直擊業績會丨康希諾2024年凈虧損收窄74.45% 流腦疫苗的未來是擴齡和出海

每經記者 林姿辰    每經編輯 張海妮    

經歷連續兩年的“營收、凈利潤雙雙下降”之后，康希諾（SH688185）終于重回增長軌道。

根據公司3月25日發布的年報，康希諾2024年實現營業收入8.46億元，同比增長137.01%；歸母凈利潤虧損3.79億元，同比減虧74.45%。對于收入增長，康希諾給出了兩個原因：一是公司經營受全球公共衛生事件的影響已基本消除；二是核心產品“曼海欣”的銷量快速增長，其中后者是公司未來幾年業績走勢的基本盤。

在疫苗行業競爭加劇的大背景下，國內市場已經無法吸引公司的全部注意力。在3月26日召開的業績說明會上，康希諾董事長宇學峰透露自己正在巴西參加疫苗行業峰會，“主要目的就是拓展思路，看一下國際合作”。

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流腦疫苗成收入主力，未來重點是擴齡和出海

2024年，康希諾實現營業收入8.46億元，同比增長137.01%，但如果剔除2023年新冠疫苗預估退貨沖減的營收影響，康希諾集團（康希諾及合并財務報表范圍內的子公司）去年的營收為6.10億元，同比增長38.68%。

隨著公司經營受全球公共衛生事件的影響基本消除，“曼海欣”“美奈喜”兩款流腦結合疫苗成了康希諾的營收主力。2024年，這兩款產品共實現銷售收入約7.94億元，同比增長41.31%，在公司總收入中占比超九成。其中，“曼海欣”作為中國市場上唯一的四價流腦結合疫苗，增長態勢更為明顯。

康希諾首席商務官王靖介紹，從接種數量看，“曼海欣”在國內非免疫規劃類流腦疫苗市場上已經占據一定比例，達到了預設目標。2024年是“曼海欣”商業化上市的第二個完整年度，其庫存水平相對合理，這一年的庫存管理也是健康的。

產銷量情況分析表 圖片來源：2024年年報截圖

但康希諾也面臨一些挑戰。公司首席科學官朱濤指出，未來免疫規劃疫苗擴容是大概率事件，也是疫苗企業需要考慮的事項。康希諾會進一步關注在研疫苗的擴齡和出海。

資料顯示，一方面，“曼海欣”的適應癥從“3~47月齡兒童”擴大至“3~83月齡兒童”的補充申請已獲受理，針對其他成人的擴齡研究正在進行；另一方面，公司以東南亞、中東、北非、南美為目標區域，正在開展“曼海欣”的出海工作。2024年年報發布當日，康希諾宣布與沙特SPIMACO簽署疫苗合作協議，雙方將攜手加速“曼海欣”進入沙特阿拉伯以及其他中東和北非地區市場，并推動聯合研發與本地化生產體系建設。

4款產品進入上市申請階段，研發人員減少超40%

除了核心產品銷售增長，康希諾的虧損收窄還有降本增效的功勞。

2024年，公司的管理費用、財務費用、研發費用分別同比下降37.62%、60.59%和34.78%，康希諾表示管理費用減少是集團持續優化資源配置，推進降本增效措施，加強管控所致；研發費用減少是集團加強管控，研發全面轉向非新冠創新疫苗項目，多款處于Ⅲ期及以后臨床階段的候選疫苗產品滿足資本化條件，并確認開發支出所致。記者還注意到，2024年康希諾的研發人員從429人減少到247人，同比減少42.42%。

對于費用的未來走勢，公司資金管理與戰略投資副總裁劉明表示，降本增效是個持續的過程，公司在2025年也會進一步堅持，預計公司三費占銷售收入的比重將呈現下降趨勢。雖然公司研發費用有所下降，但這背后是公司研發效率的提升和資源的整合，以及更多研發產品向產業化、商業化的邁進。

目前，康希諾共有4款產品進入上市申請階段，分別是補充申請擴齡至83月齡的“曼海欣”、13價肺炎結合疫苗PCV13i、嬰幼兒組分百白破疫苗和吸附破傷風疫苗。其中，PCV13i的臨床試驗進展最快，預期將于2025年內獲批上市。

值得注意的是，PCV13i與“曼海欣”同樣定位為高端自費疫苗，目標消費人群重合，但目前國內已有3款13價肺炎疫苗產品在售，分別是輝瑞的全球首款13價肺炎疫苗、沃森生物（SZ300142）的首款國產13價肺炎球菌多糖結合疫苗，以及康泰生物（SZ300601）的雙載體13價肺炎疫苗，其中輝瑞的產品于2016年在國內獲批，兩款國產肺炎疫苗均于2021年獲批。

而且，定價昂貴成為13價肺炎結合疫苗推廣的“攔路虎”。根據西南證券發布的研報，目前輝瑞、康泰生物、沃森生物的產品單支定價分別為598元、458元和698元，2022年之后國內13價肺炎結合疫苗的批簽發連降兩年，2024年批簽發71批次，同比下降23%。‌

封面圖片來源：每經記者 蘭素英 攝（資料圖）