每經熱評｜大股東風險早已暴露 春興精工業績不該“變臉”

每經記者｜杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

春興精工（SZ002547，股價4.65元，市值52.45億元）1月31日公告，預計2022年歸母凈利潤在2800萬~4000萬元；扣非凈利潤在2750萬~3950萬元，同比扭虧。但在4月20日，春心精工發布業績修正公告，將上述兩項利潤數據分別下修至虧損1.3億元~1.7億元、虧損1.64~2.04億元。下修業績的原因在于，董事會中止了此前控股股東以資抵債的方案，改為相關資產全部抵押給公司，為此公司對控股股東及關聯方的應收債權補提了信用減值損失。

業績“變臉”，無論是對春興精工的市場形象還是估值都有非常不利的影響。從控股股東債務形成及變化看，筆者認為，春興精工業績其實不該“變臉”，在1月31日的業績預告當中，公司就有計提減值損失的必要。

春興精工上述應收款問題始于2018年底的一筆關聯交易。當時，春興精工將部分資產出售給實控人孫潔曉所控制的公司卡恩聯特，孫潔曉作為保證人承擔連帶責任，轉讓總價款44965萬元，自交割日起滿36個月前，買方需要支付交易對價的90%及相應的利息費用。2019月1月初，交易資產過戶已完成，剩余價款應在2022年1月初之前付清。但在2018和2019年累計支付5500萬元轉讓款后，剩余39465萬元的價款再無著落。2021年12月，春興精工將還款期延長一年，但一年之后孫潔曉仍無力支付，到2022年12月9日，還款方案調整為孫潔曉家族將持有的威馬控股部分股權（威馬汽車母公司）等資產抵償給上市公司。

是應收賬款就有不能回收的風險，出于審慎性需求，就應當計提相應的壞賬準備。2018~2020年報，春興精工對39465萬元應收款均未計提壞賬準備。到2021年年報，孫潔曉已無力按期支付的情況下，公司計提了1973.25萬元的壞賬準備，計提比率只有5%，2022年中報這一計提金額保持不變，今年1月31日的業績預告可能增加計提了一部分，但計提金額仍然很少，直至最新的業績預告，才大幅計提。這種計提，有很大部分來自于監管因素，在去年底的抵債方案中，春興精工表示不構成重大資產重組，但在回復深交所的關注函時又改口稱構成重大資產重組，在改抵債方案為抵押之后，公司避免了重大資產重組，但也讓壞賬計提無法再拖延。

當債務人已經逾期，且春興精工也公告明確表示孫潔曉償付能力出現嚴重問題的情況下，最早在2021年年報當中，上述應收款就應當大額計提壞賬準備，但春興精工沒有；在2022年年報業績預告當中，雖然孫潔曉增加了威馬控股的股權作為抵償，但威馬汽車本身的經營風險已經暴露，增加威馬股權抵償也并不能改變這筆應收款風險已高度暴露的實質，但在業績預告中春興精工還是沒有大額計提，直到年報披露前才不得不大額計提導致業績“變臉”。

雖然會計處理有很多靈活的地方，但對春興精工來說，仍然要堅持會計的基本要求，將資產的減值風險及時反映到會計科目上，即便是和控股股東的關聯交易，看似信息不對稱的問題不大，但從上市公司的獨立性出發，仍然要明算賬，算謹慎賬；作為年報的審計機構和公司的獨立董事等監督力量，也要切實發揮自身的專業能力，重點審核關聯交易中的高頻問題，為外部股東的做好看門人，維護更多股東的利益。