第三季度營收不及市場預(yù)期 “貓狗拼”賽事升級：拼多多為何執(zhí)意“深蹲”？

每經(jīng)記者 楊昕怡    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“未來幾個季度的利潤也許會有波動、反彈，但長期利潤降低的趨勢是不可避免的。”拼多多聯(lián)席CEO趙佳臻在今年二季度財報電話會上“預(yù)言”了拼多多（PDD.US，股價104.090美元，市值1446億美元）在第三季度的業(yè)績表現(xiàn)。

11月21日，拼多多發(fā)布了2024年第三季度財報。財報顯示，報告期內(nèi)，拼多多總營收為993.5億元，同比增長44%；第三季度的歸母凈利潤為249.81億元，同比增長了61%，但環(huán)比下降了約22%。

對此，拼多多財務(wù)副總裁劉珺在財報中指出，競爭加劇和持續(xù)的外部挑戰(zhàn)下，拼多多營收增速放緩，同時拼多多對高質(zhì)量發(fā)展的投資也會在業(yè)績上有所體現(xiàn)。

在財報發(fā)布后的電話會上，趙佳臻坦言：“受限于拼多多平臺的運(yùn)營模式、團(tuán)隊的歷史經(jīng)驗局限以及能力的不足，我們相對于同行的劣勢將會在一段時間內(nèi)顯著存在，這帶來的財務(wù)影響可能會進(jìn)一步擴(kuò)大。”

業(yè)內(nèi)對于拼多多營收增速放緩的情況也存在判斷分歧。百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，相較于“百億減免”等內(nèi)部舉措，外部競爭情況對拼多多業(yè)績影響更大；而海豚智庫創(chuàng)始人李成東認(rèn)為，外部競爭一直存在，“更多因素可能還是拼多多故意剎車”。

在拼多多財報發(fā)布的同一天，阿里巴巴集團(tuán)（BABA.US，股價85.580美元，市值2048億美元）CEO吳泳銘“點將”曾經(jīng)的“明星高管”蔣凡，由他負(fù)責(zé)全新的阿里電商事業(yè)群，全面整合國內(nèi)和海外電商，這次調(diào)整力度在阿里可謂空前。

可以看出，為了守住電商大盤，阿里已從防御轉(zhuǎn)向了進(jìn)攻姿態(tài)。而拼多多此刻“慢”了下來，是沖上巔峰后的疲乏還是為下一段賽程的蓄力，每個人都在好奇著。

三季度營收增速放緩，是乏力還是蓄力？

和二季度的表現(xiàn)相似，拼多多又進(jìn)一步放緩了營收增速。

最新財報顯示，拼多多在今年三季度總營收為993.5億元，表現(xiàn)不及市場預(yù)期，該季度營收同比增長44%。雖然這一增速在已經(jīng)公布三季報的互聯(lián)網(wǎng)公司里仍處于領(lǐng)先地位，但和此前相比，降幅明顯。

2023年第三季度至2024年一季度，拼多多的營收同比增速均在90%以上，分別為94%、123%和131%。今年二季度，拼多多營收增速開始放緩，營收同比增長86%。

環(huán)比增速的下降更為明顯，拼多多在2023年的單季營收環(huán)比增速均在30%上下，其中2023年第二季度的營收環(huán)比增長38.9%。今年二季度，拼多多營收環(huán)比增幅降至11.8%，而本季度的營收環(huán)比增長僅為2.36%。

利潤表現(xiàn)上，今年三季度，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為249.81億元，同比增長61%；不按美國通用會計準(zhǔn)則，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為274.59億元，同比增長61%。

值得注意的是，在過去一年里，該季度是拼多多歸母凈利潤環(huán)比首次出現(xiàn)負(fù)增長，環(huán)比下降了約22%。

面對增速的放緩的問題，莊帥在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，相較于“百億減免”等內(nèi)部舉措，外部競爭情況對拼多多業(yè)績影響更大；而李成東認(rèn)為，外部競爭一直存在，“更多因素可能還是拼多多故意剎車”“有點想軟著陸，不想太過于被關(guān)注”。

劉珺在財報電話會上表示，上季度公司曾提到，由于競爭和外部因素的影響，拼多多的營收增長可能會有所放緩；此外，由于拼多多將持續(xù)投資、建設(shè)健康可持續(xù)的平臺生態(tài)，“從長遠(yuǎn)來看，我們的盈利能力可能會略有波動，甚至是下降”。

在今年二季度的財報發(fā)布會上，拼多多集團(tuán)董事長、聯(lián)席CEO陳磊宣布，未來一年，拼多多將大幅度減免優(yōu)質(zhì)商家的交易手續(xù)費(fèi)，預(yù)計減免100億元。此后，拼多多也先后推出了多項費(fèi)用退免權(quán)益，下調(diào)店鋪保證金以及提現(xiàn)門檻，免除商家偏遠(yuǎn)地區(qū)物流中轉(zhuǎn)費(fèi)等。

