每經熱評｜基金經理“想紅” 對投資者不一定是好事

每經評論員 李蕾

“出名要趁早”，張愛玲的這句話流傳甚廣，但卻不適用于所有行業。比如，公募基金。

上周四半導體板塊大漲，30多只主動權益基金當日凈值漲幅超過5%，相關話題甚至登上了熱搜。某基金經理就趁著這股東風在基金吧發了一個帖子，說：“在半導體科技賽道中，也希望能擁有名字”。

公募行業在半導體最“擁有姓名”的基金經理，無疑是諾安基金的蔡嵩松。但蔡嵩松是因為自己“想紅”而走紅的嗎？顯然不是。翻看他的履歷，其求學期間的主攻方向就是芯片設計，博士畢業后第一份工作從事的也是芯片設計，進入券商后還是從事計算機行業研究。正因為了解并且看好這個行業，在初出茅廬擔任基金經理后將持倉集中在自己擅長的領域。而且，和大部分基金經理擴大能力圈、投資范圍覆蓋其他行業不同，蔡嵩松一直聚焦在半導體板塊，再加上之前比較高的換手率和凈值波動，從而被動走上了“黑紅”的路線。但說到底，他的名聲大噪主要還是因為比較極致的投資風格，以及近年來半導體板塊熱度的居高不下。

再來談談明星基金經理也會面臨的一些尷尬。去年以來基金賺錢效應凸顯，很多明星基金經理紛紛“出圈”，甚至擁有了自己的粉絲后援會。但這種現象不是因為基金經理本身“想火”造成的。在疫情的沖擊下，站在基金公司的角度，各家機構為了吸引更多投資者和資金的進入，或者為了公司品牌形象的塑造，在“造星”這件事上都還是比較積極的。說得直白一點，基金公司掙的主要還是管理費，基金經理吸金效應強、管理規模大，對于公司和他個人來說肯定都有益處。畢竟在公募行業，“旱的旱死，澇的澇死，業績平庸的無人問津”這種現象由來已久，也很正常。

但另一方面，基金投資也一直存在著收益、規模和波動的不可能三角，甚至還有“規模是業績的天敵”這種說法。在行業里，明星基金經理普遍面臨的一個困境就是受到的關注太多、管理的基金規模如滾雪球般越來越大，而過大的管理規模則會反過來影響乃至限制基金經理的發揮。相比之下，一些低調的大佬則因為不在聚光燈下，規模也是屬于比較好掉頭的級別，因此操作會更加從容，也能更好地發揮自己的投資技巧和技能。

其實在日常的接觸中我們也能發現，一些人們所熟知的明星基金經理本人相當低調。除了配合公司“營業”，其他時候都是悶聲發大財，甚至還會刻意去減少在公眾面前出現的頻率。說他們“不想紅”倒也不至于，但紅的原因還是在于產品業績好、表現穩健等，這是一個客觀事實導致的順理成章的結果，并非主觀上刻意為之。

如果是因為上述這些原因，一個基金經理開始在行業里“擁有姓名”，那他名氣和管理規模的上漲都是投資者用手投票的結果，是一種肯定。如果還沒有具備這等功力，就把精力放在“出名”這件事上，對投資者來說還真不一定是好事。