中國軍工迎來DeepSeek時刻？重視內外需雙循環景氣周期

每經編輯｜彭水萍

近期，軍工板塊受到市場資金的關注和追捧。隨著年報一季報落地，軍工板塊業績底部特征相對顯著，隨著后續訂單落地和交付，業績有望逐季恢復。內需增長疊加軍貿需求，軍工行業有望迎來內外需雙循環景氣周期。

相關產品：軍工ETF  512660

當前市場規模最大、流動性最好的軍工行業ETF

規模 142.8億元（截至2025年5月8日）、近一個月日均成交額6.5億元（截至2025年5月8日）

緊密跟蹤中證軍工指數，涉及航空航天裝備、軍工電子、船舶、兵器等軍工相關領域的龍頭公司，反映軍工行業公司的整體表現。

軍工行業業績底部特征明顯，基本面有望修復 

國內基本面來看，軍工行業預收賬款創新高也印證了板塊需求回暖。華福證券表示，2025年一季度末國防軍工行業預收賬款及合同負債達1772億元，較年初提升5.36%，創2023年以來最高增速；預付賬款723億元，同比增長8.31%，資產負債表端積極變化印證備產備貨需求旺盛，行業好轉跡象明顯。 

結合近期披露的年報和一季報來看，長江證券研報指出，受價格調整、行業去庫存等多種因素共同影響下，2024年軍工板塊營收及業績增速有所下滑，但2025Q1利潤下滑幅度明顯收窄。2021A-2025Q1軍工板塊營收同比增速分別為18.3%/10.3%/4.5%/-1.7%/-3%，歸母凈利潤同比增速分別為28.2%/7.5%/-8.8%/-41%/-24.6%。

隨著年報一季報密集披露，當前軍工板塊業績底部特征相對顯著。年初以來軍工各領域的需求已逐步改善，預計隨訂單落地和交付，業績有望逐季恢復。

主題活躍+業績提振，助推軍工行情

年初以來，低空經濟、商業航天、深海科技、大飛機、軍事智能化等主題高度活躍。展望后市，這些大軍工新域新質主題仍將會不斷深化、反復演繹；同時，伴隨著軍工基本面有望迎來持續回暖，主題活躍+業績提振，將構成未來較長一段時間的二重奏，共同推動軍工整體行情的再次到來。

疊加"十四五任務沖刺"+"建軍百年目標"+"自主可控國產替代"三重邏輯催化，軍工板塊內需增長確定性高，行業基本面具備較強的正向預期。

注：指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。