盛和資源逆境中尋機遇 “出海”并購拓展新資源版圖

盛和資源近期公布的2024年半年報顯示，受稀土市場不景氣影響，公司上半年實現營業收入54.4億元，同比下降36.45%，凈利潤虧損6851.70萬元，同比大幅減少181.59%。

面對行業挑戰，盛和資源積極應對，通過加強生產項目落地、拓展海外資源等舉措，加速布局稀土及鋯鈦產業鏈，為公司未來發展奠定堅實基礎。同時，公司在稀土市場低迷期苦練內功，提升產能與效率，靜待行業回暖。

苦練內功鞏固稀土專業優勢

近期，盛和資源已經發布了2024年半年報，公司實現營業收入54.4億元，與上年同比減少36.45%，歸屬于上市公司股東凈利潤虧損6851.70萬元，與上年同比減少181.59%。

公司業績下滑主要受到稀土市場不景氣的影響。主要稀土產品銷售均價與去年同期相比大幅下滑，收入占比最大的鐠釹類產品均價同比下跌約三成。鋯鈦產品價格亦相對低迷。

實際上，對于稀土這類具有強周期屬性的產品，逆周期思維尤為重要。在稀土行情低迷之際，盛和資源苦練內功，加強了生產項目的落地。

根據公司《2023-2025年發展規劃》中的產能規劃目標，各類稀土資源保障和冶煉分離能力達到6萬噸/年以上，稀土金屬加工能力達到3萬噸/年，稀土廢料綜合回收利用能力達10000噸/年。海濱砂選礦處理能力達到200萬噸/年。

上半年，盛和資源的德昌2000噸/年稀土金屬項目、會昌3000噸/年氟新材料項目已經建成投產，產能正在逐步釋放；全南年產3300噸稀土氧化物項目已經完成建設，預計將于第三季度投產運營；包頭6000噸/年稀土金屬合金項目正在穩步推進，預計將于年內完成建設。新項目的投產運營不僅能夠帶來公司產能產量的提升，新項目的新工藝也將有效提升公司的生產效率，增強公司的核心競爭力。

今年上半年，盛和資源加大“走出去”步伐，資源拓展取得新突破。稀土方面，公司繼續深化和Peak公司在坦桑尼亞Ngualla稀土礦項目的合作，雙方已就項目的投資資金、開發方案以及權益比例達成了基本的合作意見，為項目下一步的開發運營打下了堅實的基礎。

對于Peak公司和盛和資源而言，雙方都是基于自身比較優勢的一種價值優化的選擇。

作為全球領先的稀土公司之一，盛和資源具備開發和提煉稀土元素的技術優勢，可以高效地開發Ngualla項目的資源。其次，盛和資源承諾為該項目提供資金解決方案，確保其順利推進。條款中的資金安排，使得公司能夠在商業生產開始后的前60個月內，享有項目55%的稅后凈損益，這無疑是一項重要的經濟激勵，能夠提升公司財務表現。坦桑尼亞Ngualla稀土礦項目具有很好的資源稟賦，稀土氧化物平均品位4.8%，折合88.7萬噸REO，其中鐠釹氧化物占比21.26%。Peak公司計劃該項目于2025年第三季度投產。Ngualla稀土礦項目已經獲得坦桑尼亞政府授予的特殊采礦許可證，期限30年。盛和資源與Peak的合作也透露出稀土市場的未來發展趨勢，將為全球市場提供了一種新的稀土來源。

同時，公司收購 NEO International Corporation（以下簡稱“NEO 國際公司”）持有的江陰加華新材料資源有限公司（以下簡稱“江陰加華”）86%的股權。還收購 NEO 國際公司持有的淄博加華新材料資源有限公司（以下簡稱“淄博加華”）95%的股權及淄博世佳工貿有限公司（以下簡稱“世佳工貿”）持有的淄博加華5%股權，收購完成后，晨光稀土將持股淄博加華100%股權。

