周俊生：私募基金尷尬“裸泳”緣于A股市場低迷

周俊生 作為陽光私募基金的上海從容投資管理公司（以下簡稱從容投資）近期出現內訌，3月26日，該基金合伙人及基金經理姜廣策在其微博上宣布已單方面辭職，理由是與從容投資的董事長呂俊、鄭瑩夫婦在價值觀、投資理念以及為人處世方面存在巨大差距無法調和。從容投資也在其網站上宣布接受了姜廣策的辭職，同時任命了新的基金經理。 （《每日經濟新聞》3月27日） 私募基金近期不斷曝出核心成員分裂的事端，這也給這些基金的持有人帶來風險。投資私募，很重要的一個理由便是看中某一位基金經理，認同他的投資理念，而人事的頻繁變動也使這些私募基金容易處于動蕩之中。 從表面上看，從容投資此番出現的內訌，只是一個陽光私募在企業治理上出現的問題。然而，如果我們將這件事放到整個A股市場中來觀察就可以看出，這種矛盾是由于市場低迷帶來基金業的業績低下所引發的結果。當業績蒸蒸日上的時候，市場存在的一切矛盾都可以被掩蓋起來，只有當潮水退去的時候，一個個裸泳者才會尷尬地露出原形。 以從容投資來說，它在2010年6月發行第一個醫療基金時，正逢A股市場出現上升行情，該基金所投資的醫療股更是處于熱門，因此到當年年底，該基金的凈值漲幅已高達46.83%。但是，這個基金當初的成功不等于以后會繼續成功，在2011年里，從容投資又接連發行了5只醫療基金，無奈此時醫療股已經進入冷宮，這些新發行的基金已經不可能重現昔日的輝煌，它們的凈值都出現了不同幅度的下降，于是，基金經理之間因為利益的不同追求而孕育的矛盾也就開始爆發了。 其實，在低迷的市道中，不僅私募基金只能尷尬地“裸泳”，就是那些“集萬千寵愛于一身”的公募基金，也同樣難以擺脫厄運。最近正值公募基金公布2011年年報的高潮，到3月26日為止，A股市場上已有21家基金公布了年報，但它們管理的近230只基金在去年的低迷市道中均出現了嚴重虧損，虧損總額高達900億元。隨著更多的基金陸續公布年報，可以預料，這個虧損額還將繼續擴大。顯然，當整個市場萎靡不振的時候，不僅散戶投資者將面臨巨虧，基金也不可能獨善其身。 當然，比起私募基金來，這些公募基金的日子要好過得多，從這些已公布年報的基金公司也可看出，即使遭遇了大幅虧損，但它們照樣可以通過收取各種管理費用過上“豐衣足食”的日子，倒霉的只有那些迷信基金所謂“專家理財”的普通投資者，在得不到分毫投資收益的同時，還不得不為那些基金經理們貢獻自己的血汗錢。 從容投資發生的這起人事變更，雖然只是個案，但其背后折射的是A股市場長期低迷給整個行業帶來的負面影響。現在，證監會正在大力推進市場變革，期望以此來讓市場重新煥發生機，這不僅讓中小投資者心生好感，即使是見多識廣的公募、私募基金的經理們也都引頸期盼，但是由于這些變革都只是一些細節上的小修小補，并未觸動市場的根本問題，特別是新股發行依然大干快上，對市場的竭澤而漁一點也不見收斂，因此熱鬧是熱鬧了，市場照樣難以出現起色。從這一點來說，因為市場的弊端難以改變而導致基金經理之間產生吵鬧，其實無傷大雅，對投資者利益所產生的危害才是必須高度重視的。