溢價拿下的參股公司估值縮水約七成 中貝通信減少對其投資額1.94億元

每經記者｜張明雙    每經編輯｜梁梟    

為發展新能源業務，中貝通信（SH603220，股價32.19元，市值107.91億元）在去年通過增資及受讓股權方式，溢價取得貴州浙儲能源有限公司（以下簡稱浙儲能源）43%股權，交易對價合計2.8億元，目前已支付增資款、股份轉讓款合計8600萬元。

一年后，浙儲能源未能按照預期啟動動力電池等生產項目，加上中貝通信擬自行投資動力電池及儲能系統項目，嚴重影響了浙儲能源業績。4月2日晚，中貝通信與浙儲能源股東簽署補充協議，決定調整前述交易方案，中貝通信對其增資、受讓股份的價格降至8600萬元，仍持股43%，浙儲能源的估值由6.51億元調整為2億元。

2023年業績承諾僅完成1.45%

按照2023年3月簽署的《增資及股權轉讓協議》，中貝通信通過增資2.28億元取得浙儲能源35%股權，同時以5209.30萬元的價格受讓浙儲能源8%股權。此外，中貝通信雖暫未取得浙儲能源控股權，但上述協議確認，其有權選擇在半年內受讓浙儲能源15%～30%的股份。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據評估，當時浙儲能源股東全部權益市場價值為3735.05萬元，股權轉讓價格溢價率為1033.20%，增資價格定價依據與股權轉讓部分保持一致。

2022年，浙儲能源主要處于技術研發、測試、業務拓展階段，未形成規?；杖耄?022年虧損。但中貝通信對參股浙儲能源寄予厚望。“公司旨在通過本次投資整合資源，構建新能源動力電池生產、儲能系統集成和技術服務能力，完善公司新能源業務布局，為公司創造新的利潤增長點。”

交易對方承諾，浙儲能源2023年—2025年實現歸母凈利潤與扣非凈利潤較低者分別不低于4000萬元、7000萬元、1億元，三年合計2.1億元。

這一業績承諾的底氣來自浙儲能源的客戶及供應需求儲備。中貝通信表示，基于各方合作意向，浙儲能源2023年度正在洽談的框架協議預計為交付2.77Gwh相關動力系統與1GW的儲能系統；同安徽江淮汽車集團股份有限公司、弗迪電池有限公司、安徽安凱汽車股份有限公司共同投資建設的新能源動力電池生產工廠及自行投資建設的PACK工廠均在穩步推進中。

然而直到今年4月2日，此前協議約定的動力電池生產項目未正式啟動，存在不確定性；鋰離子電池PACK及儲能生產線正在進行投資方案調整，而中貝通信擬自行投資建設動力電池及儲能系統項目，嚴重影響了浙儲能源業績。公告顯示，2023年，浙儲能源雖然扭虧為盈，實現凈利潤58.09萬元，但僅完成業績承諾的1.45%。

因此，中貝通信擬與相關方對交易方案進行調整，公司仍持股43%，增資、受讓股份價格分別為6000萬元、2600萬元，浙儲能源投后估值由6.51億元調整為2億元。浙儲能源股東承諾的業績則變為2024年—2026年歸母凈利潤與扣非凈利潤較低者分別不低于2000萬元、4000萬元和6000萬元，三年合計1.2億元。

擬投入8億元自行建設新能源項目

雖然浙儲能源2023年業績遠不如預期，不過中貝通信仍表示，鑒于浙儲能源管理和技術團隊有著多年的行業經驗及技術積累，擁有具有知識產權的電池管理系統，與上下游產業鏈合作情況良好，公司看好浙儲能源未來發展。

此外，如果浙儲能源完成2024年度承諾凈利潤（即不低于2000萬元），各方可以協商完成中貝通信對浙儲能源的控股，具體持股比例、交易價格等再行協商確定。

記者注意到，按照公告，截至4月2日，過去12個月中貝通信向浙儲能源采購原材料金額8904.10萬元，而浙儲能源2023年營業收入為7023.81萬元。公告未披露浙儲能源2024年第一季度收入數據，但結合上述采購金額、營業收入數據來看，這是否意味著浙儲能源的收入主要來自中貝通信？浙儲能源的客戶、訂單儲備能否支持其實現2024年2000萬元凈利潤？

與此同時，中貝通信也在擴大對新能源業務的投資，計劃在合肥投資建設鋰離子電池及儲能系統生產基地，投資金額不超過8億元，項目產品將采用優質鋰離子電芯并搭配高效的電池管理系統，生產高品質的動力電池組和儲能系統。

不過，中貝通信也提示：受新能源行業近年來高速發展的影響，動力電池與儲能領域競爭者相對較多，競爭激烈程度有進一步增強的趨勢。因此，未來公司將繼續面臨激烈的市場競爭。

對于浙儲能源未能按照約定啟動動力電池生產項目、電池PACK及儲能生產線的原因等問題，《每日經濟新聞》記者于4月3日上午致電中貝通信證券部并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝（資料圖）