2014券商策略：王牌券商觀點之股市機會篇

2013-12-29 22:56:27

每經編輯｜每經記者宋戈

每經記者宋戈

2013年，主題投資大放異彩，一系列題材股炒作為投資者帶來豐厚利潤。到了2014年，哪些行業成為券商最看好的領域，2013年調整的行業是否在2014年有新機會？

哪些個股又成為券商眼中的金股？《每日經濟新聞》本期特刊將借用券商的視角一一解讀。

板塊點金

多家券商看好改革題材有色、煤炭遭“拋棄”

回顧2013年，TMT（科技、媒體、通信）行業無疑最受關注，其中的翹楚中青寶（300052，SZ）、樂視網（300104，SZ）、華誼兄弟（300027，SZ）、東方財富（300059，SZ）等相關公司表現搶眼，股價最高漲幅均遠遠超1倍。

有歡笑也有淚水，一批正在過冬的行業，煤炭、有色金屬、鋼鐵等周期性行業繼續經歷著需求萎靡、產能過剩等帶來的行業陣痛，成了拖累2013年A股指數的重災區。

2014年，持續猛漲的TMT行業是否仍然有機會？是否會有其他行業脫穎而出？《每日經濟新聞》將梳理各家券商觀點，為投資者提供參考思路。

關注國企改革、環保、軍工

2013年多地出現大規模的霧霾天氣，多家券商在2014年的策略中均將環保納入配置策略中。

“三中全會將環保納入考核范圍，政府支出和民間資本投入在持續提升。”興業證券如此表示。

海通證券也認為，三中全會《決定》中將生態文明提到了前所未有的高度，十二五規劃中環保投資占GDP的比重明顯上升，國務院8月11日對外發布的《關于加快發展節能環保產業的意見》中提出到2015年，節能環保產業總產值達到4.5萬億，年均增速15%以上。未來2年環保投資將進一步加速。

中信證券特意提到，環保板塊2013年報業績表現有望在Q1～Q3基礎上進一步提升20%～30%，預計2014年整體業績表現將在2013年基礎上進一步提升，從而為行情演繹提供堅實支撐。

主題投資方面，軍工及國企改革是最被看好的兩大主題投資行業。

申萬提出，新一輪的國企改革將繼續釋放制度紅利，這將大幅提升一大批低估值、成長性較高股票的估值水平。地方國企改革，海通、東方建議關注上海、廣東、北京等地。

平安證券提出，競爭性領域的優質國企最值得關注；公共類國企次之，平臺類國企最差，建議圍繞汽車、家電、醫藥、文化等消費類的競爭性行業篩選投資標的。

另外，多家券商也在策略報告中建議配置軍工。申萬、首創提出，國防支出補償性增長和軍品民用化趨勢下，行業未來需求空間大；并且當前軍工資產證券化率僅30%，未來5年有望提升至70%。

民生證券表示，戰略環境決定著軍工板塊投入與熱度將持續上升。招商也點到積極參與改革相關的主題投資機會，如軍工、環保等。

力推醫藥、移動互聯、4G

2014年，券商依然喜歡“吃藥”，均指是人口老齡化帶來的機遇。

興業證券就提到兼具成長性和防御性的醫藥股是“打底倉”的配置首選，原因就是中國人口老齡化和藥品升級換代的驅動下，醫藥行業中長期來看需求端有望保持加速增長的趨勢。

東方證券與興業證券提到，2012年我國60歲以上的老人已達到1.94億，占人口比重14.4%，遠超老齡化社會標準（10%）。2020年，這一數據將超過17%，由此引發醫藥、醫療設備以及各種相關服務的投資機會。

中信證券認為，人口老齡化和慢性病（高血壓、高血脂、糖尿病、冠心病等）發病率都在快速上升期，藥品消費的剛性需求快速增長。另外，醫保投入穩健增長、新版基藥目錄將驅動未來3年基藥市場快速增長。預計醫藥行業未來3年凈利潤增速將在18%～20%左右。

2014年，不少券商仍然將關注度停留在TMT中。

“4G牌照已經正式發放，相關投資將帶動行業景氣度回升。可優先關注直接受益的4G主設備龍頭，并推薦網絡優化和基站配套企業。”渤海證券如是說。

申萬認為布局改革之網絡創新就包括4G以及互聯網，重點提及互聯網化沖擊傳統行業商業模式，整個商業生態環境重構，部分低估值成長股可能受益，值得深入挖掘。

海通證券提及，移動互聯大趨勢下，信息技術行業景氣整體向上，但子行業內部也會略有差異，展望2014年，關注4G和蘋果產業鏈。

興業證券更是提出了戰略性布局互聯網，首先，中國互聯網的滲透率僅為46%，仍有較大空間。另外，互聯網向傳統行業滲透，在潛移默化中影響和改造多個傳統行業，如傳統的3C產品及家電零售商積極轉型，利用互聯網渠道實現二三線城市滲透等。

建議低配有色、煤炭、化工

2013年，傳統周期性行業中的有色金屬、煤炭以及鋼鐵深陷泥沼。2014年，這些行業是否有翻身的機會？

高華證券建議低配煤炭、有色以及化工行業。對于煤炭，該板塊將繼續受累需求面拖累，鐵路系統的逐步擴張可能緩解供應限制、限制煤價反彈。因環保等改革措施帶來成本結構性上升，中國經濟轉型也引發對需求面的擔憂。

高華證券預計，因供應過剩（鋁、銅、金等），大部分有色金屬面臨下行的壓力。對于低配化工的原因，主要是改革前景不利以及行業基本面仍然疲軟，對環保的日益關注可能推高生產成本，在宏觀經濟小幅升溫的背景下，需求不會顯著上升。

國金證券則指出，不看好估值低的銀行以及地產。原因是，銀行因負債端利率市場化進程快于預期，地產因政策壓制以及基本面轉向。

中金在2014年度策略展望中也建議低配煤炭、有色。首先，行業基本面上還未出現邊際改善的跡象。秦皇島動力煤現貨價格下行趨勢不改，中長期看，需求不足和產能過剩將使得煤價繼續緩慢下行。有色金屬行業需求端的邊際改善仍不足以改變供大于求的局面，多年產能建設導致過剩，制約金屬價格。其次，行業盈利繼續下滑，前三季度這兩個行業盈利增長均在-36%左右。

機構相馬

貴研鉑業

推薦券商：申銀萬國、國泰君安等

一句話點評：別再當它是有色股，貴研鉑業的看點在治理PM2.5。

推薦理由：汽車尾氣已成為造成大氣污染的重要原因，貴研鉑業（600459，SH）汽車尾氣催化劑及貴金屬資源回收業務市場空間與發展潛力巨大。

中信證券

推薦券商：中金公司、申銀萬國、國泰君安、平安證券等

一句話點評：股市有行情，券商股龍頭自然全方位受益。

推薦理由：IPO開閘為券商帶來豐厚的承銷受益。目前已過會的項目中，中信證券（600030，SH）總的擬募集資金規模為127億，在上市券商中擬募集資金量最大。

大秦鐵路

推薦券商：申銀萬國、國泰君安、海通證券

一句話點評：曾是大盤見頂的明燈，底部潛行五年或一舉翻身。