“小游戲+出海”雙輪驅(qū)動(dòng)，A股游戲公司管線釋放有望加速

9月4日，游戲板塊早盤(pán)表現(xiàn)較為震蕩，游戲ETF（159869）現(xiàn)持續(xù)爬升，小幅微跌。盤(pán)面上，持倉(cāng)股漲跌互現(xiàn)，華立科技、順網(wǎng)科技、凱撒文化、星輝娛樂(lè)、富春股份等跌幅居前，上漲方面，祥源文旅、神州泰岳、三七互娛、吉比特等逆勢(shì)上揚(yáng)。

截至9月3日，多家A股游戲上市公司披露了2024年中期財(cái)報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，22家游戲公司中，9家公司出現(xiàn)虧損，其中有4家公司由盈轉(zhuǎn)虧，另一方面，世紀(jì)華通、三七互娛等6家公司則實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利雙增。總體來(lái)看，今年上半年A股游戲公司呈現(xiàn)出明顯的兩極分化趨勢(shì)。世紀(jì)華通以92.76億元總營(yíng)收重回A股游戲公司營(yíng)收第一名，三七互娛則以12.65億元的凈利潤(rùn)位居榜首。

值得注意的是，“小游戲”（小程序移動(dòng)游戲）和“出海”成為多家游戲公司增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。根據(jù)《2024年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)自主研發(fā)的游戲海外市場(chǎng)同比增長(zhǎng)4.24%，同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則同比減少3.32%。與此同時(shí)，多家游戲公司財(cái)報(bào)紛紛強(qiáng)調(diào)AI應(yīng)用的布局，AI重塑游戲生產(chǎn)力已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，8月國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)數(shù)量創(chuàng)2019年以來(lái)新高，管線釋放漸近基本面改善可期。8月國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)發(fā)放117款，為2019年以來(lái)單月新高。1-8月國(guó)內(nèi)+進(jìn)口游戲版號(hào)發(fā)放數(shù)量同比+39%，疊加近期現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品《黑神話悟空》獲央媒認(rèn)可，顯示行業(yè)政策環(huán)境向好。預(yù)計(jì)隨新游發(fā)行窗口改善，A股游戲公司管線釋放有望加速，持續(xù)關(guān)注新游戲上線帶動(dòng)的潛在基本面改善彈性。