融資“吸水”九月秋意濃

每經(jīng)記者  曾子建

        如果只用兩個字來概括八月股市的流動性狀況，“放血”可能是個合適的動詞。

        經(jīng)常頭疼的朋友也許知道，“針刺放血療法”這一最早見諸《黃帝內(nèi)經(jīng)》的中醫(yī)手段，對于治療“癲狂、頭痛、熱喘”等病癥有較好效果，華佗便曾用針刺放血治療曹操的“頭風(fēng)”。

        據(jù)筆者觀察，在超常規(guī)政策與流動性雙重刺激下成長起來的A股小牛市，行至炎炎七月時，已顯“癲狂”癥候，于是，一根根針便開始扎進(jìn)市場的血管。這些針有一個統(tǒng)一的名稱：融資。

        有的針扎得很實(shí)在。自IPO重啟以來，新股發(fā)行的腳步越邁越快，一周發(fā)行四只新股、一天上市四只新股已不是什么新聞。在一個擁有炒新傳統(tǒng)的市場，新股發(fā)行這一針扎下去，流動性的局部失血幾乎無可避免。

        有的針扎的其實(shí)是心理。銀監(jiān)會關(guān)于資本充足率的“緊箍咒”一念，交叉持有的次級債便成了上市銀行們的隱患。市場由此展開合理想象：他們心里不踏實(shí)了會怎么辦？融資！

        還有的針扎的是未來。新股發(fā)行還在消化去年的存量，更多的IPO項(xiàng)目已在排隊(duì)等候，紅籌要回歸，創(chuàng)業(yè)板也要順利推出……與此同時，資金需求在百億元以上的再融資大戶也數(shù)量激增，武鋼120億、招商銀行150億、中國核建180億，胃口一個比一個大——盡管不會立刻吞噬流動性。

        八月，融資潮涌，形成“龍吸水”之勢。

        其實(shí)，融資本身并非下山猛虎，而是股市功能的一部分。檢索記憶不難發(fā)現(xiàn)，如今的融資規(guī)模，與2006年、2007年大牛市中的兩次融資高潮相比，其實(shí)還只卷起了一朵朵小浪花。市場之所以會用跌停來向開口再融資的公司表明態(tài)度，其實(shí)擔(dān)憂的并不是融資額度本身，而是對這一根根融資之針?biāo)鶎⑿纬傻?ldquo;示范效應(yīng)”的恐懼——公司A融到錢了，公司B會不會也來伸手呢？

        畢竟，再充沛的流動性也經(jīng)不起連續(xù)放血；畢竟，信貸投放已經(jīng)明顯踩了剎車；畢竟，“有保有控”的政策基調(diào)也已重返各大媒體頭條。

        各式各樣的融資針具，已經(jīng)深深地扎疼了市場的神經(jīng)。

        一個兩難選擇由此浮出水面：如何在保持融資造血功能的同時，不至于令市場過于敏感。換言之，如何讓市場產(chǎn)生這樣的自信——這個市場經(jīng)得起融資的考驗(yàn)。

        這道題最終只能由管理層來解答了。答案并不惟一，可以讓匯金出手，可以讓國企增持，可以讓社保加倉，可以讓信貸寬松，或者，也可以控制新股發(fā)行節(jié)奏，還可以提高再融資門檻……

        事實(shí)上，一些激進(jìn)派私募游資似乎早已有此自信，每天還是將不少個股炒得熱火朝天。不過，在沒有看到管理層的底牌之前，建議普通投資者還是不要輕舉妄動的好。

        還有一個交易日，八月就將以四根周陰線寫入歷史。在針刺療法的作用下，九月的市場顯然不可能過于亢奮，但由于已經(jīng)放掉了一部分血，再度大失血的情況也不太可能發(fā)生。

        等待著我們的，也許是涼涼的秋意。

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