每經(jīng)熱評｜電子分析師被diss 怎樣才是正確的爭論“姿勢”？

每經(jīng)評論員 杜恒峰 

雖然沒有交易，但上個周末幾張微信聊天截圖，卻成了比交易時段還要熱鬧的話題。第一件事情是，在討論光刻膠問題時，方正證券大科技行業(yè)首席分析師陳杭懟了中芯國際光刻膠負(fù)責(zé)人楊曉松，并稱“你算老幾”，而楊曉松也反諷其“你知道的還是太少了”，最終這次爭吵以陳杭被移出群聊結(jié)束。

第二件事情，則是華泰證券原電子首席分析師紀(jì)攀峰公開批評頂流基金經(jīng)理張坤，稱“坤哥享受的更多的是國家高速發(fā)展的紅利，拿了公眾的錢，作為公眾人物，更應(yīng)該多考慮社會責(zé)任感。猛烈的抱團(tuán)白酒，對社會價值觀影響太壞了……還是要多反思反省。這幾年國內(nèi)硬科技的發(fā)展也是日新月異，以國內(nèi)沒有真正科技企業(yè)為自己抱團(tuán)找借口，也是不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。”

由于“發(fā)難”的都是（或曾是）電子行業(yè)的頂流分析師，而最近芯片又是A股最火熱的賽道，有人認(rèn)為這是特殊的行情給分析師們撐了腰，以至于他們可以對買方乃至實業(yè)界的技術(shù)大拿直接開懟。

不過，在筆者看來，這兩個看似不太尋常的事件，其實并沒有脫離券商行業(yè)分析師們固有的“話語權(quán)規(guī)則”，即誰推的票能賺錢誰就最有理，越是火爆的行業(yè)，行業(yè)分析師就越受券商研究機(jī)構(gòu)和買方的青睞，其對市場、對上市公司的影響力就越大，當(dāng)一些分析師要將這種影響力“超綱擴(kuò)圍”，就有可能與買方甚至與實業(yè)界發(fā)生觀點(diǎn)上的沖突。

盡管賣方分析師只是一個“小眾”行業(yè)，一些研究報告也有被“打臉”的情況，但這并不能否定分析師群體對于價值發(fā)現(xiàn)的重要作用。既是價值發(fā)現(xiàn)，分析師們也應(yīng)當(dāng)意識到，企業(yè)的內(nèi)在價值并不會因為其觀點(diǎn)而有所變化，分析師可能對資金流向有影響但也只是短暫且局部的，而股價的起起落落則是由市場內(nèi)在規(guī)律而非其觀點(diǎn)所推動，其研究覆蓋的標(biāo)的價格大漲不應(yīng)當(dāng)成為對他人評頭品足甚至起沖突的“資本”——作為基金經(jīng)理的張坤，最重要的事情就是為基民創(chuàng)造回報，而不是“公眾人物的社會責(zé)任感”；來自中芯國際技術(shù)負(fù)責(zé)人不同的意見，更值得分析師嚴(yán)肅且認(rèn)真地對待，以便及時修正自身研究成果與實業(yè)界實際情況可能相左的情況，避免被人貼上“懂太多影響賺錢”的標(biāo)簽。

當(dāng)然，一個健康的市場也需要觀點(diǎn)的爭鳴，需要智者的批判，行業(yè)分析師自然也可以和實業(yè)界爭論，也可以評價基金經(jīng)理的持倉，但要得到公眾認(rèn)可和支持，必須做到兩點(diǎn)：

第一，分析師應(yīng)當(dāng)跳出自己研究的行業(yè)，以更寬的視野和客觀、中立的心態(tài)去評價他人的觀點(diǎn)和行為，而不是厚己薄彼、以行情論英雄，為自己的行業(yè)造勢，提高關(guān)注度。

第二，所有的論據(jù)、論點(diǎn)必須嚴(yán)謹(jǐn)、專業(yè)，經(jīng)得起檢驗和質(zhì)疑，符合市場真實的需求。如此，爭論才不會變成爭吵，評價也才有價值。