數十家經銷商間接入股 志高股份沖刺創業板IPO

每經記者｜王 琳 重慶報道    每經編輯｜張海妮    

近期，原新三板公司志高股份（836517，OC）正沖刺深交所創業板IPO。

《每日經濟新聞》記者注意到，志高股份在2021年營業收入同比增長的情況下，其扣非后歸母凈利潤卻同比下滑4.05%。作為志高股份銷售金額占比逐年上升的螺旋桿類產品，其平均單價卻在報告期內（2019年至2021年）逐年下滑。2017年，作為以“經銷為主”銷售模式的志高股份，其數十家經銷商代表通過兩家合伙企業入股衢州志高掘進投資管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱志高投資），而后者則是目前志高股份的第三大股東。因此，前述數十家經銷商通過志高投資間接成為志高股份的股東。

公司2021年增收不增利

2019年和2020年，志高股份的營業收入分別為7.09億元和8.73億元，其扣非后歸母凈利潤分別為5553.63萬元和6017.69萬元。2021年，志高股份的營業收入微增至8.83億元，在毛利率同比有所提升的情況下，其扣非后歸母凈利潤則反而下降至5774.27萬元，同比降幅為4.05%。

記者注意到，志高股份不斷增長的營收背后還存在另一個隱患。志高股份的螺旋桿類產品銷售金額對公司的營收占比，從2019年的41.33%逐年上升至2021年的56.16%，鉆機類產品銷售金額對公司的營收占比則從2019年的53.04%逐年下滑至2021年的38.90%。然而，志高股份的螺旋桿類產品平均單價也從2019年的3.13元逐年下滑至2021年的1.72元，也就是說，志高股份的螺旋桿產品毛利率也在逐年下滑。志高股份的鉆機類產品平均單價則從2019年的17.27元下降至2020年的16.99元后，在2021年大幅上升至21.01元，這也是志高股份的整體毛利率在2021年同比提升的主要原因所在。

對此，志高股份在招股書（申報稿）中表示，公司工業通用螺桿機產品單位價格較低且其銷售規模不斷增加、銷量占比整體不斷提升；與此同時，單位價格較高的工程螺桿機及工業高端專用螺桿機的銷量占比有所下降且幅度較大，導致該兩類產品的單價貢獻逐年下降。

經銷收入占比超過80%

志高股份采用“經銷為主、直銷為輔”的銷售模式。2019年至2021年各年度，志高股份經銷收入占公司主營業務收入的比例均在80%以上，分別為80.51%、85.91%和81.96%。

值得一提的是，志高股份的實控人謝存與部分經銷商之間還存在其他交集，而這還要追溯至謝存和志高股份的一眾高管及骨干員工在2015年成立的志高投資。目前，志高投資持有志高股份9%的股份，是志高股份的第三大股東。志高投資曾存在合伙企業份額代持的情形。2017年，謝存將其持有的志高投資出資份額轉讓給13名經銷商代表，后續在2020年有2名經銷商代表退出，剩余11名經銷商代表則通過受讓志高投資的出資份額，間接享有了志高股份20萬股的股份數量。但是，上述志高投資出資份額轉讓的工商變更登記手續并未辦理。2021年6月，謝存與上述11位經銷商代表又共同成立了衢州志宏企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱志宏企業），隨后，謝存又立馬將持有的志高投資4.3107%合伙企業份額轉讓給志宏企業，而這一轉讓實際是前述11名經銷商代表受讓獲得志高投資出資份額的還原過程。上述11名經銷商代表通過持有志宏企業80%的出資份額，間接持有志高投資0.5340萬元出資份額，進而還是獲得了志高股份20萬股的股份。而11名經銷商代表為此付出的代價則是100萬元，以此計算，彼時志高股份100%股權的估值為3.22億元。

此外，2017年4月，謝存還與志高股份的24位經銷商代表共同成立了衢州志存投資管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱志存投資）。啟信寶顯示，2017年8月，志存投資便成為志高投資的持股合伙人。目前，志存投資持有志高投資23.45%的出資份額，從而間接持有志高股份2.1105%的股份。對此，《每日經濟新聞》記者在2022年5月13日向志高股份發去采訪函，并致電志高股份，后者表示，“（采訪）內容會反饋給領導”，而截至發稿，記者未收到關于采訪內容的回復。