江陰加華及淄博加華均為稀土冶煉分離企業，兩家企業在全球稀土行業中擁有良好的聲譽和市場形象。目前江陰加華核準的稀土分離能力為3800噸（RE0）/年，擁有稀土冶煉分離指標；淄博加華核準的稀土分離能力為5500噸（REO）/年，擁有稀土冶煉分離指標。

本次股權收購有助于提升公司稀土冶煉分離能力，增強公司的核心競爭力，為后續稀土行情向好埋下伏筆。

銀河證券指出，我國稀土儲量占全球40%，是全球稀土供給主力。當前稀土行業處于底部位置，稀土礦供給增量顯著放緩有望改善稀土供需結構，行業整合形成南北兩大稀土巨頭，將進一步優化行業供給格局，《稀土管理條例》正式落地將持續規范行業健康有序發展，在政策維護以及供需基本面回升的帶動下，稀土價格有望迎來底部回升，稀土企業盈利能力將得到大幅改善。

“出海”并購鞏固原料保障

戰略礦產資源除開稀土之外，還有鋯和鈦。

鋯是重要戰略礦產資源，在各產業中都有廣泛的應用。目前，全球鋯英砂的主產地在澳大利亞和非洲。中國是鋯的主要需求國，但是鋯資源貧乏，長期依賴進口。鈦有“太空金屬”、“未來金屬”、“海洋金屬”等美譽，是難熔金屬中密度最低的金屬元素，在航空航天、軍工、海洋工程、醫藥、化工顏料、冶金、電力等領域有廣泛的應用。中國雖然擁有較為豐富的鈦礦資源，但是由于高品位、低雜質的鈦礦資源不多，不能實現自給自足，每年需要進口大量鈦礦。

為了保障原料供應，并購資源是盛和資源拓展重砂礦資源渠道的重要方式。

今年上半年，公司成功收購 Strandline Resources Limited（以下簡稱“STA 公司”）全資子公司Strandline Resources UK Limited（以下簡稱“SRUL 公司”）100%股權，進而間接持有位于坦桑尼亞的Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo 四個重砂礦項目權益。

SRUL 公司持有 Nyati Mineral Sands Limited（尼亞提砂礦有限公司，以下簡稱“尼亞提”）84%股權（另外16%為坦桑尼亞政府持有且不可稀釋），并通過尼亞提在坦桑尼亞持有Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo 等四個重砂礦項目，其中Fungoni、Tajiri 項目已獲得采礦證，Sudi、Bagamoyo 項目仍在勘探階段。

根據STA的公告《Strong Maiden Ore Reserve for Fungoni Heavy Mineral Sands Project》(2017 年 10 月 9 日在澳洲證券交易所發布)，Fungoni 項目位于坦桑尼亞達累斯薩拉姆港約25公里，擁有JORC標準礦石資源量2200萬噸，平均重礦物品位2.8%（其中41%探明、59%控制），礦石儲量 1230萬噸，平均重礦物品位3.9%。 Tajiri項目位于坦桑尼亞北部，擁有JORC標準礦石資源量2.68億噸，重礦物平均品位3.3%。

當中重礦物（鋯英砂、鈦鐵礦、金紅石等）資源量約946萬噸，具備在短期內運營投產的條件。
此外，公司還收購了深圳市華港投資集團有限公司和嘉成礦業（上海）有限公司的部分股權，合計擁有嘉成礦業（上海）有限公司65%的權益，嘉成礦業（上海）有限公司間接擁有位于馬達加斯加的多個重砂礦項目，其中已經取得采礦權證的項目有3個，采礦權范圍內的重礦物資源量約1786萬噸。坦桑尼亞和馬達加斯加重砂礦項目的收購將為公司鋯鈦產業鏈的發展提供充足的資源保障。

文/阿木

（本文不作為投資建議，投資者據此操作，風險自擔）