券商集合理財 行業規模快速擴張

每經記者  曾子建

        迅速增加的高端理財產品需求引起了各類金融機構的關注。從覆蓋面以及產品的質量上，盡管我國的高端私人理財產品均存在較大

        的提升空間，但層出不窮的個性化理財產品仍能讓人感到驚喜。

        近年來，私募基金的大發展成為我國金融市場上的一道亮麗風景。眾多優秀公募基金經理的加盟及其靈活的財富管理模式，使得后起的私募基金表現遠優于公募。同時，作為券商轉型的重要方向，券商集合理財產品也在各家券商的重視下得以快速成長。不論是私募基金還是券商集合理財產品，他們的迅速成長，將進一步促進富裕階層的財富增長。

        2010年，盡管A股市場表現不如去年，但券商集合理財行業卻出現規模快速擴張的趨勢。據Wind統計，截至9月底，今年累計新增61只產品，比去年全年新增產品總數還多出14只。

規模環比大幅增長

        券商集合理財，也稱為集合資產管理業務。指的是由券商接受投資者委托，并將投資者的資金投資于股票、債券等金融產品的一種理財服務。

        自2005年光大陽光集合資產管理計劃正式成立以來，經歷5年多的時間，券商集合理財產品不僅發行數量、發行規模屢創新高，而且參與的券商逐年增加。上述產品成立以來，其累計總回報率超過330%。

        統計顯示，經過5年多的發展，目前券商集合理財產品數量約158只。特別是2009年以來，理財產品數量大幅增加，行業進入快速增長，最近兩年新增產品數量就達到110只。截至9月底，今年累計新增61只產品，超過去年全年新增產品總數14只。

產品發行份額反而下滑

        值得注意的是，盡管新增產品數量較去年增長明顯，但理財產品募集資金數量卻有所下滑。

        2009年，A股市場逐漸復蘇，其間新增47只券商集合理財產品，共募集資金633.7億份，平均每只產品達到13.48億份。

        但今年，投資者認購積極性明顯減退，除了10月新增的2只產品外，其余61只產品累計發行份額僅為477.57億份，平均每只產品僅發行了7.83億份，較去年下滑約42%。

        分析人士認為，上述現象主要有兩個原因。一是A股市場相對去年低迷。盡管近期股指出現大幅反彈，但股指仍然沒有回到3000點上方。其次，理財產品收益參差不齊也是一個因素。據Wind統計，今年以來148只可比產品情況顯示，取得凈回報的產品僅為58只，凈回報率超過10%的產品只有6只。出現虧損的則有28只，虧損幅度超過10%的有2只。

三季度39只產品跑贏大盤

        今年第三季度，上證指數累計漲幅10.73%。據Wind數據顯示，過去3個月時間內，共有39只券商集合理財產品收益率跑贏大盤，回報率最高的達到26.46%。此外，還有不少此前凈值在1元以下的產品，凈值都回到1元以上。

        第三季度，券商集合理財產品平均收益達8.40%，同期上證指數的漲幅為10.73%。盡管平均漲幅落后于大盤，但個別產品的漲幅仍頗為可觀。

        統計顯示，三季度共有兩只券商集合理財產品凈值增幅超過20%，分別是“浙商證券金惠1號”、“長江證券超越理財靈活配置”，期間漲幅分別達到26.46%和20.94%。

        好買基金研究中心發布的“券商集合理財9月報”指出，從平均水平來看，各類產品收益率都較低，基本都在1%以下，64只產品凈值下跌，收益為負，表現較差。無論是哪種類型的產品其平均收益都遠低于同類基金的平均水平，債券型產品一改8月份的上漲態勢，其平均收益甚至出現負值。

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投資券商集合理財產品  既要看業績也要看品牌

每經記者  曾子建

        資深投資人士何先生在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，券商集合理財產品由于購買門檻相對公募基金更高，因此適合更為穩健的投資者選擇。需要注意的是，券商的品牌也很重要，作為長期投資的產品，如果具有良好的品牌，有助于投資者取得長期、穩定、安全的回報。

        選擇券商集合理財計劃更多要從自身的投資目標出發，如果注重的是資本的保值，那就應該選擇限定性產品；如果追求資本的長期成長性和收益性，則應該選擇非限定性產品。

        此外，不少理財產品發行時，券商往往會以自有資金認購一部分產品。一般說來，券商發行的集合理財產品如果出現虧損，先由券商投入該理財產品的自有資金來對其他委托人的本金和收益進行補償。因此，自有資金參與比例越高，對投資者來說，資金越安全，回報越有保證。

        據了解，何先生參與券商理財產品時間較早，2006年大牛市初期，認購了某券商發行的理財產品。在當時的大牛市中，該產品取得了相當不俗的收益，甚至超過了某些王牌基金。2008年，盡管遭遇金融危機的影響，不少產品凈值大幅縮水。但時到今日，何先生取得的回報，依然較投入初期增值不少。

        此外，要想回避大熊市等系統性風險，也要注意產品投資方向和產品靈活性。一般說來，限定性計劃主要投資新股發行和國債等信用度較高的產品，非限定性計劃則較多投資于二級市場股票等高風險高收益產品。靈活性方面，一些券商集合理財產品規定，投資者如需變現，只能等到進入開放期。去年以來，不少券商集合理財產品規定可以隨時贖回申購，穩健型投資者可以選擇這樣的產品。



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