機構大筆抄底杠桿基金 申購后分拆交易

A股市場自12月4日以來的反彈堪稱“絕地反擊”，金融、建材、有色等周期性股票齊齊上漲，在此過程中，大多數股票型分級基金則充當了反彈急先鋒，漲幅超越大盤。中國證券報記者了解到，在此輪急速反彈之前和過程中，一些機構資金已著手申購指數型分級基金，以博取反彈收益，或分拆進場參與杠桿份額的博弈。

部分資金提前布局

“截至上周，我們這只基金的份額相比三季度末增長了20-30%左右。”近日，一家旗下擁有一只分級基金明星產品的基金公司人士告訴中國證券報記者。而從公開信息來看，三季度末時，這只明星基金的基金份額已超過80億份。

這位人士表示，在本輪反彈中，從公司內部信息來看，就在11月底時，已有一筆規模在10億元的機構資金前來抄底，申購了他們的分級基金。

“今年以來，申購量在1-2億元的就算大筆資金了，所以這一次一下子申購這么多，我們還是很驚訝的。”這位人士說。而據了解，此次大筆申購的機構可能是保險公司或信托公司。

業內人士表示，保險等機構投資者往往對市場變局有較好的前瞻性，但他們一般也較為謹慎，在申購基金前都會與基金公司進行溝通，了解基金經理的投資情況和對后市的看法等。而上述基金公司的人士告訴中國證券報記者，去年春節前一段時間，前來咨詢的機構較多，在今年股市震蕩下行過程中，部分機構著眼于分級基金配對轉換機制所帶來的套利機會也有所申購，但進入2012年年末，分級基金的整體折溢率漸次降低，已沒有多少套利空間，目前機構資金大多是奔著抄底來的。

“杠桿份額的急漲態勢對他們的吸引力肯定不小，因為本來我們分級份額的場內交易一直都較為活躍，而整個四季度，來自于場內系統的申購量也一直在增長。”該位人士說。

機構申購意愿增強

上海一家基金公司擁有一些較有特色的工具型產品，其中包括特定的股票指數型分級基金。其旗下一只跟蹤中證100指數的分級基金，由于跟蹤的指數中金融股、資源股等藍籌板塊權重較大，在此輪行情中基金凈值快速提升，上漲幅度約在12%左右。而在二級市場上，其杠桿份額更是人氣旺盛，價量齊升，截至12月18日，價格漲幅一舉達到30%左右。

這對相關基金公司自然是個令人欣喜的消息。因為隨著份額凈值與價格的雙雙上漲，申購分級基金的操作也開始有活躍的跡象。

“目前陸續增加的申購既來自個人投資者，也包括不少機構。雖然份額提升得還不是很快，但總體來說，機構申購的意愿在增強，因為近期來和公司溝通的機構逐漸增多，他們希望了解我們對于后市的看法。這些機構主要以保險公司為主。”該基金公司人士介紹。

他告訴中國證券報記者，這些申購分級基金的機構，一部分是看好后市想博一把反彈，另一部分則覬覦分級基金杠桿份額的大幅上漲態勢，意欲申購基金后進行分拆，參與分級基金的場內交易。

“有時候大家都看好后市，杠桿份額就會漲得很猛，這時候大家都不愿意賣，而機構資金一般比較大，在二級市場上更難買到，所以只好走 申購-分拆 的途徑。”該人士如是分析。同時他也表示，機構資金在挑選分級基金時，除了要看其跟蹤的標的和分級基金的流動性，場內交易是否活躍也是非常重要的，而這相應地造成了市場上幾只“明星基金”強者恒強、日益受追捧的現象，例如申萬菱信深證成指股票型分級基金、銀華深證100指數分級基金等。