周末重點速遞 | 國資委：將對整車央企進行戰(zhàn)略性重組；如何布局“四月決斷”行情？券商：中大盤藍(lán)籌風(fēng)格占優(yōu)

（一）重磅消息 3月29日，國務(wù)院國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人在中國電動汽車百人會論壇上表示，下一步將對整車央企進行戰(zhàn)略性重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。國務(wù)院國資委表示，戰(zhàn)略性重組的目標(biāo)是集中央企的研發(fā)制造和市場等優(yōu)勢資源，打造具有全球競爭力、擁有自主核心技術(shù)，引領(lǐng)智能網(wǎng)聯(lián)變革的世界一流汽車集團。此外，還將鼓勵央企加大其他合作。國家發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將針對汽車行業(yè)無序競爭等亂象進行整治。國家能源局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要加快科技創(chuàng)新，加快構(gòu)建汽車與電網(wǎng)融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。商務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來將進一步打通新能源汽車市場流通的堵點。 （二）券商最新研判 長城證券：市場情緒弱勢，多數(shù)題材下跌，變盤或?qū)⒅粒? 1、中國人民銀行副行長宣昌能在博鰲亞洲論壇“不穩(wěn)定世界中尋找貨幣與金融穩(wěn)定”分論壇上致辭時表示，當(dāng)前，國內(nèi)外環(huán)境正在進行深刻變化，全球供應(yīng)鏈不斷受到影響，中國國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也在不斷調(diào)整。在不確定性加大的背景下，中國明確適度寬松的貨幣政策。央行連續(xù)多次降準(zhǔn)降息，通過貨幣政策調(diào)整來支持經(jīng)濟發(fā)展。政策的立場是明確的，中國將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，擇機降準(zhǔn)降息。 2、盤面上，市場情緒弱勢，主力做多意愿不強，多數(shù)題材概念下行。當(dāng)下市場生態(tài)環(huán)境很弱，成交量低迷，一旦量化主導(dǎo)席卷整個市場，熱點分歧即斷。指數(shù)相對高位震蕩，調(diào)整并不充分，如果沒有新的敘事和邏輯注入，預(yù)計很長一段時間不會有起色。如有不夠清晰的縮量弱反，低頻率收縮戰(zhàn)線為宜，很多時候，都需要隱忍和等待清晰的錨定。財報季來臨，回避虧損股、問題股、垃圾股。 3、自AI應(yīng)用和人形機器人之后，市場陷入無序和疲弱。深海經(jīng)濟、化工一波流，未能引領(lǐng)情緒正反饋，市場破冰者不出，板塊未有聚焦，各自亂戰(zhàn)。整體而言，市場情緒不穩(wěn)，謹(jǐn)慎控倉等待為宜。眼下行情依然很凌亂，當(dāng)下情緒載體暫無，需要尋找合適的錨點，且走且看，短期指數(shù)或有反彈需求，注意節(jié)奏。操作上，臨盤應(yīng)對，看是否有超預(yù)期的信號，再考慮是否跟隨，否則繼續(xù)蟄伏。 光大證券：如何布局“四月決斷”行情？我們復(fù)盤了近20年的行情，這些機會或?qū)@現(xiàn) 1、四月即將到來，經(jīng)濟逐漸進入活躍期，以人工智能、人形機器人、量子科技為代表的科技行業(yè)日新月異。A股又將迎來2024年財報和2025年一季度的收官階段，國際面因素也潛藏變局，因此我們有必要提前研究二季度及四月市場特征。二季度市場依然出現(xiàn)分化，牛市周期表現(xiàn)較為強勢。我們復(fù)盤了近20年的市場表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，二季度市場平均漲幅明顯，但是上漲概率不高。在過去20年的二季度上漲概率為50%，因此市場并沒有呈現(xiàn)明顯的多空趨勢。 2、當(dāng)市場處于上行周期時，二季度就成為牛市周期的關(guān)鍵部分，這導(dǎo)致近20年中證全指平均上漲幅度接近1.72%。2005年以來，A股出現(xiàn)了三輪牛市周期，牛市確立之后的次年和收官之年，中證全指在當(dāng)年二季度均實現(xiàn)了明顯的上漲，平均上漲幅度高達18.5%。