金融板塊異動！A股新一輪行情已不遠？——道達對話牛博士

本周，大盤反彈，上證指數5個交易日里有4天收出陽線。全周，上證指數、深證成指、創業板指數分別上漲2.33%、1.69%、1.94%，均創下11月27日以來的新高。在市場反彈的同時，市場賺錢效應也不錯，人形機器人、AI應用等板塊表現不俗。

重要會議臨近，其對大盤有何影響？市場反彈還能延續嗎？機會又在哪里？今天，牛博士和達哥就大家關心的話題進行討論。

牛博士：達哥，你好。又到我們周末聊市場的時間。進入12月，市場進入兩大重要會議的時間窗口，其對市場有何影響？你在上周日提到，市場將繼續震蕩反彈，本周市場的走勢印證了你的判斷。對于下周的行情，你怎么看？

道達：按照慣例，12月有兩大重要會議：政治局會議和中央經濟工作會議。

從過去幾年的中央經濟工作會議召開時間來看，12月中旬居多。也就是說，從下周開始就進入了會議的時間窗口。從會議主題來看，一般是分析當前經濟形勢、定調明年經濟工作目標。

9月底以來的一攬子增量政策和一系列積極表態，極大地提振了市場預期，讓市場有了對牛市的呼喚。

有不少投資者認為，如果中央經濟工作會議傳來的政策超預期，那么會強化市場預期。

不過，在達哥看來，無論政策是否超預期，都不會影響市場未來走好及走強。

首先，央行創設的兩項結構性貨幣政策工具是具有創新性、創舉性的。就對市場的影響來說，大概率只有2005年的股權分置改革可以相提并論。

其次，當前國際局勢紛繁復雜，尤其是特朗普明年1月將出任美國總統，其對全球有深遠的影響。

之前達哥提到，對于當前及未來一段時間的政策，就像我們打牌一樣，不能一次性將大牌打完。既要前瞻性出牌，也要根據對手的牌面來出牌。

最近一周多的時間，大盤反彈，有一部分是中央經濟工作會議的預期在起作用。達哥本周也說了，會議有對市場“托底”的預期。

本周，新華網連發五篇有關當前中國經濟問答的文章。文中提到，我國政府杠桿率明顯低于主要經濟體和新興市場國家，中央財政還有比較大的舉債空間和赤字提升空間。

從上證指數來看，目前已經突破了10月以來的高點連線。10月8日的高點出現之后，市場已經震蕩了兩個月。

市場震蕩之后，要選擇方向。從時間的角度來說，接下來將臨近春季攻勢的時間窗口。

在12月2日的文章《12月行情的底牌》中，我提到，從最近幾年的行情來看，春季攻勢的時間大致在每年的1-3月份，其中，賺錢效應最好的階段是春節前5天到3月中旬。

現在距離1月份，只有3周的交易時間。此外，還要考慮到臨近政治局會議、中央經濟工作會議的時間窗口，其對市場有“托底”預期。

結合市場震蕩時間、重要會議時間、春季攻勢時間，我認為，市場可能正在進入最為關鍵的布局時期。

短期而言，上證指數的30分鐘級別走勢，要觀察到底是出現頂背離還是空中加油。

結合中央經濟工作會議召開的時間節點，市場屆時可能會有兩種不同的解釋：如果是頂背離，則是政策預期兌現；如果是空中加油，那就是政策超預期。

從上證指數30分鐘K線圖來看，上方壓力位分別在3440點附近、3490點附近、3509點附近，下方支撐在本周前四天的震蕩平臺下沿3350點附近。

牛博士：感謝達哥分享的大市看法。上周末，你提到了兩個板塊：人形機器人和AI應用，本周他們的表現不俗，不少個股連續走強。那么，下周又有哪些板塊值得關注？

道達：大盤上攻離不開金融板塊的發力，尤其是非銀金融。

證券板塊指數上周五盤中大漲之后，已經橫盤震蕩了5個交易日，本周五略有向上冒頭。這種單陽線疊加橫盤的走勢，多數會變盤向上。此外，保險股本周五盤中大漲，也對市場有一定的指引作用。

非銀金融的走勢與大盤走勢一般有兩種關系。首先是不僅有比較強的正相關關系，而且非銀金融的彈性比大盤的彈性要大。比如9月18日-10月8日，證券板塊指數上漲了52.02%，上證指數的最大漲幅為35.87%。

其次，非銀金融的走勢，相比大盤有一定的提前性。比如，上證指數9月18日才階段見底，但證券板塊指數早在7月9日就提前階段見底了。

本周五，證券板塊向上冒頭，保險板塊異動大漲，銀行板塊指數突破箱體。我認為，不管是不是誘多，都應該引起重視，這可能是大盤新一輪行情可能要來臨的信號，也可能是非銀金融板塊啟動新一輪行情的信號。

本周，美股AI應用股大漲，其中，Meta、Applovin、Reddit、Duolingo、Salesforce、Palantir、Rubrik創下歷史新高，SoundHound AI一周上漲61%，Asana一周大漲51%，DocuSign一周大漲34%。

達哥之前提到，AI應用是去年至今AI炒作的延續，其邏輯和智能手機、電動汽車從上游到下游的傳導炒作規律一樣。

AI應用作為中美市場共振的題材，炒作力度較強，至少也可以簡單地看作是美股映射。此外，AI應用方向具有個股多、成交大、容量大的特點，能夠容納不同類型的資金炒作。

本周五，多只美股AI應用股再度上漲，其對A股AI應用下周的表現有刺激作用。

上周五至今，人形機器人板塊連續上漲。這個板塊，達哥也是比較看好的，其不僅是新質生產力范疇中落地速度預期最快的方向之一，而且這個行業是國內廠商在AI浪潮中少數能夠深度參與的領域。

行星滾柱絲杠、六維力矩傳感器、無框力矩電機、觸覺傳感器、空心杯電機等核心零部件廠商，具有良好的成長空間。

人形機器人板塊，由于部分個股已經上漲了不少，不宜追高。

最后達哥作一個總結：下周重點觀察上證指數30分鐘級別的表現，看到底是出現頂背離還是空中加油；上方壓力在3440點附近、3490點附近、3509點附近，下方支撐在3350點附近。整體上，市場可能正在進入關鍵的布局時期，在達哥看來，是否會調整可能不重要，重要的是倉位。板塊方面，關注證券、保險、AI應用、人形機器人四大板塊。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