鄭眼看盤 | 進口指標暗含利好，A股支撐加強

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜趙云    

周三A股大致走平，截至收盤，上證綜指微漲0.08%至3197.76點。其余主要股指小跌，深綜指跌0.17%，深創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.49%，滬科創(chuàng)50指數(shù)跌0.38%。

滬指獨漲與銀行股上漲相關，上證銀行指數(shù)漲0.82%。寧德時代大跌，故創(chuàng)業(yè)板股指跌幅最大。本周有關寧德時代的一些消息大多偏淡，故該股承壓。其余個股方面，旅游、傳媒娛樂、交通設施、軟件服務板塊漲幅居前，電氣設備、釀酒、新能源、汽車等板塊個股跌幅居前。

大約上午11時，海關總署公布了備受矚目的5月份貿易數(shù)據，其顯示：以美元計價的中國5月出口同比降7.5%，大幅不及4月的增8.5%；5月進口同比降4.5%，優(yōu)于4月的降7.9%；5月貿易順差658.1億美元，不如4月的902.1億美元順差。

若以人民幣計價，中國5月出口同比降0.8%，不及4月的增16.8%；5月進口同比增2.3%，優(yōu)于4月的降0.8%。

就個人感覺而言，這份偏弱的貿易數(shù)據未必會對A股構成太多壓力，甚至不排除隱藏著一些“微弱利好”的可能性，原因是5月進口數(shù)據其實還算不錯。

眾所周知的是，出口反映的主要是外需情況，而外需肯定存在些“非我們所能控制的因素”，典型的如“外需不足”，非典型的如“重商主義”甚至“脫鉤”等等。簡單說，哪怕我們經濟很強，出口也不見得會強。因此，出口數(shù)據并不能反映出中國經濟的活躍度，也只有進口數(shù)據才能反映出我們內需情況。也正是因為這個緣故，我昨天就曾提示投資者應該“更重視進口數(shù)據”。

現(xiàn)在我們就來聊下這個進口數(shù)據，若粗略地劃分，那么進口可大致分成兩個部分：一部分與出口相關，即所謂“來料加工”，這部分顯然不能反映出我們內需情況，所以扣除這部分后的進口額才真正反映了我們內需情況------由于5月出口數(shù)據是明顯很差，所以這實際上就暗示了“與內需相關的那部分進口”更加優(yōu)于表面公布的數(shù)字。說得更直白些，就是目前經濟可能沒某些悲觀者想的那般疲弱。

總之，我覺得這份貿易數(shù)據可能會使投資者預期出現(xiàn)些邊際改善，對股市應構成些許支撐。不過話雖如此，中國經濟到底如何還需看更多經濟指標。本周五將公布5月份物價指標，這也是經濟的溫度計，投資者同樣應該密切關注。

貿易數(shù)據公布后，當時股市的反應就比較平靜，離岸人民幣匯率也只是稍有些貶值，整體反應并不十分劇烈。股市或匯市對上述重要數(shù)據做出如此平淡的反應，一方面是弱勢經濟指標或增大經濟刺激政策出臺的概率，一方面可能就是因為我上面所說的“進口優(yōu)于預期”。

全天北上資金凈買入25.11億。周邊股市方面，隔夜美股小漲，周三我國港股也小漲。匯市方面，美元本周為窄幅橫盤走勢，人民幣匯率仍呈弱勢，但貶速有所放緩。

后市方面，我猜測股指下檔支撐可能會有所強化，只是上漲的理由看起來仍然不是特別充分，故股指可能還會維持震蕩橫盤的格局。未來盤局能否被打破，應當取決于有無更多向好的經濟指標，或者取決有無力度比較大的政策支持措施出臺。

封面圖片來源：每經記者 張韻 攝