上漲概率超過50%的指數(shù)只有中證A100、深成指，中證1000、滬深300、上證50等指數(shù)上漲概率為50%，中證紅利上漲概率甚至僅有35%。 3、四月多個指數(shù)上漲概率得以提升，平均漲幅最大。5月市場也呈現(xiàn)出相對強勢狀態(tài)，市場風(fēng)格開始向成長股發(fā)散，創(chuàng)業(yè)板指的上漲概率和平均漲跌幅表現(xiàn)均較好。6月市場則迎來真正的考驗，絕大部分指數(shù)近20年平均下跌超1.2%，權(quán)重指數(shù)的表現(xiàn)更差。綜合來看，近20年二季度市場出現(xiàn)了“先揚后抑”的走勢，市場在6月將迎來較大的挑戰(zhàn)。在牛市周期中后段，二季度市場明顯存在超額收益。強勢指數(shù)逐漸由權(quán)重向成長指數(shù)過渡，分化狀態(tài)貫穿始終。 4、多重因素帶來“四月決斷”行情。“四月決斷”指的是，經(jīng)歷了一季度市場起伏之后，四月將迎來重要的分水嶺，新的主線逐漸崛起，并對二季度行情產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響。我們測算了12個主要指數(shù)近20年四月市場表現(xiàn)與二季度表現(xiàn)關(guān)系，漲跌一致性超過70%，這意味著四月走勢與二季度走勢存在顯著的一致性。 5、四月市場中大盤藍(lán)籌風(fēng)格占優(yōu)，成長風(fēng)格面臨挑戰(zhàn)，四月市場對二季度影響極大。這種市場表現(xiàn)究竟有何原因？ 我們認(rèn)為，全國兩會推出各類政策，政策落地節(jié)奏及效果將成為四月行情的重要催化劑。從市場情緒來看，春節(jié)行情過渡至兩會行情，主線機會逐漸發(fā)散，市場風(fēng)格也在切換。同時，四月迎來年報季，前期大漲、基本面較弱的板塊將面臨挑戰(zhàn)。消費（白色家電、白酒、調(diào)味發(fā)酵品等）、金融（保險、城商行、股份行等）、醫(yī)藥（醫(yī)療器械、生物制品、中藥等）成為四月市場的焦點領(lǐng)域。 （三）券商行業(yè)掘金 上海證券：人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈催化頻出，可持續(xù)關(guān)注 1、英偉達推出世界首個開源通用人形機器人基礎(chǔ)模型。英偉達在2025年GTC大會上推出名為Isaac GR00T N1的全球首個人形機器人推理和技能基礎(chǔ)模型，標(biāo)志著通用機器人時代的到來。GR00T N1模型是開源且可完全定制，采用雙系統(tǒng)架構(gòu)：系統(tǒng)1是快速思考的動作模型，類似于人類的反射或直覺；系統(tǒng)2是慢速思考模型，用于長語境任務(wù)規(guī)劃。該模型能夠輕松應(yīng)對多種常見任務(wù)，如抓取、移動物體等，并可應(yīng)用于材料處理、包裝和檢查等多個領(lǐng)域。 2、馬斯克在全體員工會議上宣布2026年生產(chǎn)5萬臺機器人。美東時間3月20日，馬斯克在全體員工會議上宣布，人形機器人擎天柱（Optimus）已在弗里蒙特工廠的試產(chǎn)線上完成制造，今年將進入試生產(chǎn)階段，今年的生產(chǎn)目標(biāo)5000臺Optimus機器人，已訂購1萬至1.2萬臺組件，目標(biāo)2026年生產(chǎn)5萬臺。 　　 3、海爾智家與星動紀(jì)元簽署戰(zhàn)略合作，將共同推出家庭服務(wù)機器人。2025年3月20日，海爾智家旗下海爾兄弟機器人科技（青島）有限公司與北京星動紀(jì)元科技有限公司在上海舉行戰(zhàn)略簽約儀式。此次合作標(biāo)志著AI智慧家庭與服務(wù)機器人的深度融合，雙方將攜手共同推出基于智慧家庭場景的服務(wù)機器人，將推動家庭服務(wù)機器人行業(yè)邁向新臺階，加速AI智慧家庭生態(tài)創(chuàng)新發(fā)展。 　　 4、國家地方共建人形機器人創(chuàng)新中心正式發(fā)布仿真平臺“格物”。3月21日，國家地方共建人形機器人創(chuàng)新中心聯(lián)合上海大學(xué)和清華大學(xué)，共同發(fā)布了具身智能仿真平臺——“格物”。該平臺集成了先進的強化學(xué)習(xí)框架與多模態(tài)運動控制技術(shù)，致力于為科研機構(gòu)、高校及企業(yè)提供一站式的機器人開發(fā)與測試解決方案，推動人形機器人技術(shù)從實驗室走向產(chǎn)業(yè)化。 