中國銀河給予通信行業推薦評級：衛星互聯網穩步推進，5G+應用賦能行業高成長

每經AI快訊，中國銀河11月29日發布研報稱：給予通信推薦（維持）評級。

一周通信板塊指數下跌3.82%，運營商相關子板塊表現較好：本周上證指數跌幅為0.44%；深證成指跌幅為1.40%；創業板指數跌幅為2.45%；通信板塊跌幅為3.82%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為10.69%、1.52%和87.79%。根據我們對于通信行業公司劃分子板塊數據，一周運營商等相關子板塊相關標的表現較好，漲幅為1.31%。

算網底座有望持續夯實，衛星互聯網建設推進，加速布局行業應用或超預期：新基建建設方面，在2023中國5G+工業互聯網大會上，中國移動首期規劃1000P的智算中心（武漢）正式落地。該項目是全國首批智算中心節點，位于湖北移動武漢東湖高新數據中心，預計2024年建成投運，該項目打造華中地區等級最高、規模最大的亞洲智算中心。我國國產算力商業化進程不斷加速，產業鏈從硬件到軟件端皆將在國產替代及自主可控的利好催化下實現空間的擴展及產業升級，算網產業鏈大有可為。三大運營商近日公布2023M10運營數據，其中5G套餐用戶超13.22億戶，中國移動和中國電信5G滲透率均超7成以上。中國移動披露移動業務客戶總數達9.9億戶，在中國移動較大用戶基數下，5G滲透率仍然保持領先。在5G套餐用戶滲透率提升帶動下，三大運營商ARPU值保持穩中向上態勢，盈利能力穩步提升。衛星互聯網技術有望持續突破，我國近日在西昌衛星發射中心成功將衛星互聯網技術試驗衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務取得圓滿成功。通信制式從5G->5.5G->6G進程中，衛星互聯網建設重要性進一步提升，衛星互聯網技術發展大勢所趨。衛星互聯網應用功能必不可少，6G規劃以及以華為為首的衛星通話功能逐步完善，有望進一步增強衛星通話應用的普及率。總體來看，通信行業在數字中國建設、數據要素等政策推動下穩步發展，算力網絡基礎能力持續增強，5G應用規模化發展有望持續推進，6G技術有望帶動產業鏈高速發展，數字經濟需求不斷增長，有望為我國經濟發展持續注入新動能。

投資建議：優選子行業景氣度邊際改善優質標的：數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建有望夯實助力算力網絡升級，通信+新基建板塊有望率先預期上修。ICT基石光網絡產業鏈的復蘇，催化光模塊、溫控節能等需求進一步增長。5G應用工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，看好工業物聯網相關廠商低估值提振。高景氣度結合低估值是選股重點方向：數字經濟新基建：ICT相關標的天孚通信（300394），中際旭創（300308），新易盛（300502），華工科技（000988）等；應用板塊：衛星互聯網華測導航（300627）、工業物聯網映翰通（688080）等；看好算力網絡基建+數據要素新空間的通信運營商：中國移動（A+H），中國電信（A+H），中國聯通（A+H）。

風險提示：AIGC應用推廣不及預期的風險；衛星研發不及預期的風險；國內外政策和技術摩擦的不確定性風險；5G規模化商用推進不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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