中國銀河發(fā)布農(nóng)牧飼漁研報：8月生豬頭均利潤超600元，行業(yè)景氣高企

每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月27日發(fā)布農(nóng)牧飼漁行業(yè)研報。

7月CPI同比+0.5%，豬肉價格持續(xù)上漲。7月我國CPI同比+0.5%，連續(xù)6個月同比轉(zhuǎn)正，其中食品項同比持平，食品中豬肉同比+20.4%；CPI環(huán)比+0.5%，其中食品項環(huán)比+1.2%，食品中豬肉環(huán)比+2%。7月農(nóng)產(chǎn)品進口金額177.65億美元(-5.2%)，出口金額82.54億美元(+1.6%)，貿(mào)易逆差95.12億美元(同比-10%) 。

8月豬價突破20元/kg，頭均利潤突破600元。根據(jù)博亞和訊，8月豬價小幅上行，8月23日為20.03元/kg，較7月末上漲1.9%；8月23日自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖分別盈利641.09元/頭、435.39元/頭。7月末我國能繁母豬存欄量4041萬頭，環(huán)比僅+0.07%，同比-5.4%。我們認為24年生豬年度均價同比上行，且H2價格優(yōu)于H1確定性高。此外我們考慮行業(yè)養(yǎng)殖成本相對低位且具備下行潛力，行業(yè)盈利彈性有望超預期。建議關(guān)注成本控制行業(yè)領先/持續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。

H1白雞祖代更新71萬套,8月苗價略有下行。24H1祖代更新71.03萬套其中進口占比41%，國產(chǎn)自繁占比59%。8月18日在產(chǎn)父母代雞存欄2195萬套，處歷史高位區(qū)間，當前產(chǎn)能較充足。根據(jù)博亞和訊，8月山東煙臺雞苗價格小幅下行，自月初的3.8元/羽回落至8月26日的3.6元/羽。白雞行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整中，同時關(guān)注海外禽類疫情發(fā)展情況。

8月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于滬深300。8月初至26日農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌8.65%，同期滬深300下跌3.42%。子行業(yè)中，漁業(yè)、種植業(yè)表現(xiàn)相對居前，分別為-1.17%、-1.30%，而養(yǎng)殖業(yè)(-10.56%)表現(xiàn)靠后。

投資建議：畜禽養(yǎng)殖鏈為當前關(guān)注點，我們建議重點關(guān)注生豬養(yǎng)殖行業(yè)的回調(diào)布局機會，綜合考慮行業(yè)已有的虧損時長及能繁母豬去化幅度，疊加后續(xù)供需矛盾加劇的預期及成本下行帶來的利潤超預期，重點關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企，可關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物。黃雞價格與豬價有一定相關(guān)性，且考慮自身供給端低位，后續(xù)價格存上行可能，可關(guān)注立華股份。另外可關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期，包括飼料龍頭海大集團，及動物疫苗相關(guān)企業(yè)，包括中牧股份、普萊柯、生物股份等。白雞行業(yè)上游供給收縮，父母代存欄仍處于震蕩過程中，靜待行業(yè)復蘇，持續(xù)進行板塊性關(guān)注。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，動物疫病的風險，原材料價格波動的風險，政策的風險，自然災害的風險等。

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(記者 胡玲)

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