5、近期國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)端迎來密集催化，產(chǎn)業(yè)潮起入局者明顯增多，國內(nèi)華為、字節(jié)、比亞迪、小米、廣汽、螞蟻等車企、科技廠商紛紛加碼具身智能，海外特斯拉、1X、Figure AI等加速商業(yè)化量產(chǎn)步伐，我們認(rèn)為DeepSeek人工智能公司的涌現(xiàn)推動通用機器人大模型的發(fā)展，助力人形機器人實現(xiàn)具身智能，人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈進入“百花齊放，百家爭鳴”階段，目前人形機器人進入工業(yè)場景，已經(jīng)成為國內(nèi)外確定性較高的應(yīng)用趨勢，人形機器人商業(yè)化落地可期。 6、建議關(guān)注受益的國內(nèi)零部件廠商，后續(xù)建議關(guān)注人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)事件催化。T鏈建議關(guān)注：①總成：三花智控、拓普集團；②傳感器：東華測試、安培龍、漢威科技等。③減速器：綠的諧波、雙環(huán)傳動、中大力德等；④絲杠：北特科技、貝斯特、恒立液壓等；⑤電機：鳴志電器等；⑥設(shè)備：秦川機床、華辰裝備、日發(fā)精機等；華為機器人產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注：拓斯達、兆威機電、中堅科技、禾川科技、埃夫特等；宇樹機器人產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注：長盛軸承、奧比中光、凌云光等。 第一創(chuàng)業(yè)：存儲芯片漲價頻現(xiàn)，行業(yè)景氣度持續(xù)提升 1、3月10日存儲芯片廠商Scandisk向客戶發(fā)出漲價函表示，公司將于4月1日開始對旗下產(chǎn)品實施漲價，整體漲幅將超過10%，此次調(diào)價適用于所有面向渠道和消費類產(chǎn)品。此后不久由于三星電子、SK海力士進行減產(chǎn)，美光新加坡NAND廠日前發(fā)生跳電，導(dǎo)致NAND供貨轉(zhuǎn)趨吃緊，美光、三星電子，SK海力士等廠商均將從4月起提高NAND閃存報價。同時渠道消息稱，長江存儲旗下零售品牌致態(tài)也將從4月起上調(diào)渠道提貨價格，幅度有可能超過10%。 　　 2、2024年存儲市場在手機、PC、服務(wù)器等需求復(fù)蘇或提升的推動下創(chuàng)造了1670億美元的歷史新高，其中NANDFlash市場規(guī)模達696億美元，DRAM市場規(guī)模達973億美元。2024年全球手機、平板電腦、PC電腦全部扭轉(zhuǎn)了2023年銷量增速下滑或者負(fù)增長的趨勢，其中全球手機銷量增長6.4%，高端手機銷量增長17%，全球平板電腦總出貨量同比增長9.2%，全球PC電腦銷量同比增長1%。服務(wù)器方面，受益AI全球部署的推動，Omdia報告認(rèn)為2024年服務(wù)器和存儲系統(tǒng)組件市場增長100%以上。 3、2025年，受益AI服務(wù)器部署的加快、AI在端側(cè)部署落地、消費電子的增長、汽車智能化轉(zhuǎn)型的加速，不僅上述產(chǎn)品的總銷量會繼續(xù)增長，而且單機存儲用量也會明顯提升，因此研究機構(gòu)CFM閃存市場預(yù)計2025年NAND Flash和DRAMbit容量需求較2024年分別增長12%和15%，存儲行業(yè)景氣度持續(xù)提升。 　 4、2024年國內(nèi)長江存儲等存儲芯片廠商技術(shù)進步明顯，存儲芯片主要性能基本能跟上國際大廠的產(chǎn)品步伐，國內(nèi)存儲市場的外部風(fēng)險不大。在存儲行業(yè)大概率持續(xù)景氣的情況下，國內(nèi)存儲類上市公司2024年的業(yè)績預(yù)告整體已呈現(xiàn)全面改善的趨勢，在未來行業(yè)景氣度有望繼續(xù)提升的趨勢下，存儲行業(yè)上市公司2025業(yè)績大概率將進一步改善。 5、從國內(nèi)14家以存儲為主業(yè)的上市公司2024年的業(yè)績預(yù)告情況看，除了同有科技、朗科科技業(yè)績負(fù)增長，北京君正未披露2024 年業(yè)績預(yù)告外，其余公司2024年業(yè)績?nèi)空鲩L，且大部分業(yè)績同比增長都在50%以上。其中瀾起科技、聯(lián)蕓科技等存儲主控芯片廠商2024年業(yè)績翻倍增長，江波龍、佰維存儲、德明利等國內(nèi)存儲模組大廠2024年凈利潤也都呈現(xiàn)翻倍增長，而兆易創(chuàng)新、東芯股份、聚辰股份、普冉股份等主要以NorFlash 等存儲利基市場為主的廠商，2024年業(yè)績也保持50%左右增長。