1.2億超募資金買地積成電子大手筆擴張存疑

每經記者  宋元東

        積成電子（002339，收盤價39.13元）董事會日前審議通過一項議案，擬用1.2億元超募資金在濟南高新區購買一地塊，并計劃投入700萬元做前期基建。

        “花如此巨資改善辦公環境以及進行擴張，從目前公司的經營環境來說并不可取！”一位關注積成電子的券商研究員向《每日經濟新聞》表示，由于公司發展依賴于電力行業的整體發展，在目前業績增長并不算理想的情況下，進行如此大手筆擴張存在很大的疑問。

出手闊綽1.2億元買地

        積成電子昨日（8月18日）公告，董事會審議通過，擬使用不超過1.27億元超募資金用于購買濟南高新區一地塊及投入前期基礎建設。該地塊占地面積約312畝，凈用地面積約255.3畝。上述地塊目前正在濟南市國土局的組織下掛牌出讓，公司授權董事長楊志強在1.27億元額度以內簽署該土地招標出讓相關合同。

        其實，積成電子早在今年3月2日就發布公告稱，擬與濟南高新區簽署項目進區協議。積成電子擬在該區投資智能電網自動化系統產業化項目，投資總額約7.82億元，其中固定資產投資約6.13億元。項目總建筑面積約18.8萬平方米，其中，科研辦公約計3萬平方米，生產廠房約12.3萬平方米，倉儲、動力等配套設施用房約3.5萬平方米。

業績平平  大手筆擴張存疑

與公司出手闊綽形成鮮明對比的是，積成電子昨日發布的業績報告卻差強人意。受開拓市場費用上升以及行業季節性特征影響，今年一季度公司業績處于虧損；而今年中報業績同樣不算理想，公司1~6月實現營業收入13192萬元，同比增長16.51%；凈利潤1155萬元，同比僅增長8.82%；全面攤薄每股收益為0.13元，凈資產收益率僅為1.71%。公司同時對2010年1~3季度的經營業績預計為：凈利潤同比增長10-30%，即在2142萬元和2531萬元之間，合計每股收益為0.25~0.29元之間。就連積成電子IPO保薦人海通證券也認為，公司中報數據總體低于預期，主要源于調度自動化業務收入下滑（下降37.24%）的影響以及綜合毛利率的下降。

        “難道是錢多了沒地方用？”上述研究員對買地事宜持懷疑態度，公司上市后適當改善辦公和生產環境可以理解，但在無生產迫切需要的情況下如此大手筆實在有些過了。1.27億元僅是買地和平整土地等前期基礎建設，以后還要花費巨資才能建完。而公司不知道要經營多少年才能將這筆投入收回。從目前的情況看，公司很大程度上依賴國內電力行業的總體發展趨勢，受智能電網建設步伐推遲影響，公司訂單簽約也有所推遲。如此大手筆擴張產能是否能有效消化也存在疑問。

        他進一步分析，公司硬件產品雖然占營業收入超過50%，但核心技術在于自動化控制的研發，輕資產重研發或許更為經濟有效。出手如此闊綽應與公司超募資金較多不無關系。積成電子IPO募集資金總計5.5億元，超募資金多達4.04億元。



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