康曼德資本董事長丁楹：行業配置圍繞兩主線，自主可控勢在必行

每經記者 楊建    每經編輯 葉峰    

2024年的A股，經歷了先抑后揚的走勢，自9月24日起，市場在政策利好和資金面改善的雙重推動下，實現了強勢反彈。市場走牛背后，核心是出臺了一系列重大政策。展望2025年，市場機遇與挑戰并存，A股市場將如何演繹？投資機會又在哪里呢？

圍繞這些問題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了康曼德資本董事長丁楹。

行業配置圍繞兩條主線

NBD：2024年市場一度延續低迷，但隨著9月下旬以來政策大幅轉向，A股市場給予了積極反饋，投資者預期和信心得到較好恢復，對于2025年的A股投資機會，您怎么看？

丁楹：一段時間以來，資本市場關注的懸念逐一落地。重磅會議向市場釋放了積極的信號，明確了明年將“實施更加積極有為的宏觀政策”，突出了當前政策逆周期調節的性質。

會議首提“加強超常規逆周期調節”，在貨幣政策方面提出“適度寬松的貨幣政策”，上次在貨幣政策上使用“適度寬松”還是2008~2009年。會議還明確提及“穩住樓市股市”“大力提振消費”。

12月重磅會議表述超出市場預期，市場有望迎來配置機會。展望2025年，行業配置建議圍繞兩條主線：首先是內需方向，重視大消費板塊以及兩新板塊；其次是自主可控，關注AI產業、機器人、低空經濟、衛星互聯網。

NBD：2024年4月30日，“耐心資本”首次在重磅會議中被提及。會議強調，要積極發展風險投資，壯大耐心資本。您是如何理解“耐心資本”這一概念？它對于當前A股市場有怎樣的積極作用？

丁楹：“耐心資本”大多屬于機構投資者，有助于提升機構投資者在市場中的整體占比，使市場投資者結構更加多元化和合理化。相較于普通投資者，耐心資本通常配備更專業的投資團隊和擁有更完善的投資決策體系，因此其投資行為往往表現得更為理性和穩健。隨著耐心資本在市場中影響力的不斷擴大，它們能夠對其他投資者產生積極的示范和引導作用，進而推動整個市場投資理念向更加成熟和理性的方向發展。

A股市場中有大量具有發展潛力的企業，需要長期穩定的資金支持來實現技術創新、擴大生產規模、提升市場競爭力等。耐心資本能夠為這些企業提供長期的資金支持，幫助企業實現可持續發展。促進產業升級。耐心資本往往會關注國家戰略性新興產業和具有發展潛力的行業，能夠引導資源向這些領域集聚，促進產業結構的優化升級，推動實體經濟的高質量發展。

看好AI帶動的催化作用

NBD：2024年9月以來出臺組合拳、政策底層邏輯大轉向。展望2025年，在國際貿易爭端的背景下，您如何看待科技股板塊的投資機會？

丁楹：展望2025年，全球來看，AI技術發展有望驅動PC、手機、智能汽車、機器人等智能終端的軟硬件生態持續迭代，看好AI趨勢對產業升級+下游需求的帶動催化作用。AI技術的大模型在多模態、邏輯推理等方面持續展現出強大的能力。從算力基礎設施到終端應用的實現，例如AI算力芯片、液冷和電源等配套設備，再到辦公、企業管理等領域的AI應用軟件，都有望迎來迅猛的發展，從而為相關的科技股帶來巨大的投資機遇。

人形機器人、無人駕駛等新興科技領域正逐漸走向商業化應用階段。人形機器人與AI的結合投資領域空間巨大；無人駕駛技術不斷成熟，商業模式接近閉環；商業航天領域的衛星互聯網工程、千帆星座組網發射有望帶動相關產業鏈的發展。此外，國產科技自主可控勢在必行，包括國產算力、晶圓代工、半導體設備等。