滬指四連陰 安信程定華三度建議“喝酒吃藥”

每經編輯｜每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

昨日（12月10日），滬指雖僅微跌0.71點，以2237.49點報收，但從日K線看，已收出四連陰。目前，市場對中央經濟工作會議高度關注，認為在會議結束后A股市場或選擇方向。而《每日經濟新聞》記者注意到，素有“金牌分析師”之稱的安信證券首席策略分析師程定華在11月25日至今發布的三份研報中，連續看好醫藥、白酒等防御性板塊。

市場靜待政策出爐 連續高位震蕩/

按照慣例，市場預期此次中央經濟工作會議將總結2013年經濟工作，并提出2014年經濟工作總體要求和主要任務。

而在12月3日召開的中央政治局會議指出，2014年要繼續堅持穩中求進工作總基調，把改革貫穿于經濟社會發展各個領域各個環節，以改革促創新發展，完善調控方式手段，強化經濟發展方式轉變的內生動力，加快經濟結構調整優化，加強基本公共服務體系建設，使廣大人民群眾共享改革發展成果，促進經濟持續健康發展、社會和諧穩定。

有分析人士認為，作為十八屆三中全會后召開的首次經濟工作會議，高層改革決心以及思路將以更細化的形式呈現，因此此次中央經濟工作會議備受矚目。對A股市場而言，各路資金將靜待中央經濟工作會議的關鍵性政策出爐。

在這樣的心態下，A股市場表現較平淡。昨日早盤滬指上沖無果后再度陷入高位窄幅震蕩，多頭缺乏激情，空頭也沒有力量，最終滬指下跌0.03%，收于2237.49點。自12月4日滬指大漲1.31%后，已收出四連陰。

程定華10月中旬即看好白酒、醫藥股/

滬指近期連續收陰調整，成交額也相對低迷，分析人士認為，這也反映出了當前資金面相對緊張的現實。

有業內人士指出，對A股而言，首先，國債回購以及銀行理財產品收益率在年末提升都會起到分流股市資金的作用。市場資金面存在一定壓力；其次，從海外情況看，美國和歐洲經濟均逐漸復蘇，美聯儲退出QE的呼聲越來越高，國際大宗商品價格近期承壓，這首先將令A股資源板塊承壓。

安信證券首席策略分析師程定華12月9日發布研報稱，根據首次公布的短期流動性調節工具（SLO）交易公告，央行曾在10月末進行了兩次SLO操作，期限為2天，交易量分別為410億和180億，中標利率均為4.5%，與當時的回購利率4.7%接近。SLO主要是為了向市場投放短暫資金，平復突發性波動，定價也比較市場化。本周資金面略微寬松，票據回購、銀行間拆借等利率有所回落。但與上半年相比，不論是短期拆借還是各個期限的國債收益率，利率中樞都已上了一個臺階。臨近年底，銀行面對存貸考核、資金備付、以及可能出臺的同業規管，攬儲的壓力增加（近期出現理財產品數量增加，收益率提高的現象）。預計年底前資金面都將延續比較緊的局面。

由于程定華素有“金牌分析師”之稱，因此他的觀點對部分投資者影響較大。那么，他對A股板塊配置有什么具體建議呢？

《每日經濟新聞》記者注意到，早在9月16日，程定華等分析師即建議，在十八屆三中全會后配置偏向于防御類板塊和基本面穩定的周期板塊；10月14日，程定華建議投資者在10月中下旬減倉，他還明確提出超配醫藥、食品飲料、電力等防御型行業。值得注意的是，10月15日滬指即開始了一輪下跌，直到10月29日才企穩；11月18日，他繼續建議行業配置以防御為主，但并未提及具體行業；而程定華等分析師從11月25日～12月9日發布的三份研報中，每一篇均建議關注白酒、醫藥、食品飲料和電力板塊。

一位私募人士表示，目前經濟正處于夯實底部階段，但復蘇略顯乏力，周期股彈性明顯降低，因此經濟基本面難以帶給市場持續上漲或下跌動力，基于基本面預期的多空博弈勢均力敵。另一方面，基于對中央經濟工作會議的預期，而城鎮化會議也將于近期召開，因此市場謹慎觀望情緒也在情理之中。但值得注意的是，由于中央經濟工作會議后政策表態將更為細化，屆時A股市場或將選擇方向，因此投資者仍需謹慎為宜。