中國銀河給予通信推薦評級：通信經濟運行邊際改善，新興業務持續拉動

每經AI快訊，中國銀河11月16日發布研報稱：給予通信推薦（維持）評級。

通信板塊指數回調，車/物聯網、通信服務商等子板塊表現較好：本月上證指數跌幅為2.95%；深證成指跌幅為2.43%；創業板指數跌幅為1.78%；一級行業指數中，通信板塊跌幅為9.09%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別41.98%、0.76%和57.26%。根據我們對通信公司劃分子板塊數據，本月車/物聯網、通信工程及服務板塊標的表現相對較好，板塊漲幅為7.18%、3.93%。

電信業經濟運行增速回升，新興業務收入邊際改善，5G+應用大有可為：根據工信部最新數據，截至23年前三季度，電信業務收入累計12813億元（同比+6.8%），增速較上半年提升0.6pct；電信業務總量（按上年不變價）達13467億元（同比+16.5%），總量及收入保持穩步增長。其中9月當月電信業務收入為1396億元，同比增長達11.68%，呈現邊際向好增長態勢，信息通信行業整體經濟運行情況向好。新基建建設方面，5G基站總數達318.9萬個，占移動基站總數的27.9%。全國互聯網寬帶接入端口數量達11.22億個，比上年末凈增5098萬個。光纖接入（FTTH/O）端口10.8億個，占互聯網寬帶接入端口的96.3%，具備千兆網絡服務能力的10GPON端口數達2185萬個，新基建建設規模不斷提升，已有基建持續擴容升級。電信業務使用情況來看，移動互聯網用戶數達15.1億戶，比上年末凈增5471萬戶。9月當月戶均移動互聯網接入流量（DOU）達到17.01GB/戶·月（同比+13.4%），DOU值維持高位。新興業務方面，累計完成新興業務收入2702億元（同比+19.8%），占比為21.1%，拉動電信業務收入增長3.7pct。其中云計算、大數據收入同比增速分別達35%和37.1%，物聯網業務收入同比增長24.1%。總體來說，通信行業在數字中國建設、數據要素等政策推動下穩步發展，算力網絡基礎供給能力持續增強，5G好用將邁向新臺階。伴隨5G和千兆光網等持續推進，網絡連接用戶規模不斷擴大，移動互聯網接入流量較快增長，產業鏈有望迎來發展和成熟的關鍵期。云業務等5G應用規模化發展有望持續推進，為我國經濟發展持續注入新動能。

投資建議：優選子行業景氣度邊際改善優質標的：數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建有望夯實助力算力網絡升級，通信+新基建板塊有望率先預期上修。ICT基石光網絡產業鏈的復蘇，催化光模塊、溫控節能等需求進一步增長。5G應用工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點。高景氣度結合低估值是選股重點方向。建議關注：ICT相關標的天孚通信（300394），中際旭創（300308），新易盛（300502），華工科技（000988）等；應用板塊：衛星互聯網華測導航（300627）、工業物聯網映翰通（688080）等；看好算力網絡基建+數據要素新空間的通信運營商：中國移動（A+H），中國電信（A+H），中國聯通（A+H）。

風險提示：AIGC應用推廣不及預期的風險；國內外政策和技術摩擦的不確定性的風險；5G規模化商用推進不及預期的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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