中國銀河給予化工推薦評級：尿素、R32盈利上行，推薦周期彈性與成長確定性板塊

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月21日發(fā)布研報稱：給予化工推薦（維持）評級。

原油：地緣局勢不穩(wěn)定性延續(xù)，預(yù)計短期油價高位運行：截至4月19日，Brent和WTI油價分別達到87.29美元/桶和83.14美元/桶，較上周分別下降以來，Brent和WTI油價漲幅分別為13.30%和16.04%。供給端，以色列與伊短期來看，4月12日當周，美國煉廠開工率為88.1%，環(huán)比窄幅下降0.2個百分點。按照季節(jié)性規(guī)律，后續(xù)美國煉廠開工率有望抬升，并在夏季駕駛高峰季維持高位，直至美國勞動節(jié)后逐漸進行秋季檢修而下降。中短期來看，高利率環(huán)境下歐美遠期經(jīng)濟增速承壓，原油消費增速或?qū)⒎啪?。庫存端?月12日全球石油市場供需預(yù)期偏緊，近期市場聚焦中東地緣局勢，預(yù)計短期油價將維持高位運行，Brent原油價格區(qū)間參考85-95美元/桶。后續(xù)建議密切關(guān)注地緣沖突情況、OPEC+產(chǎn)量政策、美聯(lián)儲貨幣政策等。

庫存轉(zhuǎn)化：本周原油正收益、丙烷負收益：采購+庫存60天。依據(jù)我們搭建的模型測算，本周原油庫存轉(zhuǎn)化損益均值在312元/噸，年初至今為100元/噸；本周丙烷庫存轉(zhuǎn)化損益均值在-53元/噸，年初至今為-206元/噸。價格漲跌幅：本周市場表現(xiàn)平穩(wěn)，制冷劑、焦炭等價格上漲在我們重點跟蹤的182個產(chǎn)品中，與上周相比，共有59個產(chǎn)品實現(xiàn)上漲、占比32.4%，52個產(chǎn)品下跌、占比28.6%，71個產(chǎn)品持平、占比39.0%，本周化工品價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。本周價格漲幅居前的產(chǎn)品有尿素（山東）、焦炭（山東）、R32（永和，華東）、丙酮（華東）、四氯乙烯（華東）、順酐（山東）、甲醇（華東）、丙烯酸乙酯（華東）、醋酸（山東）、無煙煤（Q7000，河南）等。價差漲跌幅：本周市場表現(xiàn)平穩(wěn)，尿素、純苯等價差上漲在我們重點跟蹤的141個產(chǎn)品價差中，與上周相比，共有67個價差實現(xiàn)上漲、占比47.5%，70個價差下跌、占比49.6%，4個價差持平、占比2.8%，本周化工品價差表現(xiàn)平穩(wěn)。本周價差漲幅居前的有順酐價差（碳四）、尿素價差（氣頭）、PTA價差（對二甲苯）、錦綸絲（POY）價差（切片）、丙烯酸乙酯價差（丙烷）、軟泡聚醚價差（PO）、LLDPE價差（石油）、聚丙烯價差（石油）、苯價差（石油）、尿素價差（煤頭氣流床）等。投資建議我們看好供需持續(xù)改善預(yù)期下龍頭企業(yè)盈利表現(xiàn)，以及積極進行國需邊際改善預(yù)期下，制冷劑、化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)，推薦巨化股份、永和股份、三美股份、新鳳鳴、桐昆股份、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等。2）看好突泰、呈和科技等。3）看好實施規(guī)模擴張帶來業(yè)績增量的成長型周期龍頭，推薦寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、亞鉀國際、廣匯能源、萬華化學(xué)、華魯恒升等。

風(fēng)險提示：原料價格大幅上漲的風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險，項目達產(chǎn)不。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——劉強東、李彥宏、雷軍??明星掌門人集體開播：不端、不裝

(記者 蔡鼎)

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