打入國際農藥、醫藥巨頭供應鏈 氟精細化工細分領域龍頭巍華新材迎IPO申購

氟精細化工產品號稱是“工業味精中的味精”，專注于這一領域的浙江巍華新材料股份有限公司（以下簡稱“巍華新材”）正迎來IPO申購，公司在主要產品三氟甲基苯類系列產品方面構建了規模化和全產業鏈的競爭優勢，在細分市場上處于龍頭地位，并進入了國際農藥、醫藥巨頭的供應鏈。

隨著氟化工產品的應用范圍向更廣更深更高端的領域拓展，含氟精細化學品也被認為擁有廣闊的發展空間。據預測，含氟精細化學品國內市場規模2020年到2025年的年均復合增長率達到12.61%。

三家重量級企業參與巍華新材IPO戰略配售

招股書顯示，巍華新材成立于2013年，主要從事氯甲苯類和三氟甲基苯類系列產品的研發、生產和銷售。作為氟精細化工行業的細分領域，巍華新材的產品主要有兩類用途，一是作為新型環境友好型涂料溶劑，主要應用于汽車、橋梁、船舶、飛機等，主要市場位于北美地區；二是作為含氟新型農藥、醫藥、染料的中間體。

對于一家氟精細化工企業來說，研發新技術、新工藝是提升自身競爭力的必然途徑。

通過持續的研發投入，巍華新材擁有國內領先的生產工藝，以及數字化、自動化的工程控制技術。在這一過程中，巍華新材的核心研發團隊還獲得了國家科學技術進步獎二等獎、浙江省科學技術進步獎一等獎以及2022年度全國商業科技進步獎一等獎等殊榮。

作為行業細分領域的國內領導者，巍華新材還積極參與行業標準制定，主持和參與起草了3個國家標準、1個行業標準、3個浙江制造團體標準，彰顯了公司的行業影響力。

十余年的發展歷程，巍華新材及其全資子公司江西巍華化學有限公司均已成長為國家高新技術企業，巍華新材還站上了國家級專精特新“小巨人”企業的舞臺。

憑借強大的技術積累，巍華新材的技術水準和產品質量都達到了行業領先水平。如今，巍華新材的多個產品在產能和質量方面均位居國內前列，并成為國內少數能夠持續、穩定供貨的企業之一，在細分市場上建立起了明顯的競爭優勢。

也因此，巍華新材進入了BAYER、BASF、FMC、Nufarm、SMC、聯化科技、穎泰生物等國內外知名企業的供應鏈，并成為大部分客戶的重要戰略合作伙伴。

從業績表現來看，2020年至2022年各年度，巍華新材的營業收入分別為10.63億元、14.24億元和17.76億元，其扣非后歸母凈利潤分別為2.62億元、4.14億元和6.17億元，保持著高速增長。

2023年，巍華新材的營業收入和扣非后歸母凈利潤分別為14.86億元和4.90億元；2024年上半年，巍華新材的營業收入預計為6.30億元至7.10億元，扣非后歸母凈利潤預計為1.79億元至2.09億元。巍華新材盡管在2023年和2024年上半年業績有所下滑，但仍扛住了行業性的波動影響，彰顯了業績韌性。

登陸A股資本市場無疑是巍華新材成長中的另一座里程碑，目前，來自浙江省國資委旗下的浙江富浙戰配股權投資合伙企業（有限合伙），以及背靠多家金融巨頭的中國保險投資基金（有限合伙）和中國農業產業發展基金有限公司，已率先參與巍華新材的戰略配售，三家企業將共同拿下本次IPO發行股份數的20%，這不僅代表著對巍華新材上市后在資本市場表現的信心，也是對巍華新材未來發展投下的信任票。

核心產品三氟甲基苯擁有規模化和全產業鏈優勢

三氟甲基苯是氟精細化學品中的一個重要分支。在報告期內，三氟甲基苯系列產品占據了巍華新材營收的70%以上。而且，在這一領域，巍華新材已建立起較為強大的市場競爭優勢，成為國內產品覆蓋較全、產銷量較大的供應商之一。

憑借規模化優勢，巍華新材的三氟甲基苯系列產品在眾多細分產品領域市場占有率均位居行業前列，這也奠定了巍華新材在三氟甲基苯系列產品領域知名龍頭企業的地位。

事實上，從氟精細化工的全產業鏈來看，其是從主要化工原材料開始，由中間體廠家生產出關鍵中間體，再由下游生產商進一步向下游衍生，進而合成各種農藥、醫藥、涂料產品及其他含氟新材料和含氟專用化學品。

