解禁大潮下月開始 券商股上漲是主力陽謀？

每經記者  王硯丹

        國慶以后，沉寂了大半年的券商板塊突然爆發。流通盤最小的廣發證券率先啟動，短短6天時間，區間漲幅接近50%。流通股本接近百億股的中信證券從9月30日起拉出七連陽，10月11日更是以漲停報收，區間漲幅也超過了30%。而剛剛上市的興業證券周四周五連拉兩個漲停，目前已經較發行價大漲近80%。

        許多行業分析師認為，券商板塊大漲一方面與其低估值優勢有關，另一方面也是市場風格轉換的結果。

        不過，《每日經濟新聞》在經過研究后發現，此次券商板塊大漲的時機似乎顯得有些微妙：從11月開始，至明年1月中旬為止，14只券商股中有6只即將面臨巨量限售股解禁。在此背景下，券商板塊大漲是否只是為大小非解禁鋪路的一次“陽謀”？這有待時間檢驗。

1250億元券商限售股將解禁

        根據Wind資訊統計數據，從11月1日起，至明年1月13日止，國元證券、海通證券、招商證券、長江證券、太平洋和興業證券先后共有85.26億股限售股將上市流通，總市值約1250億元。

        11月1日，國元證券11.79億股股改限售股上市，以昨日收盤價計算，市值近170億元，同時，國元證券將進入全流通時代。1周以后的11月8日，海通證券34.62億股股改限售股將在二級市場上流通，其后海通證券也將進入全流通時代。

        11月16日，招商證券37名首發原股東所持有的15.30億股發行前股份也將解禁流通。這37名股東持股數非常不平均，有十余名股東持股數不到100萬股。12月27日，長江證券5名股東所持有的10.65億股股改限售股上市。兩天以后的12月29日，太平洋6名一致行動人所持有的12.38億股也將上市流通。明年1月13日，興業證券5260萬股IPO網下配售股份上市流通后，本輪券商股解禁大潮才將暫告一段落。

分析師：上漲僅是超跌反彈

        歷史上，券商股也曾因限售股解禁而釀成股價的“杯具”。2008年11月21日、12月22日、12月29日，海通證券在40天內經歷了三次“小非”解禁。雖然此時A股已經逐漸復蘇，海通證券仍出現大幅下跌。11月21日，海通證券12.89億股定向增發股份解禁上市，從13.31元開始連續走出三個無量跌停。其后公司股價一直震蕩向下，直到當年12月25日，即當時最后一批解禁股上市前，海通證券股價才從7.16元觸底回升，區間跌幅高達46%。

        如今距離11月1日國元證券解禁股流通只有半月時間，券商股此前大漲，到底僅僅是踏空資金尋找價值洼地，還是一場為大小非們鋪路的陽謀呢？

        有趣的是，《每日經濟新聞》記者發現，這幾天，一位身在深圳的證券行業分析師將自己的MSN簽名改為“交易性機會”，在與記者交流的過程中，他認為券商板塊近期大漲目前只能定義為超跌反彈，持續性還有待觀察。

        “券商股近期大漲一是其估值優勢，另一原因則是證券業協會對傭金管理的新要求。此外，三季報披露即將來臨，由于8月、9月市場交易活躍，上市券商三季度業績轉暖幾乎可以確定，這也成為炒作券商股的理由。不過，由于證券業目前已是完全競爭市場，且盈利模式轉型也正在進行中，因此券商股并不具有長期走牛的基礎，僅僅存在交易性機會?！?br/>
        另一位不愿透露姓名的行業分析師也表示，在經過了近期的快速上漲后，目前參與券商股炒作的主力資金已經獲利豐厚。隨著解禁大潮來臨，券商板塊后市或將面臨較大的短線調整壓力。在上述6只券商股中，他認為招商證券和太平洋的解禁股拋售壓力應該最大。

        “招商證券首發前原始股東人數較多且持股分散、并且有許多財務投資者在其中，這些股東存在較大的套現沖動。太平洋本次解禁的12.38億股雖然只由6家機構持有，但這6家機構中如北京璽萌置業、北京華信六合投資、大華大陸投資等當初入股太平洋就有PE性質，且他們入股成本極低，大概僅折合每股1塊多，因此只要所持股份解禁，他們多半會選擇適時退出?！?br/>


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