國資容錯再現標志性一幕，深圳首提單項目最高容虧100%

每經記者 姚亞楠    每經編輯 肖芮冬    

國資容錯再現標志性一幕。近日，深圳發布《南山區支持創新創業“六個一”行動方案》（以下簡稱《行動方案》），其中一項極具創新性的舉措備受關注——提出設立總規模為5億元的戰略直投專項種子基金和天使基金，基金內單個項目最高允許100%虧損。這是深圳國資在探索容錯機制方面邁出的前所未有的一步，也是繼廣州之后，在全國范圍內又一具有里程碑意義的積極探索。

在采訪中，多位創投圈人士告訴《每日經濟新聞》記者，允許基金內單個項目最高100%虧損極大地降低了國資基金投資早期項目的顧慮，將有助于激發更多的資金投入到種子期和天使期，這對于整個社會的創新生態是非常重要的。未來，南山區的這一實踐經驗有望得到復制與推廣，為其他地區提供頗具價值的參考范例。

深圳國資首提單項目最高容虧100%

記者注意到，《行動方案》提出落實“一筆錢”政策、投早投小投科技行動，設立總規模為5億元的戰略直投專項種子基金和天使基金，對經認定的人工智能、機器人、生物醫藥、低空經濟等南山區重點扶持和發展的戰略性新興產業和未來產業的初創企業給予領投支持，基金內單個項目最高允許100%虧損。據了解，該基金將由深圳市南山戰略新興產業投資有限公司100%出資，其為南山區政府設立的國有獨資有限責任公司。

上個月，廣州開發區國有資產監督管理局發布《關于印發廣州開發區（黃埔區）科技創新創業投資母基金直接股權投資實施細則的通知》，曾提出“在受托管理機構盡職盡責前提下，種子直投、天使直投單項目最高允許出現100%虧損，按照直投資金投資整個生命周期進行考核”，深圳南山區是其后的又一里程碑式探索。

記者注意到，這一政策還包含創投機構支持行動：對投資南山區企業6家及以上的創投機構，納入南山戰新投種子、天使基金的聯動跟投機制，對符合條件的項目進行總額不超過1000萬元的跟投。對于創業項目，該政策還提出動態遴選一批戰略性新興產業和未來產業領域中具有引領作用的青年領航創業團隊，符合條件的最高給予價值2000萬元的綜合支持；鼓勵銀行推出南山專屬信貸產品，政府增信，梯度擔保，助力南山區科技型企業新增融資1000億元。

為國資創投“松綁”，又一里程碑式探索

“這是繼廣州開發區之后，全國范圍內的又一里程碑式探索，具有顯著的突破性。”北京社科院副研究員王鵬告訴《每日經濟新聞》記者，其突破性主要體現在鼓勵風險投資，優化投資生態，支持創新創業以及在全國范圍內的示范效應。允許單個項目最高100%虧損，極大地降低了國資基金投資早期項目的顧慮，有助于吸引更多社會資本參與早期科技創新投資。同時，配合戰略直投與跟投聯動機制，有望進一步激活社會資本，形成更活躍、開放的投資生態。

科方得智庫研究負責人張新原同樣向記者感慨道，“這是一個非常積極的信號，允許創投基金在某些項目中承受更高的虧損，將有助于激發更多的資金投入到種子期和天使期，這對于整個社會的創新生態來說是非常重要的。這種突破性的政策，無疑將為初創企業提供更多的資金來源，降低他們的融資門檻，從而加速他們的成長。”

國資創投“不敢投”“不愿投”等問題一直是行業發展的痛點，近兩年以來，這一局面正在逐步改觀。多地積極探索優化國資創投機構的考核評價機制，試圖為國資創投“松綁”。“這是一種積極的趨勢，它表明政府正在努力營造一個更加寬容和包容的氛圍，鼓勵創新和風險投資，這種氛圍的建立將有助于吸引更多的資本流入，從而推動創新和創業的發展。”張新原這樣認為。

在王鵬看來，南山區作為科技創新的前沿陣地，憑借豐富的實踐經驗和眾多成功案例已然在創投領域走出了一條頗具特色的發展之路，盡管允許單個項目最高100%的虧損看似風險高，但通過一系列科學合理的風險分散舉措以及嚴謹有效的監管機制，整體風險將控制在可承受的范圍之內。未來，南山區的這一實踐經驗有望得到復制與推廣，為其他地區提供極具價值的參考范例。

不過他提醒道，其他地區在推廣時絕不能生搬硬套，而是緊密結合自身的實際情況，深入分析本地的科技創新水平、產業基礎、人才資源等關鍵要素，確保政策能夠精準發力，有效推動本地科技創新和產業升級。同時，在這一過程中，要加強監管和評估，確保政策實施效果符合預期，及時調整和完善政策，以適應不斷變化的市場環境和創新需求。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