一位在拼多多上經(jīng)營樂高店鋪的商家向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，其店鋪的交易手續(xù)費(fèi)、退款手續(xù)費(fèi)減免力度為0.5%，“平臺上退貨退款率高的商家或客單價高的商家應(yīng)該感知較為明顯。”一位禮服店鋪的商家告訴記者，“拼多多實行的技術(shù)服務(wù)費(fèi)減免措施，估計每年可以讓我省下三四萬元”。

而這勢必也會對拼多多的業(yè)績造成直接影響。

從具體的收入構(gòu)成來看，拼多多三季度來自在線營銷服務(wù)及其他服務(wù)的營收為493.51億元，同比增長24%，這一部分主要是國內(nèi)電商廣告抽成；包含了多多買菜和多多跨境的交易服務(wù)在三季度營收為500.03億元，同比增長72%。相較于今年二季度，這兩項營收的同比增速均有下滑。

“貓狗拼”賽事升級，拼多多還有什么隱藏王牌？

在拼多多發(fā)布該份三季報的同一天，電商行業(yè)里還有一個重磅消息——出征海外市場3年的蔣凡回歸，阿里首次打通了“淘系”和“B系”兩大電商板塊，將to C和to B，國內(nèi)和海外的電商業(yè)務(wù)整合為全新事業(yè)群。

從阿里、京東（09618.HK，股價137.500港元，市值3986億港元）“效仿”拼多多率先提出的“百億補(bǔ)貼”概念，到阿里創(chuàng)始人馬云在去年末在內(nèi)網(wǎng)回應(yīng)拼多多市值逼近阿里一事，再到過去一年整個電商行業(yè)對“低價戰(zhàn)略”的推崇和企業(yè)各自的調(diào)整。不難看出，拼多多在市場是一個極具殺傷力的存在。

但這并不意味著它是攻不破的常勝將軍。

趙佳臻在財報電話會上表示，在應(yīng)對國內(nèi)市場的一些變化時，拼多多團(tuán)隊的逐漸老化和自身能力的不足，可能會導(dǎo)致拼多多錯失一些宏觀機(jī)會。

“比如今年以來對一些行業(yè)和消費(fèi)有很大利好拉動作用的宏觀政策。我們的團(tuán)隊受限于第三方平臺運(yùn)營的歷史能力局限，沒有充分把握好這些宏觀政策的紅利，導(dǎo)致我們?yōu)榱司S持同樣的商品競爭力，需要平臺給出遠(yuǎn)比其他同行高的巨大成本，這也必然會影響拼多多平臺當(dāng)下以及后面一段時間的盈利水平。”他具體解釋。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在消費(fèi)品以舊換新政策的作用下，今年前三季度，限額以上單位家用電器和音像器材類零售額同比增長4.4%。

以電子產(chǎn)品及家用電器商品為零售業(yè)務(wù)基本盤的京東，在國家補(bǔ)貼政策的推動下，零售業(yè)績有了明顯提升。京東CEO許冉在今年三季度的業(yè)績電話會上提到：“9月份家電和電腦品類的需求對比7月、8月也有很明顯的提升。整個三季度的整體銷售增速呈現(xiàn)出逐月提高的趨勢。”

與之相比的是，今年10月下旬，拼多多百億補(bǔ)貼上線首個國家補(bǔ)貼消費(fèi)專區(qū)，四川消費(fèi)者可以率先進(jìn)入活動頁面，享受家電以舊換新等福利。

“相對于京東自營和天貓超市自營而言，拼多多完全開放的平臺模式確實存在劣勢。”莊帥向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“導(dǎo)致（拼多多）無法享受到國家補(bǔ)貼政策帶來的低價優(yōu)勢，只能完全通過平臺和商家補(bǔ)貼，這就使得平臺的成本上升”。

與此同時，在全球化業(yè)務(wù)方面，陳磊在財報電話會上回答表示，拼多多全球化業(yè)務(wù)面臨的競爭正在日趨激烈，“這種競爭再疊加上復(fù)雜的外部環(huán)境，我們的業(yè)務(wù)勢必會受到一些波動和影響。但是，這些短期的影響不會動搖我們繼續(xù)向前探索的決心”。

在三季報發(fā)布后，拼多多美股在美東時間當(dāng)天跌超10%。值得注意的是，被認(rèn)為是由步步高創(chuàng)始人段永平掌管的H&H International Investment基金，近期被披露出在三季度大幅加倉了拼多多，增持380萬股，倉位變動高達(dá)36倍。

“雖然對PDD（拼多多）的商業(yè)模式還不是完全懂，但這些年看來看去還是覺得蠻有意思的。”今年8月27日，這位投資界的風(fēng)云人物在雪球上如此發(fā)言。

在過往的電商競爭中，拼多多總以他人看不懂、摸不透的路數(shù)進(jìn)攻、取勝。如今，行業(yè)也在期待著它的下一招。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1182684923