新股不敗風潮漸歇 “龍王組合”褪去神光

每經記者  李智

        2009年，當桂林三金和萬馬電纜攜手登陸A股市場之時，就宣告了一個新股不敗時代的到來。隨著吉峰農機、東方園林等一只只新股的爆炒，一個又一個造富神話接連上演。

        進入2010年，A股市場卻從春暖花開逐步降溫，市場也經歷了IPO重啟以來最嚴重的破發潮，但由漢王科技和鼎龍股份組成的“龍王組合”卻在上市后繼承了新股不敗的衣缽，一時受到極大追捧。新股板塊在5月底6月初逐漸開始站穩，但在以后的時間里，這一趨勢并沒有得到延續，新股市場再次呈現出跌宕起伏、表現分化的趨勢。與此同時，昔日“龍王組合”的威力也漸漸隱去。

        在當前的市場環境下，股市中會否再現另一個“龍王組合”？而誰將成為下一個“龍王組合”？  

        估值的泡沫總有破滅的時候，當刺眼的業績數據脫掉新股高成長的華麗外衣，鼎龍股份、漢王科技等曾經備受追捧的新股就突然之間成為了資金遺棄的對象。

新股不敗神話上演

        2009年7月10日，桂林三金和萬馬電纜在萬眾期待的眼光中登陸A股市場，壓抑已久的市場激情終于找到了宣泄的出口，兩只個股在開盤大漲71.21%、96.61%之后，瘋狂的游資隨即再將公司股價推至高點。在交易所對兩股實施臨時停牌處理之后，才稍微壓抑了炒作資金的瘋狂。最終，桂林三金上市首日大漲81.87%，萬馬電纜大漲125.5%，國信證券泰然九路營業部等游資大佬悉數出現在龍虎榜單中。

        實際上，新股上市首日遭遇爆炒一直是A股市場的傳統，而本輪IPO開閘后“金馬”組合的表現則更讓一些觀望的資金怦然心動。當頭頂“滬市第一新股”光環的四川成渝以3.60元/股的低價上市之時，輕易地引起了更多資金的共鳴。

        去年7月27日，四川成渝股價開盤價漲幅直接突破100%，而當漲幅達到174%觸及紅線時，也遭遇了強制停牌。不過，就當大多數投資者認為股價將順勢回落時，股價漲幅卻攀升至驚人的323.6%。截至當日收盤，發行價僅為3.60元/股的成渝高速以10.96元/股的價格和202.8%的漲幅艷驚四座。

        值得一提的是，結合四川成渝走勢看，投資者可以在上市首日以7.20元/股左右的價格輕易買到公司股份，而在公司股價連續遭遇兩個跌停板后，仍可以9元/股左右的價格輕松出手。四川成渝的瘋狂似乎向廣大投資者透露了一個信號，即使沒有中簽，但是參與新股上市的炒作仍能在短暫的時間內獲得超額利潤。而當貼上高風險標簽的吉峰農機、神州泰岳等創業板個股上市以后，這種瘋狂被演繹得淋漓盡致。

        以被譽為“小蘇寧”的吉峰農機為例，上市首日大漲約99%之后，在未來的二十個交易日中出現了7個漲停板，而僅有四個交易日下跌。也就是說，只要把握快進快出的原則，投資者幾乎可以在長達20個交易日的過程中輕易搭上吉峰農機暴漲的快車。

“龍王組合”橫空出世

        將時鐘撥至今年3月，新股不敗神話依然美麗，每一階段都會誕生一個領漲的新股，在吉峰農機、神州泰岳、東方園林等新股前輩的出色表現之下，又一批A股生力軍在萬眾期待中閃亮登場。其中，主營計算機軟件開發與咨詢的漢王科技與電子成像顯像專用信息化學品研發的鼎龍股份組成的“龍王組合”就完美繼承了前輩的衣缽，成為其中的領軍人物。

        兩只個股均在3月3日上市，由于從事了多年漢字手寫輸入識別業務，漢王科技的名頭早已被部分投資者所熟知，更迎合了當時市場最熱門的科技股概念，上市當日股價就幾乎翻番，從41.90元/股的發行價上漲至82.11元/股。就在次日，公司買入榜上出現了機構的身影，一個機構席位以1.69億元的買入額位列買入榜首位。而截至5月24日，公司股價最高上攻至175.00元/股。

        與漢王科技相比，此前市場并未并熟知的鼎龍股份表現也毫不遜色。雖然上市首日漲幅沒有超過10%，但是較小的漲幅似乎讓一些資金看到了更大的盈利空間。由于公司募資項目2.35億元的新增凈利潤預期  （當時傳聞公司每股收益將達到4元），公司的股價也是節節高升，在4月24日達到了68.20元/股  （復權后）的歷史高點，較30.55元/的發行價上漲一倍多。值得一提的是，在上漲的過程中公司股份曾經遭遇了機構的拋售，但是瘋狂的游資毫無懼意地接過了大漲的旗幟。

昔日“寵兒”變“棄兒”

        毫無疑問，當新股炒作的風險逐漸被盈利預期所掩蓋，當新股發行市盈率不斷創出新高，致命的危險正在一步又一步地逼近。而股指自4月以來的大跌，無疑成為了新股神話破滅的助推器，曾經備受寵愛的新股突然之間成為了被遺棄的對象。

        統計數據顯示，隨著A股市場的風云突變，4月中旬以及下旬上市的嘉欣絲綢、數碼視訊等9只新股在上市當天就遭遇破發，其中還不乏上市之前被市場給予厚望的熱點新股。業內人士表示，這些破發的新股市盈率普遍偏高，如發行市盈率達到78.82倍的數碼視訊，在上市當日隨即跌停。

        而除了最新上市的個股遭遇重挫外，近期如鼎龍股份、漢王科技等前期的強勢新股也普遍遭遇大跌。如漢王科技在種種利空的襲擊下，6月份以來的累計跌幅已逼近四成。以全部由創業板新股（次新股）組成的創業板指數為例，從6月17日的1129.69點直接下探至7月2日的832.69點，截至昨日收于892.30點。

        一位券商分析師表示，本輪IPO開閘之時，上證指數還處于3100點相對高位，最高上漲至3478點，這為新股炒作營造了一個很好的氛圍。新股發行的市盈率也是屢創新高，甚至誕生了東方財富、世紀鼎利、合康變頻一批上百倍的個股，遠遠超過了同行業個股的平均水平，而其中蘊含的危機，都被高成長性外衣給很好地掩蓋了起來。

        但是，隨著指數的不斷下跌，投資的激情逐漸被理性所替代。當一些新上市公司將報表呈現在大家眼前之時，曾經的高成長預期被毫不留情地剝落，遭遇資金的拋棄也就在情理之中了。



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