王觀：中國經濟有充足空間應對美聯儲加息

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◎王觀

最近，國際金融市場跌宕起伏，大宗商品價格大幅下跌，全球經濟增長又添不確定性。這一切，都跟美聯儲加息預期密切相關。

美國到底會不會加息？一些經濟數據明顯改善支撐美國加息。但另一方面，美國經濟增長仍處于不穩定狀態。中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，在當前形勢下，即使美國加息，幅度也不會太大。

作為世界頭號經濟體，美國貨幣政策如果出現方向性調整，勢必會對世界經濟產生重要影響。相比之下，美國加息對新興市場國家的負面影響會更大一些。

今年以來，新興市場國家的經濟表現整體遠低于預期，并且下半年也很難有明顯改觀。在這種情況下，如果美國加息，就會給它們在資本流出等方面帶來較大壓力，不少國家的貨幣和金融可能會經受比較大的沖擊。

業內專家認為，就目前中國的經濟狀況而言，美國加息會有影響，但沖擊相對可控。

第一，我國經濟整體平穩的基本面沒有變。我國長期以來都處于對外凈債權國地位，且2014年底外債占GDP的比重不足10%，遠低于20%的國際警戒線。如果美國加息導致美元升值，對于我國來說，不會出現外債負擔急劇加重的現象。

第二，資本外流空間相對較小。從理論上說，美國加息后我國短期內可能面臨資本流出壓力，進而帶來匯率貶值壓力，匯率貶值又可能進一步促使資本流出。

然而從當前實際情況看，我國資本項目尚未完全開放，資本流出的沖擊作用空間相對較小，加上我國仍實行有管理的浮動匯率制度，因此匯率雖有貶值壓力但能夠保持在合理均衡水平上的基本穩定。

專家一致認為，我國有足夠的能力來應對美國加息。

首先是貨幣政策操作空間依然不小。一方面，當前我國的存款準備金率依然處在相對高位水平，下調仍有空間，一旦美國加息后出現資本外流，下調存款準備金率可以釋放足夠的流動性以對沖風險。另一方面，今年8月末我國擁有官方外匯儲備資產仍然高居世界第一，因此具有很強的市場干預和對沖能力，這也有助于增強外資留在中國的信心。

其次，積極的財政政策能為降低美聯儲加息沖擊再添一道防線。從財政狀況來看，我國政府債務占GDP的比重約為53%左右，大大好于發達國家。此外，積極的財政政策措施，將有力助推我國經濟穩中向好，從而緩沖美國加息帶來的不利影響。

中國有足夠的政策儲備和空間應對美聯儲加息，我們需要分析總結應對美聯儲量化寬松的政策得失，針對美聯儲加息采取正確的應對之策，趨利避害，疏通基礎貨幣的國內投放渠道，釋放存款準備金凍結的流動性，提高匯率政策的靈活性，疏導資本有序流出，保持貨幣金融經濟穩定。

相對于政策應對來說，維持我國經濟平穩增長是更關鍵更有效的應對。在經濟運行平穩的情況下，我國應通過深化改革逐步解決存在的問題，使整個經濟繼續向好的方向發展。

（作者為《人民日報》記者）