這個(gè)行業(yè)，周期真的反轉(zhuǎn)了——道達(dá)投資手記

無人駕駛概念，在百度蘿卜快跑的催化下，上周持續(xù)火爆。不過，今天走出了沖高回落的走勢(shì)。

熟悉達(dá)哥的朋友應(yīng)該知道，達(dá)哥對(duì)這種短期火爆而漲幅又較大的題材概念，向來持謹(jǐn)慎態(tài)度，但我們不能忽視背后代表的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

蘿卜快跑的正式投放運(yùn)營，不僅代表著百度的成功，而是代表一個(gè)行業(yè)的變革和趨勢(shì)。在這種行業(yè)趨勢(shì)下，可以預(yù)見未來會(huì)有更多的資本巨頭加入其中。這有點(diǎn)像數(shù)年前共享單車興起時(shí)一樣。

參考共享單車行業(yè)的歷程，不少參與者已經(jīng)黯然離場(chǎng)。無人駕駛行業(yè)會(huì)不會(huì)重走共享單車的路子，值得我們深思。

不過，在共享單車行業(yè)崛起的過程，有一類企業(yè)卻實(shí)實(shí)在在地受益，就是自行車企業(yè)。自行車企業(yè)，對(duì)共享單車來說，就相當(dāng)于“賣鏟子”的人。

所以，相對(duì)于無人駕駛行業(yè)本身，達(dá)哥更看重的是，無人駕駛行業(yè)“鏟子環(huán)節(jié)”的機(jī)會(huì)，對(duì)應(yīng)的就是那些具有高門檻、高利潤、有護(hù)城河的組件制造商。而這就得提一下無人駕駛汽車的換電模式了。

達(dá)哥看了一下相關(guān)研究報(bào)告，換電模式有助于提升Robotaxi經(jīng)濟(jì)性。普通充電模式下，一輛電動(dòng)汽車充滿電需要花費(fèi)30分鐘到1小時(shí)，而換電模式僅需3-5分鐘，節(jié)約的時(shí)間可以提高單車單日的訂單量，這對(duì)于處于商業(yè)化早期的Robotaxi尤為重要，有助于提前實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。另外，換電模式不需人工操作，可以降低Robotaxi的運(yùn)營成本。

在家用車領(lǐng)域，換電模式也有較大優(yōu)勢(shì)。充電模式最大的障礙，仍然是充電樁安裝難。有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)60%-70%的城市家庭裝不了充電樁，這塊空白就成了換電的藍(lán)海。

好了，我再看看大盤。

今天，上證指數(shù)收盤微漲0.09%。不過，相較于指數(shù)，個(gè)股表現(xiàn)卻一般，全部A股的漲跌幅中位數(shù)為下跌1.75%。

上證指數(shù)今天的走勢(shì)，整體是小幅盤整，并沒有太多的盤面信號(hào)值得關(guān)注。這種走勢(shì)暫且當(dāng)作反彈持續(xù)中，在沒有明顯的反彈結(jié)束信號(hào)出現(xiàn)之前，不必過多擔(dān)憂。雖然今天縮量，不過在盤整中縮量也屬于正常現(xiàn)象。

從今年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，達(dá)哥認(rèn)為目前的反彈，仍是在周K線級(jí)別調(diào)整中的反彈，因此這波反彈創(chuàng)新高的難度是較大的。

板塊方面，貴金屬和銀行板塊今天表現(xiàn)偏強(qiáng)，這兩個(gè)板塊的邏輯，達(dá)哥昨天已經(jīng)分析過。今天多只造船個(gè)股，股價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高，這在造船行業(yè)處于周期上行階段，并沒有太大的意外。

今天，達(dá)哥重點(diǎn)說下漲幅居前的一個(gè)板塊——養(yǎng)殖板塊。

養(yǎng)殖行業(yè)指數(shù)今天漲幅居前，原因是養(yǎng)殖板塊的幾家公司半年度業(yè)績實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

比如，溫氏股份發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，其上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.5億元-15億元，而上年同期虧損約46億元。除了溫氏股份之外，養(yǎng)殖板塊中的湘佳股份、羅牛山、ST天邦等，近期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，均實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

養(yǎng)殖板塊的核心邏輯，就是豬周期反轉(zhuǎn)，達(dá)哥之前講過不少次。近期各養(yǎng)殖企業(yè)公布的業(yè)績預(yù)告，是對(duì)豬周期反轉(zhuǎn)的進(jìn)一步驗(yàn)證。

那么，豬周期向上的運(yùn)行可持續(xù)嗎？達(dá)哥認(rèn)為，問題不大。

此前達(dá)哥了解到，由于豬價(jià)的持續(xù)下跌，不少中小養(yǎng)殖戶已經(jīng)退出市場(chǎng)。當(dāng)前豬價(jià)雖然有所上漲，但仍不足以吸引剛退出市場(chǎng)的養(yǎng)殖戶重新進(jìn)入市場(chǎng)。豬價(jià)上漲的核心邏輯，就是豬價(jià)下跌導(dǎo)致的部分養(yǎng)殖戶退出市場(chǎng)，也就是所謂的去產(chǎn)能。

行業(yè)盈利的初期，養(yǎng)殖企業(yè)并無充沛現(xiàn)金和動(dòng)力補(bǔ)充產(chǎn)能，產(chǎn)能在低位狀態(tài)，可能會(huì)維持較長時(shí)間。目前生豬產(chǎn)能去化已經(jīng)持續(xù)1年多，總體處于2021年以來的低位，未來供給端缺口可能逐步體現(xiàn)，因此，達(dá)哥認(rèn)為豬周期上升階段具有持續(xù)性。

當(dāng)然，在這種強(qiáng)周期行業(yè)的底部，投資的風(fēng)險(xiǎn)并不在于行業(yè)，而在于選股，因?yàn)橹芷诘姆崔D(zhuǎn)是以部分公司出局為代價(jià)的。如果你剛好選擇了一個(gè)可能被淘汰出局的企業(yè)，那么這種周期的反轉(zhuǎn)就和你沒啥關(guān)系了。

除了養(yǎng)殖板塊的業(yè)績預(yù)告，目前A股的航空公司基本都披露了上半年的業(yè)績預(yù)告。達(dá)哥看了一下，各航空公司的業(yè)績，普遍呈現(xiàn)改善狀態(tài)，只不過有的是扭虧，有的是減虧，有的是增長。總體來說，航空公司的業(yè)績都有所改善，只不過小公司恢復(fù)得更快一點(diǎn)。

為什么小航空公司的業(yè)績更好一點(diǎn)？在達(dá)哥看來，主要還是因?yàn)榱畠r(jià)，這和拼多多業(yè)績向好的原因相似。大家有出行的需求，但是對(duì)未來又沒有那么樂觀，所以也就盡量選擇便宜的機(jī)票了。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