巍華新材在招股書中介紹稱，總體上，氟精細化工領域產業鏈越長的企業，綜合競爭力尤其是抗風險能力便越強。而目前三氟甲基苯系列產品行業內一般企業都是從產品鏈某一環節中間體開始合成，合成過程中需要采購上游中間體及其他原材料。如果不能有效獲得中間體供應商的支持，就無法正常開展生產經營。

而通過多年的自主研發積累，巍華新材已經成功打通了以基礎化工原料甲苯為起始原料，通過連續氯化、連續氟化、連續氫化、連續硝化等合成工藝逐步向下游不斷衍生出各種關鍵中間體的完整工藝合成鏈，實現了關鍵中間體的自給自足，保障了自有產品的規模化生產和供應。

這樣具備完善產業鏈的好處在于，一方面公司不僅能保證各生產環節的品質和供貨能力，還能節省中間環節的交易成本，從而有效拓展了公司的市場空間和盈利能力；另一方面，則有助于公司及時了解市場環境的最新變化，并根據市場供需變化靈活調整產品生產方案，提高公司抗風險能力的同時充分保障公司的盈利能力。

2021年至2023年各年度，巍華新材的銷售毛利率均超過了40%，處于行業的中高位區間；這其中，巍華新材的三氟甲基苯系列產品毛利率更是分別達到49.13%、51.15%和53.09%，處于較高的水平且仍在不斷提升。

“工業味精中的味精”前景廣闊巍華新材向全球行業引領者進發

處于氟化工行業產業鏈下游的氟精細化工，號稱是“工業味精中的味精”，擁有著廣闊的發展空間。一方面，氟精細化工產品屬于氟化工產業的高端產品，在整個氟化工產業鏈中擁有較高的附加值；另一方面，隨著氟化工行業的發展，氟精細化工行業產業鏈逐漸形成并持續延伸，含氟精細化學品的產品種類也不斷增加。

從下游的各個應用場景來看，在含氟醫藥產品中，隨著未來多個含氟重磅藥物專利的過期，相關含氟中間體市場需求量有望得到增長；含氟農藥是未來低毒高效農藥的發展趨勢，同時也是“十四五”期間氟精細化學品領域發展的主要研究方向，含氟類殺菌劑、除草劑等將迎來較為廣闊的市場前景；而作為綜合性能較高的涂料之一，含氟涂料目前在能源化工、生物醫學、航空航天等多個領域得到了廣泛應用，預計未來我國將對含氟涂料形成較大的需求，促使氟涂料市場迎來較快增長。

再具體到三氟甲基苯系列產品，三氟甲基苯化合物尤其是氯代三氟甲基苯化合物是目前新型農藥、醫藥等產品研制和開發中不可或缺的重要原料，其中多數品種經濟效益較好且市場潛力較大，是備受關注的系列含氟精細化工中間體。

浙江省氟化學工業協會發布的《關于浙江省“十四五”期間氟化工發展建議》，全球及國內氟化工和含氟精細化學品市場規模增長迅速，據有關方面預測，預計到2025年含氟精細化學品全球市場規模將達到178億美元，較2020年年均復合增長率達到10.59%；預計到2025年含氟精細化學品國內市場規模將達到246億元，較2020年年均復合增長率達到12.61%。

從另一組數據也可以看出含氟精細化學品在我國的發展潛力，在發達國家，含氟精細化學品是氟化工中產值比例最大的品種，達到45%，而我國含氟精細化學品的產值占比僅為27%。

值得一提的是，隨著技術的進步，氟化工產品的應用范圍正向更廣更深更高端的領域拓展，尤其是汽車、電子信息、建筑與石油化工行業的迅猛發展，為氟化工行業提供了廣闊的市場空間。

此次登陸資本市場，也給了巍華新材進一步擴充公司產品布局的機會。巍華新材將總共投資20多億元建設兩個IPO募投項目，即《建設年產2.22萬噸含氟新材料及新型功能化學品和企業研究院項目》和《浙江巍華新材年產5000噸鄰氯氯芐、4000噸三氟甲苯系列、13500噸二氯甲苯和8300噸二氯甲苯氯化氟化系列產品項目》。

巍華新材表示，募投項目的建設將進一步延伸公司的產品鏈，豐富公司的產品結構，提高公司的產品附加值和經濟效益。

通過延伸現有產品價值鏈至高級中間體和原藥、拓展核心技術的新應用等戰略舉措，巍華新材有望向“全球含氯含氟精細化工品行業引領者”的愿景邁進一步。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

文/小汶