今天都是“軍工人”？一個現象需注意——道達投資手記

在基民圈，投資者比較詬病的是，無論基金業績表現如何，基金經理都能實現“旱澇保收”。 以前，1個億資金的1%管理費是100萬元，100億資金的1%管理費是1億元，這就導致基金公司的業務核心聚焦在規模，而非業績。 行情好的時候，基民賺錢，基金經理悉數上臺，暢談投資理念。各種巴菲特式的投資金句亂飛，好像基民賺錢完全是因為基金經理獨到的眼光和專業，而不是行情的支持。 行情不好的時候，就找美女基金經理、醫學博士這些噱頭來吸引注意力，頗有投資飯圈化的感覺。 去年，東方財富網發布過一個數據，A股市場的基金經理平均年齡為38.18歲，有近35%的基金經理在35歲以下。根據興業證券2016年公布的數據，美國基金經理的平均年齡約55歲。 考慮到國內基金經理的學歷門檻基本是碩士，再算上實習和研究年限，很多基金經理真正做大資金投資的經驗還不足10年，連一輪完整的牛熊周期都沒有經歷過。 一些基金經理一邊拿著基民的錢“試錯”，一邊拿著基民的管理費和業績提成，達哥認為其就是與市場化脫節。 以下三個反問，大概是不少基民的心聲： 第一，你沒有為基民創造收益，憑什么給你費用？ 第二，你研究的東西沒有創造市場價值，憑什么給你費用？ 第三，你能力不行，連參考基準都跑不贏，憑什么給你費用？ 三個“憑什么”，頗有前段時間抖音上比較火的“Tell me why”的感覺。 可以想象，未來會有大量主動管理的基金經理，向指數基金經理轉型，或者降級做研究員。而基金公司的業務重點，也將更加聚焦投資收益和基民的投資體驗。 我們回到市場。 今天，A股三大指數集體收漲，上證指數上漲0.28%，深證成指、創業板指數分別上漲0.93%、1.65%。 滬深兩市成交額達到12934億元，較昨日縮量1749億元。整個市場有超過3800只個股上漲，個股漲跌幅的中位數為上漲0.80%。 從技術指標來看，上證指數60分鐘級別鈍化消失，30分鐘級別MACD接近死叉，15分鐘級別出現小跨度頂背離。這意味著行情容易出現反復。 從時間角度來看，4月7日的階段底部以來，上證指數已經反彈了21個交易日，進入變盤時間窗。中小盤方向的指數（比如國證2000指數、中證1000指數等）的反彈時間要比上證指數晚兩個交易日，也即將進入變盤時間窗。 從壓力位的角度來看，上證指數已經反彈到了4月3日的高點附近，該位置是一個小平臺的高點。 由于創業板指數、深證綜指還沒有完全回補4月7日的跳空缺口，這意味著即便不調整，行情也容易出現反復。 因此，綜合來看，當前大盤正進入變盤時間窗口，需要耐心等待其變盤結果。短期而言，關注昨天的跳空缺口是否會被回補。 板塊方面，國防軍工板塊繼續領漲。軍工股賺錢效應爆棚，有網友對此調侃稱，今天大家都是“軍工人”。 不過，從漲幅前列的個股來看，很多個股都出現了明顯的放量。這意味著，如果明天不加速，那么很可能會出現分歧。 炒股經歷較長的投資者都知道，國防軍工、半導體、券商股這三個板塊，其走勢多有“欺騙性”。一旦追高，容易被套，而在高位被套的話，解套需要很長的時間。 國防軍工行業的景氣度雖然持續上行，但對于投資者而言，追漲僅是一種短線行為，中長期投資的方式應是低位布局。 此外，上次國防軍工板塊出現中期抱團趨勢，還是在2020-2021年。當時券商對軍工的路演邏輯是從事件驅動到基本面驅動。自從2021年12月該板塊的炒作見頂后，再也沒有像樣的趨勢抱團。 板塊內部，達哥相對比較關注雷達，原因在于雷達是現代戰場的“天眼”。 受外圍消息影響，通信設備、CPO概念漲幅較大。其中，英偉達產業鏈的個股普遍上漲，過去兩年CPO的代表新易盛、中際旭創的漲幅均超過10%。 拜登時期出臺的人工智能芯片出口限制措施，無論特朗普政府是否修改或調整，對于我們國內的人工智能產業來說，仍然會堅持自立自強。 過去兩年漲幅巨大的AI行業海外產業鏈公司，在達哥看來，面臨邏輯老、籌碼老的局面。正是因為有這個情況，所以更多的是短線投機。 今天在港交所主板掛牌上市的滬上阿姨，收盤時較招股價上漲40%。 最近幾年，消費股的走勢普遍不給力，但新型消費類個股卻獨領風騷，比如泡泡瑪特、老鋪黃金、衛龍美味、東鵬飲料、蜜雪冰城等。 市場情緒方面，連板股表現較弱，市場連板高度被壓縮至4連板的潤貝航科與中超控股。此外，高位股開始出現明顯負反饋，比如漢商集團等個股跌停。 最后來看下消息面。 1.蘋果服務部門高級副總裁艾迪·庫伊表示，由于用戶越來越多地使用人工智能，上個月，蘋果Safari瀏覽器上的搜索量首次下降。 2.中國船舶重大資產重組事項相關申請獲得上交所受理。 3.集邦咨詢最新研究顯示，2025年第一季OLED顯示器出貨量增長175%。 最后達哥作一個總結：當前大盤正進入變盤時間窗口，需要耐心等待其變盤結果；短期而言，關注昨天的跳空缺口是否會被回補。 雖然市場賺錢效應尚可，但連板高度被壓縮至4連板，表明短線情緒割裂。板塊方面，繼續關注人工智能及人形機器人兩大方向。 PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號“道達號”。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。