又見遞表前夕突擊分紅，年產近9000萬顆假牙的滬鴿轉戰港股，前景如何？

每經記者 陳晴    每經編輯 馬子卿    

數次沖刺A股上市無果之后，口腔醫療器械商Huge Dental Limited（以下簡稱“滬鴿”）轉向港股市場。

據悉，滬鴿以彈性體印模材料與合成樹脂牙為公司的兩大支柱產品，每年貢獻大約六成收入，2023年一年公司生產了8910萬顆合成樹脂牙。這樣一家公司，為何上市卻屢屢不順？

2021年和2022年沖刺創業板上市過程中，公司的歷史沿革、實際控制人等多方面問題曾被問詢，公司的代持問題曾經是外界關注的重點之一；如今，此次沖刺港股上市過程中，公司的突擊分紅問題再次引外界關注——就在此次遞表前夕的2025年1月，滬鴿一次性分紅1.45億元，這接近公司2022年和2023年凈利潤之和（1.52億元）。

數次闖關A股市場無果后，滬鴿今年決定轉戰港交所

滬鴿招股材料顯示，公司的產品矩陣主要分為三大類：口腔臨床類產品、口腔技工類產品及口腔數字化產品，覆蓋修復科、種植科、正畸科、牙體牙髓科及兒牙科等核心專業領域的五個應用場景。其中，彈性體印模材料與合成樹脂牙是滬鴿的兩大支柱，2022年、2023年全年及2024年前9個月，這兩塊收入合計占公司收入比例分別為60.4%、60%和58%。

此次并非滬鴿首次接觸資本市場。滬鴿的歷史可追溯至2006年，其主要營運實體山東滬鴿口腔醫療集團有限公司（以下簡稱“滬鴿口腔”）于彼時成立。2015年3月，滬鴿口腔獲準其股份在新三板掛牌（證券代碼：832202，證券簡稱：滬鴿口腔），并于2017年6月終止新三板掛牌。

此后的數年間，滬鴿口腔先后攜手招商證券、海通證券、中原證券、國金證券推進上市輔導進程，卻均無果。

其中，2017年6月，滬鴿口腔與招商證券簽署輔導協議，擬申請創業板上市，2019年1月卻主動終止上市申請；同年12月，滬鴿口腔又與海通證券簽署輔導協議，擬沖刺科創板。

8個月后，滬鴿口腔又將輔導機構換為中原證券，改回創業板，啟動了第三次上市輔導；2021年12月27日，滬鴿口腔在創業板正式遞表，并進入了問詢階段，且公司于2022年8月回復了深交所的問詢，但同月，滬鴿口腔再次主動撤回上市申請。

對于滬鴿口腔2022年自愿撤回A股上市申請，滬鴿最新招股材料中稱，原因是希望進一步提升盈利能力以吸引更多知名投資者基礎。證監會并未就滬鴿口腔是否適合于深圳證券交易所創業板上市提出問題或意見。

2023年8月，滬鴿口腔再次備案開啟上市輔導，輔導機構為國金證券，但依舊未果。如今，滬鴿選擇“棄A轉H”。據悉，此次赴港上市，中金公司和DBS為聯席保薦人。

宋欣家族持股比例超六成，今年1月曾一次性分紅1.45億元

8年屢換輔導券商，并從A股改道港股，滬鴿口腔上市卡在了哪里？從過往交易所問詢來看，公司歷史沿革、實際控制人、資金流水等問題均是監管部門關注的方向。其中，公司的代持問題是外界關注的重點之一。滬鴿口腔2022年6月披露的招股書顯示，早在2016年，公司于新三板掛牌之際，滬鴿口腔以6元/股的價格，向秦立娟、李軍等10名自然人投資者定向增發720萬股，成功募集資金4320萬元。

后續，上述募資卻暴露出代持問題：李軍所認購的238.00萬股中，有176.5萬股是替他人代持，占比大約74%，涉及多達57名“影子股東”。這些“影子股東”包含公司實控人宋欣的朋友、子公司高管以及關聯方員工等。直至2019年7月，李軍與這57名自然人之間的代持關系才得以全部解除。

截至2025年2月，滬鴿股權較為集中——宋欣通過Huge Vanguard及Huge Star間接控制本公司已發行股份總數52.56%附帶的投票權，系公司的控股股東（Huge Star由Huge Vanguard全資擁有，而Huge Vanguard由宋欣全資擁有）。同時，宋欣母親秦立娟直接持有13.81%股權，以及秦立娟持股37.26%的Future LJQYHD持有滬鴿9.35%的股權。

值得一提的是，就在滬鴿遞表前夕的2025年1月，滬鴿向股東宣派及足額派付股息1.45億元。按照股權比例來計算，宋欣家族系此次分紅的最大受益人。

2022年、2023年全年和2024年前三季度，滬鴿營收分別為2.8億元、3.58億元和3.04億元；凈利潤分別為6403萬元、8835萬元和7771萬元。也就是說，此次分紅規模接近滬鴿2022年和2023年的凈利潤總和（1.52億元）。值得注意的是，截至2024年9月末，滬鴿持有現金及現金等價物為1.16億元。

在此次沖刺港股上市之際，《每日經濟新聞》記者于4月7日致電滬鴿方面并向公司發送采訪郵件，但對方稱“暫時不便接受采訪，以公開披露信息為準”。

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