中國銀河給予有色金屬行業推薦評級：多重利好接力刺激，黃金價格創歷史新高

每經AI快訊，中國銀河03月11日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：截止到3月8日周五收市：本周上證指數上漲0.63%，報3046.02點；滬深300指數上漲0.20%，報3544.91點；SW有色金屬行業指數本周上漲4.49%，報4256.20點，漲跌幅排名第2名。分子行業來看，上周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為+8.13%、+9.70%、+3.36%、-4.61%、+1.06%。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于69,950元/噸、19,200元/噸、21,315元/噸、16,220元/噸、138,480元/噸、222,640元/噸，較上周變動幅度分別為+1.44%、+1.21%、+3.50%、+1.50%、+0.48%、+2.26%。本周上期所黃金、白銀分別收于506.28元/克、6,163.00元/千克，較上周變動幅度分別為+4.80%、+4.53%。本周美元指數收于102.74，較上周變動-1.10%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于35.05萬元/噸、532.5萬元/噸、184萬元/噸，154.5元/公斤，較上周變動-2.23%、+1.91%、+2.22%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于110,000元/噸、102,000元/噸、100,500元/噸、1010美元/噸，較上周變動+6.80%、+6.81%、+3.08%、0.00%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.6萬元/噸、美元/磅、13.15萬元/噸、3.25萬元/噸，較上周無變動。

投資建議：多重利好促成了本周金價的大漲。首先美聯儲理事沃勒提出“反向扭曲操作”，建議美聯儲增加購買短期債務向市場注入流動性，在本周初刺激了黃金價格的上漲。本周上半周，市場對美國強財政支出下美國政府債務規模加速的風險關注升溫（美國債務增長1萬億美元的速度從此前的8個月加快至目前的3個月），投資者面對沖美國債務風險的“信用貶值”交易成為金價在本周上半周繼續大漲的主要原因。而本周下半周美聯儲主席鮑威爾在國會作證時明確通脹回落下美聯儲在未來幾個月將降息，疊加周五美國非農數據2月失業率意外升至3.9%與2月平均時薪漲幅低于預期，使市場對于美聯儲降息預期再度升溫，利率期貨顯示市場對于美聯儲6月降息的概率升至57%，2024年美聯儲降息次數也從此前的預期3次回升至4次，催化金價繼續上漲。復盤歷史，當美聯儲進入降息周期政策利率的降低定會壓低實際利率來驅動黃金價格的上漲，而2000年以來美聯儲降息引發的黃金牛市中，金價的頂部高點都出現在美聯儲完成所有降息動作之后。因此本周金價創新高的突破式大漲，很可能是本輪黃金牛市的上漲序曲，后續市場對美聯儲降息預期的進一步確定，將持續抬升黃金價格。而在當前時代百年未有之大變局，逆全球化、地緣沖突加劇、美國債務問題的情況下央行購金、投資者對沖“信用貶值”交易或將在本輪金價上漲中成為新的重要定價因子，使黃金價格相對實際利率下行的非對稱上漲彈性遠超過去，繼續推薦黃金板塊，建議關注A股黃金龍頭山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風險提示：1）國內經濟復蘇不及預期的風險；2）美聯儲加息超出預期的風險；3）有色金屬價格大幅下跌的風險。

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(記者 王曉波)

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