凈利同比下滑77.86%！登海種業打響突圍戰：研發投入激增近25%，能否扭轉頹勢？

每經記者｜彭斐    每經編輯｜馬子卿    

在玉米種子市場整體供過于求的背景下，登海種業（SZ002041，股價10.30元，市值90.64億元）交出了一份喜憂參半的成績單。

日前，登海種業發布的2024年財報顯示，公司2024年全年實現營業收入12.46億元，同比下降19.74%；歸母凈利潤5663萬元，同比下降77.86%。

《每日經濟新聞》記者注意到，業績滑坡與戰略激進的碰撞，讓這家種業龍頭的未來充滿懸念：一方面，公司凈利潤下滑，創下近三年最差表現；另一方面，研發投入激增24.79%，20個玉米新品種通過審定，在種業寒冬中展開一場“背水一戰”的突圍。

在2025年工作計劃中，登海種業提到，面對新機遇、新挑戰，公司將繼續圍繞“創新”這一主題，加強科研育種、生產加工、營銷推廣等方面的工作。

玉米種子供過于求，登海種業營收凈利雙降

在主要產品整體供過于求的市場中，登海種業的業績下降并不意外。財務報告顯示，登海種業2024年的營業收入、歸母凈利潤均出現同比下滑；此外，公司扣非凈利潤虧損2363.79萬元，同比降幅達113.33%。

業績滑坡的直接原因是市場供需失衡與成本高企。

從業務板塊來看，登海種業主要從事雜交玉米種子業務，兼顧小麥、蔬菜、水稻等其他農作物種子，屬于農業種業板塊。其中，公司主要業績來源于玉米雜交種業務的貢獻，近幾年來玉米種子業務收入占公司營業收入的90%左右，主推品種為“登海”“先玉”系列等玉米雜交種。

不過，這種單一的產品構成，也讓登海種業的業績容易受到玉米行業走勢的影響：傳統優勢產品玉米種銷售收入同比下降20.78%，拖累整體營收。

從玉米種子行業情況來看，2024年玉米種子市場整體供過于求，個別區域因增加其他經濟作物的種植面積而減少玉米種植面積，種子庫存積壓問題嚴峻。

對于玉米種子行業在2024年的表現，登海種業證券部門工作人員在電話中向《每日經濟新聞》記者表示，目前玉米種子行業審定品種比較多，而且對抗病等要求也比較高，2024年的天氣狀況也不是很穩定。

值得注意的是，登海種業在2024年財報中提到，報告期內，由于受商品糧玉米價格走低、市場信心不足等因素的影響，種子銷售低迷不暢，國內玉米種子市場整體供過于求，供需比達到175%，個別區域因增加其他經濟作物的種植面積而減少玉米種植面積，種子庫存高企，審定品種數量較多，同質化程度較高，市場競爭比較激烈。

對于2024年業績下降的原因，登海種業表示，公司玉米品種因受病害及市場偏好耐密型品種沖擊，又疊加反常氣候、轉基因品種“擴面提速”等影響因素，種子滯銷庫存積壓，為防范風險而計提存貨跌價準備，經營業績出現了明顯下滑。

值得注意的是，截至2024年12月31日，登海種業的存貨賬面價值為8.41億元，期末存貨賬面價值占總資產比例為17.24%。期末存貨除少量種衣劑及包裝物以外，其余均為農作物種子。

財務數據顯示，登海種業2024年計提存貨跌價準備1.29億元，減少公司2024年度凈利潤1.29億元。對于種子涉及存貨在2025年是否會繼續有減值可能，上述登海種業證券部門工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，2025年情況目前還不清楚。

研發逆勢加碼，20個新品種通過審定

在業績的頹勢中，登海種業展現出“逆周期”擴張的魄力：研發費用達8321.60萬元，相比2023年的6668.71萬元，同比增長24.79%。

登海種業在2024年財報中提到，雖然種業市場比較低迷，但在相關政策的引領驅動下，頭部種企都在利用良好的政策環境和科研平臺支持，積極調整發展戰略，迎接挑戰。作為玉米種子龍頭企業，登海種業稱：“將積極響應國家政策，抓住機遇，加大研發投入，推進生物育種產業化建設，提升公司的核心競爭力。”

前述登海種業證券部門工作人員向《每日經濟新聞》記者表示：“我們也是在不斷地投入研發，之前我們種子的‘抗銹性’相對薄弱，而去年的研發投入主要針對這塊。”

值得注意的是，研發費用的增長，也直接表現在公司審定品種的增加。

在2024年財報中，登海種業披露，公司及公司控股子（孫）公司自主研發共計20個玉米新品種，已經第五屆國家農作物品種審定委員會第五次會議審定通過。登海種業稱：“新品種的不斷涌現為公司持續發展提供了有力保障，但新品種上市時間短，其種植推廣尚未經過一個完整的大面積種植季節檢驗，大田表現如何有待進一步確定。”

此外，雖然研發費用大幅增長，但登海種業提及新品種研發和推廣風險：隨著育種技術水平的提高以及農作物品種審定實施綠色通道制度，農作物新品種不斷涌現，以及生物技術應用有序推進，轉基因品種推廣“擴面提速”，市場競爭激烈，新技術和新產品迭代加快。不過，登海種業表示：“我國生物育種產業化進入關鍵發展階段，政策推動力度顯著增強，行業迎來實質性突破。”

雖然面臨競爭激烈等客觀因素，從2025年的工作計劃安排上來看，研發工作仍是登海種業的重中之重。登海種業稱，堅持“一核心、一平臺、四中心、一基地”的“1141”建設總思路，以公司總部為研發核心，全力打造青島研發中心作為生物育種技術基礎平臺，構建不同研究類型的生物技術研發綜合利用體系，有效銜接常規育種技術關鍵節點，不斷充實四大玉米育種中心科研力量。