英國大選結果只是首相尷尬而非市場風險

每經編輯 張敬偉    

張敬偉

英國首相特蕾莎·梅導演的提前大選，變成了卡梅倫一樣的政治豪賭——而且結果也很糟。保守黨在650個議席中只贏得了318個，離超過半數的326席還少了8席，特蕾莎·梅繼續執政面臨著“懸浮國會”的掣肘。

英國政府面臨不確定性，6月19日即將開啟的脫歐談判是否能如期進行也成了未知數。市場做出了敏感反應，分析家們驚呼英國大選又孵化出新的“黑天鵝”。

分析家們有些夸張了。他們的論據源于英鎊對全球主要貨幣的走弱。大選結果出來后，英鎊對美元刷新一個半月低位至1.2688，日內跌幅近2%；歐元對英鎊刷新近5個月高位至0.8830；英鎊對日元刷新一個半月低位至139.53。

客觀而言，匯市的敏感反應是正常的。從英國脫歐公投到歐洲大選年主要大國的選情變化，當然也包括美國總統特朗普每次發出驚人之語或陷入丑聞時，相關貨幣的匯率都會發生變化，并引發全球匯市的連鎖反應。但這種變化屬于“激變”，短暫的市場調整后，不確定因素就被市場消化稀釋了。

再看全球股市。英國“懸浮國會”以及脫歐進程的不確定性，固然給歐洲股市帶來了不安。但是歐洲市場更期望保守黨獲勝，即使特蕾莎·梅面臨“懸浮國會”，保守黨會延續和歐盟“一脫到底”的政策。特蕾莎·梅“不完全的勝利”，對英國和歐洲市場而言，反而帶來了利好。

正因為如此，歐洲股市在周四結束四連跌實現收盤普漲，周五歐洲股市全線高開，即便是英國的富時（FTSE)100指數也漲了0.27%。歐盟主要成員德國、法國、意大利股市也都大漲。值得一提的是，英國富時100指數自從英國脫歐公投以來，已經漲了18%，由此亦顯英國脫歐對英國及對歐盟并非災難。

“黑天鵝”等說法，與其說是市場的折射，還不如說是輿論場和一些分析家們制造的噱頭。

至于英鎊貶值，帶來的也不全是壞消息。對英國出口商，尤其是跨國企業而言，英鎊貶值有利于提振這些企業的出口，但是對于英國內貿企業則有些不妙了。數據顯示，本次大選或導致英鎊下跌2.5%，讓包括渣打銀行在內的外向型公司股票上漲2.5~5。但是營收主要來自國內市場的企業，如萊斯銀行集團下跌1%，馬莎百貨則跌1.8%。

再看黃金市場，如果英國大選孵化出了“黑天鵝”，市場避險情緒會選擇黃金，導致黃金價格上漲。但是英國大選后，金價在跌。雖然不明顯，此中釋放的市場信號是，市場對英國政局無感，也折射了英國“懸浮國會”只是首相的尷尬，而不是市場風險。

黃金下跌，更多的是源自于美國的市場表現。一方面，美國就業市場趨勢良好，經濟企穩態勢令市場樂觀；另一方面，下周美聯儲的議息會議或作出加息決定，市場看好美元而非黃金，這也契合美元漲黃金跌的一貫邏輯。

更重要的是，上周，前聯邦調查局（FBI）局長科米在參院作證，雖然他爆出了特朗普的“猛料”并稱其為“騙子”，但這些不足以彈劾特朗普，美國政局呈現出穩固確定態勢。因而，市場開始關切特朗普的減稅政策和大規模基礎設施建設。來自美國的多方利好消息，沖淡了英國“懸浮國會”帶來的風險。

再看相關機構對英國和歐盟經濟增長的預測。5月11日，雖然歐盟警告英國脫歐帶來的不確定性，但還是第二次調升了英國的經濟增長率為1.8%。近日，國際貨幣基金組織（IMF）預測本年度歐元區的GDP增長率在1.6%，而英國脫歐前相關預測的這一數字為1.7%，并認為英國脫歐對歐盟的影響會持續到2018年。英國央行對本國經濟增長的預測則從2%下調至1.9%。新當選的法國總統馬克龍認為英國脫歐對歐盟經濟具有溫和提振作用。

上述經濟預測看似矛盾，但亦有共同點。一是英國脫歐對英國和歐盟都帶來了不確定性，但風險可控；二是英國經濟并未因為脫歐一蹶不振，而是稍好于歐盟。

因此，本輪英國大選，只是政治層面發生了些許漣漪波動，不會阻止英國脫歐的大局。特蕾莎·梅或會遭遇“懸浮國會”的政治掣肘，但是“歐盟準備好了”的架勢加上她鐵定的脫歐決心，預示著這場“離婚游戲”必須進行到底。關鍵是，從脫歐公投到“懸浮國會”，英國政局的波動并未對英國、歐盟和全球市場帶來太大影響。

英國大選沒有飛出“黑天鵝”，全球市場波瀾不驚。

（作者為中國人民大學重陽金融研究院客座研究員）