加春節后或將進入消費淡季，豬價有望見到本輪周期低點。隨虧損時間累計和幅度加大，產能去化有望加速，建議把握周期左側布局機遇。目前板塊估值低位，建議關注穩健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標的新五豐、華統股份、巨星農牧、唐人神。

白雞：在產父母代存欄降幅繼續擴大，關注下游供給變動節奏。1）停苗期過后，白雞價格持續上漲。目前種禽小廠開始恢復出苗，但整體市場雞苗供應量仍舊不大，規模化養殖場正常補欄，整體企業排苗計劃基本順暢，苗價持續上行。1月19日雞苗價格為2.89元/羽，周環比+35.68%。1月19日白羽肉雞價格為7.99元/公斤，周環比+1.52%。2）供給收縮傳導&23Q4集中淘雞，在產父母代較高點已去化超14%。引種受阻影響下，全國后備祖代種雞存欄從2022年6月開始持續去化至2022年11月，累計下滑超48%。我們認為白羽雞供給收縮鏈在經歷了后備祖代-在產祖代-后備父母代去化傳導后，在產父母代存欄有望逐步進入減量區間。截至2024年1月14日，協會父母代后備存欄1589.15萬套（周環比-5.35%）；父母代在產存欄1921.31萬套（周環比-1.5%）。祖代供給收縮傳導疊加23Q4淘雞現象較為集中，父母代在產存欄較23年11月初高點-14.53%。展望后市，目前引種受限已向下游傳導至父母代環節，24H1商品代雞苗預計減量明顯，推動商品代價格景氣提升。建議關注圣農發展、民和股份、益生股份。

種業：轉基因生物安全證書數量再增長，首發6/2個玉米/大豆性狀。1月18日，農業農村部發布2023年第三批農業轉基因生物安全證書批準清單，共發放19個轉基因生物安全證書，除原證書到期后續發和原證書有效區域擴展外，首次發放6個轉基因玉米安全證書（杭州瑞豐、隆平生物、新安化工申報）和2個轉基因大豆安全證書（新安化工申報）。目前我國已有51個轉基因品種正式通過審定，意味著轉基因商業化落地，種業變革開啟，將推動市場空間擴容、行業集中度提升，龍頭種企有望憑借先發優勢充分受益。建議關注大北農、隆平高科、登海種業、荃銀高科。

風險提示：動物疫病暴發、大宗商品價格波動、自然災害等風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)