中國銀河給予建材行業推薦評級：4月動態報告-行業業績承壓，玻纖提價有望帶動利潤修復

每經AI快訊，中國銀河05月08日發布研報稱：給予建材行業推薦（維持）評級。

23年年報及24年一季報情況：行業業績承壓，各細分板塊表現分化：2023年：行業整體弱勢運行，消費建材業績表現較好。2023年建材行業營業收入/歸母凈利潤分別同比-0.67%/-31.89%，受下游需求疲軟影響，行業整體弱勢運行。其中消費建材業績表現較好，實現營收、凈利潤雙增長；水泥、玻纖業績表現較弱。2024Q1：需求未見好轉，行業業績探底。2024年一季度建材行業營業收入/歸母凈利潤分別同比-17.28%/-82.63%，行業延續弱勢運行，下游需求未見好轉，上市公司整體業績承壓。其中玻璃業績表現較好，營收、凈利潤同比實現雙增長；水泥、玻纖業績進一步走低。

玻璃纖維：提價落實較好，需求逐步恢復，行業底部回升：4月份國內玻璃纖維粗紗市場整體呈上行態勢，價格提漲刺激中下游提貨增加，終端需求逐步恢復，玻纖企業庫存壓力緩解。電子紗價格進一步上漲，下游CCL開工增加，市場需求恢復較好，部分產線放水冷修，供給量小幅減少，后續電子紗價格有望進一步增長。水泥：產量大幅減少，價格延續弱勢運行。2024年1-3月水泥累計產量同比下降11.8%，產量大幅減少。4月30日全國P.O42.5散裝水泥市場價為306.6元/噸，同比/環比-21.06%/-1.98%，水泥價格低位運行。后續新增專項債及超長期特別國債有望帶動基建投資增速進一步上行，水泥市場需求有望增長。玻璃：保交樓有望帶動浮法玻璃需求逐步恢復。2024年1-3月平板玻璃累計產量同比增長7.8%，平板玻璃產量增加。4月30日我國浮法平板玻璃4.8/5mm市場價為1708.2元/噸，同比/環比-19.47%/-5.57%，價格進一步走低。近期地產利好政策頻發，后續保交樓將持續推進，浮法玻璃市場需求有改善預期。消費建材：企業加大零售渠道拓展，消費建材零售額進一步增長。2024年1-3月建筑及裝潢材料類零售額同比增長2.4%，較1-2月擴大0.3個百分點，消費建材零售端進一步改善。后續隨著地產利好政策持續推進，城市房地產融資協調機制有望落地見效，有望帶動消費建材需求。

投資建議：玻璃纖維：推薦產能逐步擴張、高端產品占比提升的中國巨石。消費建材：推薦不斷調整銷售策略及產品結構、加速渠道下沉的北新建材、公元股份、偉星新材、東方雨虹。水泥：關注受益于基建高增速下市場需求有望增長的海螺水泥、華新水泥、上峰水泥。玻璃：建議關注多業務布局的旗濱集團、凱盛新能。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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