港股市場：短期沖擊不改長期韌性，結構性優勢凸顯抗壓能力

每經記者 曾子建    每經編輯 葉峰    

4月7日，受全球市場波動影響，港股出現較大震蕩。今日早盤，恒生指數低開9.28%，盤中一度跌超10%，恒生科技指數更是下跌11.15%，創下2020年3月以來最大單日跌幅。

然而，分析人士認為，市場遭遇的短期沖擊，并不會改變港股市場的長期韌性。2018年以來，港股市場生態環境已在多方面發生根本性變化，尤其是市場結構性的優勢，必然將在后市展現出足夠的抗壓能力。

港股年內表現仍領跑全球

盡管短期劇烈波動，恒生指數在周一早間就下跌近10%，但縱觀今年以來的表現，港股仍領跑全球主要股指。截至4月7日，恒生指數年內累計上漲約3%，恒生科技指數年內漲幅依舊達到3.75%。

再看全球其他市場主要股指，截至4月4日，美股主要股指全線暴跌，納斯達克指數年內跌幅19%，道瓊斯指數下跌近10%，標普500指數下跌超13%。

亞太市場，今年初以來，日經225指數跌幅達20%，印度SENSEX30指數下跌5.46%，新加坡、澳大利亞、新西蘭股指均大幅下挫。

再看歐洲主要股市，除了德國DAX指數外，其余主要股指均表現落后于恒指。

港股生態已深刻巨變

港股市場經過多年發展之后，生態環境已經發生深刻變化。

行業結構上，出現了從傳統主導，到新經濟崛起的巨變。新經濟行業領域，科技、生物醫藥、人工智能、人形機器人、新能源等板塊成為市場核心驅動力。

更為重要的是，在資金流向方面，南向資金逐漸成為主角。

數據統計顯示，2024年全年，南向資金凈買入額飆升至8079億港元，創十年新高，較2023年增加超過一倍。而今年一季度凈買入額4400億元，已超過2023年全年。

海富通基金紀君凱表示，當前港股定價權正在向南向資金轉移。去年9月以來，南向資金持續凈買入成為推動市場的重要力量。與此同時，南向資金的持倉占比也發生了顯著變化，南向資金的目前占比已增長至接近20%，相較2022年不到6%的占比已經翻兩倍了。從成交占比來看，南向資金也已占到港股總成交的近50%，這一變化意味著港股定價權實質上已經在向南向資金轉移。

系統性優勢明顯，布局港股著眼長遠

實際上，除了市場結構、資金流向等因素外，對比2018年的行情，港股市場還具備更多深層次優勢。

首先是政策面的強力托底。證監會明確，繼續推動資本市場“惠港5條”政策落實落地，支持香港鞏固提升國際金融中心地位。

港交所“上市規則”第18C章節根據資本市場環境，于2024年8月就相關上市條件進行了調整，較大幅度降低了相關企業上市的門檻。這一調整，將吸引硬科技企業上市，市場結構從金融地產轉向科技主導。

興業證券此前表示，港股的資產，現在依然處于值得戰略性配置的區間。短期看，3、4月份，由于前期高波動的資金蜂擁而至港股，追高的資金較為亢奮，不可避免會遭遇一些獲利回吐的壓力。但是這種獲利回吐的調整，恰恰讓牛市主升浪的時間持續更長，對中期的行情是有利的。興業證券非常明確，每一次港股行情的波折，都是立足中期，逢低布局、逢低配置優質資產的好時機。總體來說，節奏上，不要追高，要堅定地看牛市邏輯——以科技牛為主，牢牢抓住這次AI科技行情的核心資產。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