險企上半年投資路徑曝光：權(quán)益類占比下降 另類投資再創(chuàng)新高

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

每經(jīng)記者 袁園

近日，保監(jiān)會發(fā)布了今年上半年統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年保險資金運用余額125629.30億元，較年初增長12.37%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，險資在股市投資方面繼續(xù)保持謹慎，上半年保險資金在股票和證券投資基金方面的余額為16959.45億元，占比13.50%，而另類投資的占比卻在逐步攀升，占比達34.22%，再創(chuàng)歷史新高。

保險資金運用余額較年初增長12.37%

今年上半年，保險資金運用余額125629.30億元，較年初增長12.37%；其中，銀行存款23605.23億元，占比18.79%；債券42078.44億元，占比33.49%；股票和證券投資基金16959.45億元，占比13.50%；其他投資42986.18億元，占比34.22%。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，去年6月末保險資金運用余額為103684.49億元，與去年同期相比，今年上半年保險資金運用余額增加了21944.81億元，同比增長21.16%。

值得注意的是，保險資金在運用余額整體上升的同時，其在權(quán)益類投資和銀行存款方面的占比卻在下降。曾經(jīng)占據(jù)險資運用半壁江山的銀行存款下降至18.79%，去年末占比一度上升到15%的權(quán)益類投資占比也下降到13.50%。而在2015年上半年，險資在銀行存款、股票和證券投資基金方面的投資占比分別達到25.84%和14.84%。

對于銀行存款、債券類資產(chǎn)的配置比例持續(xù)下滑，業(yè)內(nèi)人士指出，主要原因是不斷下降的收益率水平使得債券和現(xiàn)金類資產(chǎn)吸引力有限。在利率下行周期之中，如何高效配置險資是險企不得不面對的一大難題。

今年以來，資本市場持續(xù)低迷，險資在股票方面的投資收益不盡如人意，這也導(dǎo)致險資在權(quán)益類投資方面更加謹慎，雖然險企頻繁調(diào)研上市公司，真正有大動作的卻不多。

從中保協(xié)披露的數(shù)據(jù)來看，上半年僅有7家險企舉牌上市公司，大部分都是小額增持，涉及大金額的僅有6月14日披露的泰康人壽認購保利地產(chǎn)股份的案例，泰康人壽出資60億元，認購保利地產(chǎn)非公開發(fā)行的股份，占保利地產(chǎn)發(fā)行后總股本的6.18%。

聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春表示，保險資金運用一向穩(wěn)健謹慎，股權(quán)類投資的比例相對較低。特別是去年以來，股市波動劇烈，對保險公司業(yè)績已經(jīng)產(chǎn)生巨大影響。在下行周期，險資股票倉位降低。目前保險資金持股雖然逐月上升，但是比例仍然不到15%，倉位還是相對偏低的。應(yīng)該說，保險資金很多還在觀望，都在等待國內(nèi)外的不確定性逐漸明朗，之后投資才會出現(xiàn)趨勢性的變化。

另類投資占比持續(xù)上升

與權(quán)益類投資謹慎態(tài)度不同，今年上半年，險資對另類投資表現(xiàn)出了極大的熱情，并不斷提高在此方面的投資占比。

保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，以另類投資為主的其他投資已經(jīng)達42986.18億元，占比34.22%。而在2015年6月底，險資在另類投資方面的投資僅為占比25975.55億元，占比為25.05%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者逐月梳理險資配置比例發(fā)現(xiàn)，今年以來，險資配置其他投資從年初的28.65%上升至34.22%，上升5.57個百分點，屬各類投資占比中上升最快的板塊。

對此，業(yè)內(nèi)人士認為，其他投資占比上升最快是保險資金的屬性所決定的。泰康人壽執(zhí)行副總裁兼首席投資官、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣表示，保險公司必須提高另類投資比例。保險機構(gòu)和PE不一樣，其他機構(gòu)可以做大量有想象力、有故事的企業(yè)，它們投資的企業(yè)可能死掉500家，但還有500家可以賺到錢，但保險公司不可能做這么多。保險投資要投具有穩(wěn)定現(xiàn)金流、穩(wěn)定分紅的公司。

不只如此，在低利率的大環(huán)境下，另類投資還在相對安全的情況下，給險企帶來了更多收益。它不僅可以在中短期內(nèi)幫助險資獲取優(yōu)于傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的投資收益，還可緩解資產(chǎn)負債久期錯配的問題，使得保險公司能夠更好地管理其償付能力。

“在目前經(jīng)濟環(huán)境下，以不動產(chǎn)為主的另類投資可以保證資金的盈利性和增值空間。”某險企資管中心人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，尤其是對一些寫字樓的投資，不僅有增值空間還能獲得穩(wěn)定的租金，而且這也符合險資投資運用的安全性原則。

正因如此，險資更青睞另類投資并持續(xù)加碼。多位險資內(nèi)部人士表示，從今明兩年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，在保險公司資金配置中，另類投資的比例或?qū)⒗^續(xù)加大。

“由于受到市場競爭以及費率市場化等因素影響，保險公司負債成本實際上呈上升趨勢，保險資金將繼續(xù)尋求多元化投資渠道，固定收益資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向另類投資和權(quán)益投資趨勢將持續(xù)。”平安證券分析師繳文超稱。