每經熱評｜摒棄“抄底”心態 上市公司回購越快越多越好

每經評論員 杜恒峰

A股仍在探底，無論是上市公司還是投資者都承受了相當大的壓力。“真金白銀”的買入是提振市場信心的關鍵舉措，上市公司作為資本市場的最大受益者，此時理應承擔起托市的責任，積極回購股份、為市場注入流動性。今年1月（截至30日），已有480家上市公司執行了回購，回購金額150.66億元，日均7.17億元。2023年，有1370家上市公司回購，回購總金額915.55億元，日均3.78億元。可以看到，上市公司的回購力度明顯在加大。

Wind（萬得）統計數據顯示，2023年至今，上市公司公告的股份回購總金額（不含注銷股權激勵等定向回購）下限和上限分別為736.86億、1433.98億元，同期已完成的回購金額為1066.21億元，遠超回購金額下限，但距離上限仍有較大距離。值得注意的是，上市公司回購的速度和力度也不盡相同，比如三安光電，其在2023年12月8日董事會批準回購后，已在今年1月31日完成首次回購，回購總金額10億元，類似的上市公司還有格力電器、三花智控等。也有不少上市公司回購執行緩慢，比如易明醫藥2023年10月26日董事會審議通過了回購方案，至今股價累計下跌超過20%，但截至當年12月31日回購數量為0，到目前也未發布回購公告。

筆者統計，截至1月30日，有353家上市公司已回購金額尚不到承諾回購金額的一半。誠然，一些上市公司剛開始回購，但也有一些上市公司帶有“抄底”心態，想要以更低價格回購股份。越低的價格回購意味著股東權益增厚越多，但換一個視角，回購的所有資金都回饋給了股東，這意味著無論在哪個價位回購都是合理的，尤其是在市況不好的情況下，及時行動的效果遠優于精巧的計算。

無論是相對市值規模、融資規模還是二級市場交易規模，上市公司的回購都要繼續加力，而上市公司也具備這樣的能力。截至2023年三季度末，有1509家上市公司自由現金流為正數，合計金額12095億元，這是回購可以動用的資源。回購股份是回饋股東的重要方式，這和現金分紅無本質區別，在當前市場急需信心和流動性的情況下，相比個位數的股息率，回購顯然是一種更直接、更有效的回饋股東的方式。此外，一些上市公司仍在大手筆做理財、做證券投資，但吝于回購或分紅，與其博取有限的理財回報或承受金融市場波動的風險，上市公司更應投資于自己，而回購股份就是對自己最好的投資。